MSCI中国研究主管：市场波动不会对增加A股权重产生影响

8月8日，美国指数巨头MSCI如期宣布A股第二步扩容计划，指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效。

具体来看，这一次扩容后，现有260家A股成分股公司的纳入系数将从10%提高到15%。MSCI中国指数将增加8只A股成分股，纳入系数同样为15%。中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别提升至7.79%和2.46%。

近期海外市场波动加剧，全球贸易局势令A股走势呈现不确定性。但MSCI方面似乎并没有这方面的顾虑。

“MSCI对指数的评估是根据自己方法论中记载的规则来进行的。在调整指数时，价格的变动可能会影响某些证券纳入或排除的特定标准（例如由于价格下跌而被排除在北向资金可买入/卖出清单之外）。然而，决定增加中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重，是基于对市场可进入性的评估，以及与市场参与者的磋商。市场波动本身不会对纳入决定产生任何影响。” MSCI中国研究主管魏震在接受澎湃新闻记者采访时指出。

8月8日，MSCI宣布MSCI中国指数将增加8只A股成分股。谈及纳入的原因，魏震分析，药明康德（603259）、韵达股份（002120）是因为在锁定期满后被纳入。中国中铁（601390）、万华化学（600390）此前因长期停牌而被排除在外。宁波港（601018）、上海建工（600170）、西南证券（600369）、张江高科（600895）则是MSCI中国A股国际通指数成分股，同时也是新被纳入的沪深股通合格股票。

MSCI 在2018年9月至 2019年2月曾进行了一次全球咨询，国际机构投资者强调，如欲进一步增加中国A股在 MSCI 指数中的纳入因子（超过20%），中国监管当局需要解决以下市场准入问题：包括对冲及衍生品工具的获取、中国A股结算周期较短、沪深港机制下的假期风险，以及沪深港通的有效综合账户机制等。

对此，魏震介绍，在对冲及衍生品工具的获取方面，香港证券交易所已经宣布推出MSCI中国A股期货的计划，不过，此次发行仍需获得监管部门的进一步批准和市场状况的考量。在其他几方面如结算周期、沪深港通假期风险以及沪深港通的有效综合账户机制，暂时还没有任何公开声明。

“MSCI将继续关注中国A股市场的发展，并就中国A股市场的发展与市场参与者进行沟通。MSCI正在积极讨论这些问题，并与相关监管机构密切合作。（海外）投资者对2019年5月的活动普遍持乐观态度，并期待着11月的调整计划。”魏震表示。

7月19日，MSCI在官网发布公告称，MSCI注意到，上交所的科创板即将开板交易，MSCI正在评估将其纳入MSCI全球标准指数系列的可能性。

MSCI表示，科创板引入了包括基于注册制的IPO系统，增加了信息披露的透明性等一系列新规则。尽管这些新规则已经公开，MSCI认为，需要观察其实施效果，并观察评估科创板市场的交易和流动性情况。

“MSCI明晟将在2019年11月的半年度指数审查前，继续监测并就科创板的纳入资格提供进一步的沟通。”魏震对澎湃新闻记者表示。

根据此前MSCI设定的计划，A股扩容在年内“三步走”：2019年5月半年度指数审议时，将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；2019年8月季度指数审议时，将指数中中国大盘A股纳入因子提高至15%；2019年11月半年度指数审议时，将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

在谈到在今年“三步走”纳入完成后的计划时，魏震未有明确表态，他称，任何进一步的纳入都要与市场参与者协商。

下为澎湃新闻记者对魏震的专访实录：

1.澎湃新闻：本次季度指数调整，增加这8只个股的原因是什么？有何考量？

魏震：8月8日，MSCI宣布MSCI中国指数将增加8只A股成分股。药明康德（603259）、韵达股份（002120）是因为在锁定期满后被纳入。中国中铁（601390）、万华化学（600390）此前因长期停牌而被排除在外。宁波港（601018）、上海建工（600170）、西南证券（600369）、张江高科（600895）则是MSCI中国A股国际通指数成分股，同时也是新被纳入的沪深股通合格股票。

2.澎湃新闻：本次扩容之后，A股在MSCI新兴市场指数中权重将发生怎样的变化？

魏震： MSCI中国指数将增加8只中国A股，纳入系数为15%。中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重为2.46%。

3.澎湃新闻：市场波动究竟会对纳入有何影响？未来如果发生不确定性是否会影响MSCI的纳入机会？究竟怎样的不确定性才会影响到MSCI的纳入计划？

魏震：MSCI对指数的评估是根据自己方法论中记载的规则来进行的。在调整指数时，价格的变动可能会影响某些证券纳入或排除的特定标准（例如由于价格下跌而被排除在北向资金可买入/卖出清单之外）。然而，决定增加中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重，是基于对市场可进入性的评估，以及与市场参与者的磋商。市场波动本身不会对纳入决定产生任何影响。

4.澎湃新闻：MSCI在2018年9月至2019年2月曾进行了一次全球咨询，国际机构投资者强调，如欲进一步增加中国A股在MSCI指数中的纳入因子（超过20%），中国监管部门需要解决以下市场准入问题：包括对冲及衍生品工具的获取、中国 A 股结算周期较短、沪深港机制下的假期风险以及沪深港通的有效综合账户机制等，截至目前，MSCI方面觉得A股在这些方面有进一步的改善吗？国际投资者对于这些变化有什么新的看法？

魏震：在对冲及衍生品工具的获取方面，香港证券交易所已经宣布推出MSCI中国A股期货的计划，不过，此次发行仍需获得监管部门的进一步批准和市场状况的考量。在其他几方面如结算周期、沪深港通假期风险以及沪深港通的有效综合账户机制，暂时还没有任何公开声明。

MSCI将继续关注中国A股市场的发展，并就中国A股市场的发展与市场参与者进行沟通。MSCI正在积极讨论这些问题，并与相关监管机构密切合作。投资者对2019年5月的活动普遍持乐观态度，并期待着11月的调整计划。

5.澎湃新闻：此前，MSCI曾表示，将会在11月半年度指数评估前继续观察中国科创板，并提供进一步合格性评估。这一表态近期是否有变？观察中国科创板，将会考虑哪些指标？

魏震：这一点没有改变。正如之前宣布的那样，MSCI认为，需要更多时间来监控和评估市场的执行情况、交易和流动性。MSCI明晟将在2019年11月的半年度指数审查前，继续监测并就科创板的纳入资格提供进一步的沟通。

6.澎湃新闻：在今年“三步走”纳入完成后，在纳入A股方面，MSCI会有怎样的计划？

魏震：目前还有没有进一步计划，但可以肯定的是任何进一步的纳入都要与市场参与者协商。

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