A股上市险企上半年业绩盘点 平安保费收入最高 人保增长最快

近日，备受关注的A股五大上市险企2019年上半年保费“成绩”悉数出炉。披露数据显示，今年上半年，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险5家A股上市险企共实现保费收入 1.43 万亿元，同比增长8.72%，环比增长17.51%。其中，中国平安保费收入最高达4462亿元；中国人保则实现双位数增幅。多家券商发布研究报告认为，多重利好有望大幅提振中报业绩及后市股价。

平安上半年原保费收入最高

从收入规模上来看，今年上半年，5家A股上市险企原保费收入排名依次是中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险，实现保费分别是 4462.4 亿元、3782 亿元、3213.82亿元、2070.25亿元、739.94亿元。

具体来看，中国平安今年上半年实现原保费收入最高，旗下平安产险、平安人寿、平安养老和平安健康分别实现保费收入1304.66亿元、2989.12亿元、138.14亿元和30.48亿元，同比分别增长9.75%、8.88%、7.55%和74.07%。

从增长幅度来看，中国人保处于领先地位，实现双位数增幅，为12.67%；其中人保财险、人保健康、人保寿险分别实现保费收入2353.35亿元、152.15亿元、708.32亿元，同比分别增长14.92%、43.77%、1.36%。另外，其余4家险企中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿今年上半年原保费收入增幅依次为9.37%、9.02%、8.32%、5%。

从寿险业务来看，中国人寿位居首位，上半年总保费达3782亿元，与去年同期相比增长约5%。平安人寿以2989.12亿元的原保费收入紧跟其后，并实现8.88%的增速。

群益证券发布的研报指出，5家A股上市险企，寿险公司更诉求于全年价值均衡增长，追求更高的价值率为目前阶段险企产品主要特点。近几年，保险行业经历了保费结构的优化，其中代理人渠道占比、期缴占比、保障险占比均有所提升。研报估计，今年险企依旧能实现较高的新业务价值率。

值得关注的是，虽然上市险企半年报还未披露，但是上半年保费收入的增长也给各家保险公司的中报有力支撑，另外受益于权益市场投资收益和所得税抵扣限额提升，多家券商预测，各家保险公司的中期业绩都会得到不同程度提升。

券商纷纷看好中报业绩

为何券商纷纷对险企中报持乐观态度？申万宏源研究报告表示，利好因素主要表现在三个方面，一是权益市场表现优于去年同期，预期上市险企半年度投资收益同比将有所改善；二是准备金利率预期在年末才具备下行压力，中期业绩持续释放；三是手续费及佣金税前扣除比例提升，预期税费结转将于半年报有所体现，进一步提振净利润表现。

海通证券预测，若2018年所得税调减全部转回至2019年上半年，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利润分别同比增长56%、108%、76%、54%；若仅一半转回，则归母净利润分别同比增长46%、93%、50%、38%。

另外，上半年整体新业务价值增速会较一季度有所下滑，但下半年有望恢复增长。海通证券预测，上半年，中国平安、中国人寿的寿险新业务价值分别同比增长4.6%、22.1%，中国太保、新华保险的寿险新业务价值分别同比下降9.8%、4.0%。

A股市场方面，从年初至7月23日，中国平安、中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保股价涨幅分别为 59.09%、47.31% 、65.24% 、27.56% 、35.51%。

对于后期股市的走势，中金公司认为，下半年保险股股价仍有表现机会，股价将迎“四重”催化剂：一是中报利润超预期；二是当前保险板块当前的低估值；三是预计下半年的重疾险定义调整出台，将利好重疾险销售和行业盈利；四是下半年较为宽松的流动性或带来A股反弹。（沈婷婷）

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