人民币汇率“破7”，涨落符合市场规律

■社论

不必过分紧张于人民币“破7”，这不过是人民币进入“双向浮动”时代的新开始。

在这半年来不断的探底式浮动中，人民币终于还是“破7”了。

8月5日一早，人民币在岸市场11年来首次击穿“7”的关口。截至昨日9点20分，离岸人民币兑美元最低跌至7.1057，创2017年1月以来新低。此后，在岸人民币兑美元开盘后也迅速跌破7关口，最低报7.0414。

而从与公众留学、出国换汇更为相关的人民币中间价来看，尽管尚未“破7”，但也创下了最大跌幅。据外汇交易中心网站数据显示，8月5日，人民币对美元中间价调贬229个基点，报6.9225，为去年12月以来首次跌破6.90关口，且跌幅为2019年5月16日以来最大。

很长一段时间以来，“人民币何时破7”的疑问，几乎成为了悬在汇率变化头顶的达摩克利斯之剑，仿佛人民币一旦“破7”，就意味着人民币的贬值浪潮将要汹涌袭来。但事实上，对于大多数人来说，无论是6.9还是7.0，不会比6.8和6.9之间的差异更大，所谓的“7”关口，更多只是长期市场预期所形成的“心魔”。

回过头来看，人民币破六向五的升值预期，也不过在三四年前。但即使是在当时，同样市场上也有关于人民币持续升值的风险预期。对于一个国家的主权货币来说，长期的单边升值抑或是贬值都是弊大于利，除了对于外汇交易的投机者有利好之外，这对货币的购买力和国内消费水平来说都没有直接的影响。

正如央行在答记者问中所指出的，如果回顾过去20年人民币汇率的变化，会发现人民币对美元既有过8块多的时候，也有过7块多和6块多的时候，现在人民币汇率又回到7块钱以上。需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都很正常。

人民币汇率制度从固定汇率逐步演进至现在有管理的浮动汇率制度，经历了1994年汇改、2005年“7·21汇改”和2015年“8·11汇改”这三次重要的改革，而每次改革都使得人民币汇率的市场化程度不断增强。特别是以8·11汇改为分水岭,人民币汇率彻底告别单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新常态。

此外，8·11汇改还改变了单一盯住美元的机制，而是选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，以市场供求为基础，央行还参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基础稳定。

而我们从当下来看，所谓的人民币汇率“破7”，其实仅仅只是对美元的贬值，对于包括英镑、日元、澳元等其他主流货币在内，人民币甚至还保持了浮动升值趋势。事实上，在中美贸易摩擦不确定性持续存在的大背景下，人民币的贬值，对于那些在摩擦中受冲击的出口企业来说，反而是一项重大利好。

因此，在这样一个被市场长期预期所误导的“心理关口”，其实更有必要重温当时2015年8·11汇改的初衷：告别人民币的单边升值或贬值，让市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。从这个角度来说，不必过分紧张于人民币“破7”，这不过是人民币进入“双向浮动”时代的新开始。

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