弱势未改2800点得而复失

制图 王珍

■机构看市

本周，市场继续震荡下行，未能重返2800点关口。全周上证指数、中小板指、创业板指全周分别下跌3.25%、3.77%、3.15%。私募人士认为，目前市场暂时还未出现止跌走势，量能指标是衡量市场强弱的关键。建议投资者在市场未企稳之前，严控仓位，多看少动。

玉名 （私募基金经理）：

站稳 2800 点将酝酿新机会

这个周期的确是艰难，但必须要在这个位置止跌，哪怕煎熬一些，但反而会有希望；相反，这个位置无法止跌，那么未来调整周期就更漫长了。所以，如今就是一个关键的节点。玉名认为近期行情走势是跌停股、涨停股都在增加；这说明，多空力量都在增加，有的悲观情绪，尤其是对外盘的未知，就会有盘面的反复，强势股，法尔胜、华讯方舟、翔港科技等，猪肉、自贸港、华为科技等热点都是调整的，强势股补跌也是市场做空动力的最后释放，包括科创板的跳水。

但也有做多资金力量增加，也有了尝试，妖股龙头东方通信快速涨停，同时还有一些冷门股，新低股的反弹，设置是中石油开始护盘。此外，凌晨 MSCI提高权重，也是增加了资金，而中证金降低融资费率，实质影响很小，但也是表明了态度。所以，玉名认为短期市场不创新低，保持平台，就有了下一步指数中阳脱离安全地带的走势，这样一步步来，市场就会有好的修复。5.6日之后，市场的走势也是这样展开的，所以周五整个市场运行比较理想的，有高开，有回落，有支撑，午盘附近，紫金银行为首的次新金融拉升，推动指数明显，两市涨跌比3:1，还是明显有修复的。市场短期能收复2800点，就是比较理想的状态了。

如何去规划自己的仓位？必然要投放到最好的热点中。而几次跌幅比较大的月份，如2013年的 6 月，2015 年 7 月，2016 年 1月，2018年1月下旬到2月上旬等几次走势，首先研究筑底规律，其次热点类型和股民策略。“未买先想卖”：思考这个位置买入，后期能否卖得出去？如果短期被套，如何应对？可接受的风险范围是多少，风控措施做好；并且玉名建议股民做一个简单计算，可能看到的空间有多大，这样几只个股计算后，风险收益比，哪个更好，哪个自己看得懂？做的比较熟悉的，那么仓位就要投给这样的个股。每一次调整过后，市场筑底规律还是比较明显的，一波急跌砸出恐慌盘和低点后，修复过程是非常缓慢的，这个有点类似于病来如山倒病去如抽丝，市场情绪从初期犹豫到悲观，再到绝望，然后迎来希望、犹豫、巩固和乐观的过程。热点也很有规律，活跃的类型都集中于一大类热点。

黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

市场初步踏入“二次探底”

从技术面上看，目前大盘以缺口回补了2月25日的缺口，同时在本周五宣告跌破了“牛熊分界线”的年线，这说明市场初步踏入了“二次探底”的征程！从理论上来说，沪指调整目标直指前期低点。当然，市场肯定不会一蹴而就地调整到位，而是反复、缓慢下行。所以，在目前的市场背景下，大家要严控仓位，多看少动，谨慎者甚至可以空仓观望！

大盘的 60 日均线是行情的“分水岭线”，一旦大盘K线跌落在60日均线下方，且60日均线趋势明显朝下运行，那就说明此时市场毫无可操作的价值。市场此时是处于典型的“空头状态”！而目前，沪指的技术运行图形，就是处于这种状态下，再加上本周内市场跌破了年线，所以，市场后期的运行趋势将更加趋向于空头走势。

不过，目前三大指数仍未处于“共振”状态，如深成指、创业板指数都还未跌破年线。所以，市场还存在着一丝丝的“希望”。但是，这丝丝的希望并不能带给大家足够的市场信心，所以目前市场仍以缩量震荡下跌调整为主。

从板块热点上来看，在本周内“避险”情绪提升而带来了黄金白银以及相关概念个股的机会，如山东黄金股价再创新高，而稀土、农业等个股继续出现反弹机会。除此之外，中报业绩优异的个股开始呈现出其独立的个股行情，如沪电股份、生益科技、汇顶科技、金域医学、安图生物等。其它市场亮点则无了，而科创板在历经了市场“尝鲜”阶段后，目前也逐步归于平静。

在最近的2周内，市场起先是以小的跳空缺口跌破了60日均线，而后续则是以2个大缺口连续跳空下跌，所以从缺口理论上来说，市场在年线位置也存在着短线超跌反弹机会。毕竟市场的第3个缺口应是短期的衰竭性缺口，但是，大家须谨记的这仅仅只是超跌反弹机会而已，不一定有反弹，更难言反转。

就目前的沪指点位来说，真正的安全边际是2600点下方。当然，市场也并不一定能轻易跌破2600点，我们只是就目前市场的内在价值而去做的点评分析而已，我们的观点一如去年四季度反复跟大家强调的“市场2500点是价值底线”。有此作为参考，那么大家也应该知道当下市场的情况了。那么此时，是否需要持仓，由目标个股而定。持仓多少，则由自己的风险承受能力和风控而定。

总之，自己的钱，自己应该负责。明白了这一点，也只是希望告诫大家在投资的时候，要多三思而后行，而不是天天冲动地去追涨杀跌、频繁做交易。须知，投资它是一场马拉松长跑运动，看的不是一时短期的业绩，而是长期。

余岳桐 （资深投资人）：

指数再创新低概率不大

稳住阵脚的大盘继续反弹，投资者终于看明白一点：市场远没有想象的那么恐惧。沪指很努力的反抽到了年线位置，开始回补8月5日留下的跳空缺口，军工、银行、5G等板块再度活跃，三大指数集体收红，也令惴惴不安的投资者长舒了一口闷气。虽然8月初大盘借助于一系列利空的出现以一段凌厉的下杀打破了市场运行节奏，但从另一个角度讲，反而令未来的行情变得更加明朗起来。

前期，在判断今年走势时，我 曾 经 多 次 建 议 大 家 去 回 顾2012 年底-2013 年上半年的市场，那也是上一轮“熊牛转化年”。这和 2018 年底-2019 年上半 年 的 行 情 具 有 诸 多 相 似 之处。注意，我们以深圳综指的走势为参考依据，因为这一指数不像沪指那样失真，也更能反映市场的真实情况，最重要的三个特点就是：

其一、熊市低点产生后的第一轮反弹的极值均在大道亥线位置；其二、熊市第一个低点和第二个低点大致相隔7个月时间；其三、第二个低点位置大致等于熊市第一个低点到第一轮反弹行情高点的 0.618 （黄金分割） 附近。

以此推算，此轮的“熊牛转化之年”低点产生于今年 1 月（深综指最低点出现在去年10月但真正反弹趋势的开始也是始于今年 1 月），而现在的时间是 8月，中间大致相隔了 7 个月左右。此外，1245到1799点共上涨554点，按0.618计算，是342点左右。从1799点调整开始，减去342 点，是 1457 点。截止 8 月 6日，深综指最低跌至 1458 点区域，已经完全满足了0.618的跌幅。

以上，说明目前大盘的调整虽然猛烈，但仍然符合“熊牛转化年”的“基本规律”。

很多投资者问我，为何在2019 年出现了和过往几年截然不同的判断，似乎经常在鼓励投 资 者 做 多 ， 或 者 是 逢 低 吸纳，其实原因就在这里——我们已经处在从熊市到牛市的转化之 年 中 了 ， 这 个 过 程 虽 然 复杂，但还需要耐心。如果你不能体会 2013 年的纠结和迷茫，就无法享受到 2015 年大盘冲击5178点时的风光与欢乐。

所以，我想说的最重要的一点就是：“2019 年行情≈2013 年行情”。之所以用了“≈”这个符号，就是想告诉投资者，历史会重演但不会完全复制，所以这个符号更多的还是要投资者去体会那些不同之处出现时该如何应对。但有一点你一定要记住：大趋势绝不会变。

明确了未来的趋势再来看目前的行情，我想，你该通透很多了。短线看，大盘已经出现了超跌后的反弹走势，沪指 60 分钟分时开始快速向上反抽，即将遭遇大道通线的压制，上方还有子线 和 亥 线 的 压 力 。 所 以 ， 从2800-2850 点区域，就是接下来反弹要啃的第一块硬骨头。要小心指数遇阻在2800点再度回踩的走势出现，但是指数再创新低的概率已经不大。此时，可以多关注富时A50和上证50的指数，这是市场方向的引领者。仔细看看便不难发现，其下方的支撑都不算太远，无论是富时A50指数还是上证50指数，在今年5月的低点获得的支撑均在大道卯线位置，而近期反复确认的位置也还是在大道卯线附近，可见这里的支撑是相当牢靠的。只要这两个指数不再创新低，基本上可以确认，2733点就是本轮调整的低点位置。

从目前的市场来看，只能说大盘从前期的恐慌中缓过劲来，但不能说已经重新进入了上升通道，因为毕竟几大指数都还没有形成通子金叉的走势。所以，接下来的行情也不要希望能一蹴而就，本来就是一个令人煎熬的时段，唯有保持足够的耐心才能度过难关。

从操作的角度讲，仍然建议重点关注大金融、大消费和大科技三个方向，择机逢低吸纳。白酒股近期表现不错，茅台股价第一个重新站上了子线，后续就看通子金叉何时形成，便可以重新树立价值投资引领者的大旗。

关于科创板，今日两只新股上市，基本上还是延续了前期的“首日疯狂”，两只个股的换手率都超过了70%，短炒的气氛相当浓郁。而板块内其他个股大都处于跌势，不少股票已经跌破了5日线位置，这说明经过前几周的疯狂过后资金的获利了结意愿也很强烈。仍然建议紧盯各自的5日线位置，一旦失守，还是要先行离场。

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