A股市场缩量前行 静候加速契机

本周A股市场出现了先抑后扬的态势，上证综指在周一出现急跌态势，随后四个交易日，震荡前行。周五，上证综指已触及近期以2900点为中轴的箱体上沿。不过，成交额尚未明显放大，显示增量资金裹足不前。

宽松措施尚未落地

对于当前A股市场走势来说，各方面的信息均在积极改善中。比如，外围环境又有好的转机，上市公司半年报数据透露出上市公司经营已有极大改善，不仅仅银行股半年报信息超预期，并且还有消费电子、光伏等新兴产业或高端制造业出现了良好的转机态势。这可能也是近期A股市场存量资金敢于小幅加仓，进而推动股指重心节节前移至箱体上沿的逻辑。

只是由于市场参与者一致预期的宽松措施一直未落地。这里的宽松措施，不仅是指我国货币政策宽松的措施，并且还包括全球主要经济体的央行宽松措施。比如，在本周，欧洲央行就未降息，让市场参与者有所失望；再比如，美联储的降息措施也是口惠而实不至。如此就使得全球资本市场的参与者有点茫然失措。说好的宽松预期，究竟还有没有？就成为相关各方竞相猜测的焦点话题。在猜测过程中，增量资金的疑虑也在上升，所以，不愿意加仓。A股边际增量资金主要来源之一的北上资金，在周五也出现了一定的小幅净流出的态势。这就使得A股市场成交量一直未能有效放大，也就使得上证综指逼近了箱体上沿，但突破的能量却显得不足。

市场走势渐趋乐观

如果将上证综指近几个月的K线走势与2014年1月中旬以后的K线形态进行对照，似乎有点类似。2014年1月中旬至7月底间的上证综指是以2050点为中轨形成箱体震荡，箱体上沿是2100点，下沿是2000点。当前上证综指的箱体上沿是3000点，下沿是2850点。两者震荡幅度和趋势有点类似。

还有，2013年6月中旬的流动性紧张导致货币政策导向的实质性宽松，2014年4月22日、2014年6月9日，分别定向降准。持续、全面、大力度的降准降息则是在2014年11月以后。在2014年7月底，增量资金预计货币政策全面宽松即将展开，从而加大进攻力度，放量上涨，推动指数出现了向上突破的态势。再看当前A股市场所背靠的货币政策环境，经过2017年、2018年上半年的相对收紧的时间段之后，在2018年下半年开始有定向宽松的措施，在2019年初也有定向降准的措施。

目前，全球货币政策宽松措施虽然悬而未决，但整体上宽松的趋势已经形成，只是落地的时间以及什么样的措施存在着一定分歧而已。也就是说，假以时日，增量资金会放下焦急等待的情绪而大举加仓，此时就是A股市场放量突破扬升的时机。

由此可见，当前A股市场的走势是积极向好的，不仅有着产业景气回升的积极信号，并且还有着未来货币宽松措施落地的契机。因此，随着时间的推移，A股市场走势将越来越乐观。既如此，对于当前的缩量前行的A股市场，仍可寄予厚望。

在操作中，建议市场参与者仍宜持股，在仓位配置上略积极一些，可以加大对半年报业绩出现加速前行的相关行业头部股的配置力度。

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