科创板开市 歌斐资产覆盖6家首批上市及过会企业

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■本报记者 苏启桃

7月22日，25只新股正式登陆科创板，宣告科创板正式开市，中国资本市场迎来一个全新板块。在这25家及随后上市的企业中，诺亚旗下全资子公司歌斐资产间接覆盖了其中6家，它们分别是：澜起科技、南微医学、容百科技、中微公司、安博通、恒安嘉新，前4家为首批上市企业。

海外投资者更好的选择

科创板被誉为“中国版纳斯达克”，交易规则与主板、创业板有所不同。歌斐资产红树林CEO、联席首席投资官马晖洪在谈到科创板时表示，从海外投资者角度来看，科创板的建立是中国股市进一步走向市场化的标志之一，越来越开放的市场制度也会源源不断地吸引海外投资者到来。目前A股的PEG是0.7，美股是1.4倍，后者比前者要贵，增长也慢，而科创板的出现给了海外投资者更好的选择。

马晖洪为此给出了一个不错的 投 资 组 合 ——GTA， G 是growth，T是指technology，A就是A股。

“我们都知道，国内好的科技企业如阿里巴巴等都在美股上市了，腾讯也不在A股市场，以前海外投资者想要购买他们的股票只能到当地市场。”马晖洪表示，科创板成立后，A股市场也能满足海外投资者的需求，在国内市场上寻找到比较好的增长型科技企业。

数据显示，截至2019年一季度，歌斐资产私募股权母基金主动管理规模超过306亿元，直接投资超过210个基金，间接投资超过4800家企业。在这些直接和间接投资的企业中，超过160家企业上市，累积超过300家企业在新三板挂牌。

价值投资理念仍需强化

由于科创板设立了“50+2”的门槛，即权限开通前20个交易日的日均资产不低于50万，且参与证券交易2年以上。这也意味着85%以上的A股投资者将无法直接参与科创板，只有资金量比较大的一些个人投资者以及机构可以直接参与，这会让科创板的投资者结构和A股不太一样。

从境外市场情况看，即便是在以机构投资者为主的成熟市场，新股上市初期面临大幅波动也是难以避免的，以纳斯达克上市公司为例，无论是Facebook还是阿里巴巴，上市以来都经历了股价大幅波动。

业内人士表示，从科创板拟上市公司特殊性来看，投资者要更多地关注公司基本面，强化价值投资理念。技术迭代快、投入周期长、发展前景不确定性大是科创企业的特点，无疑将极大地影响上市公司业绩。对此，不少机构投资者尚面临投研能力不足的挑战，散户投资者要更多地关注企业现金流、业务模式、未来创造价值能力等基本面因素，摒弃“一夜暴富”的侥幸心理，不盲目跟风炒作。

需要注意的是，一个成功的科创板将培育出高成长性的领先科技企业，但同时也不排除有些企业现在看起来很有前景，远期不一定能兑现；有些企业现在看起来稳健经营，说不定哪天就会踏空。这也是为什么科创板设置了有别于其他板块的投资者门槛，并鼓励中小投资者通过公募基金参与。

此外，科创板吸引的还有外资机构。25家首批上市企业背后的一众保荐机构里就出现了多家外资参控金融机构的身影——高盛高华、华菁证券、摩根士丹利华鑫、普华永道、毕马威华振等。

高盛资产管理投资策略组亚洲区联席主管王胜祖表示，“科创板和注册制的实施是一个里程碑事件，我们目前很多客户也提出了是否能从境外参与其中、应该有一个怎样认识等问题。我们认为这是一个新的平台，不是改良，而是开拓一个新的领域。”

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