科创板今日开市，你准备好了吗？ 参与资金 建议不超过两成

■天府早报记者冷宏伟

7月22日，科创板将正式开市交易，首批上市的25家企业，已经整装待发。虽然很多投资者已经跃跃欲试，但需要注意的是，与创业板不同，科创板上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，所以其短期炒作热度延续时间可能超过创业板。同时，由于科创板具有和主板不一样的网下配售结构，相比传统打新，网下投资者持有份额在6倍以上，而网下投资者大多数是出于打新考虑，这就使得上市前五日的投资不确定性再度增大。那首批企业科创含金量够不够？定价高不高？投资者应该怎样参与？

首批企业科创含金量足吗？

根据《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势，重点推荐六大领域的科技创新企业，其中新一代信息技术领域，主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等。

截至7月18日，上交所共披露148家科创板受理公司，28家在证监会注册生效，其中25只股票将于22日上市。天府早报记者梳理发现，首批25家企业主要分布在生物医药、半导体、新能源等多个新兴产业领域。从行业分类来看，排在第一位的是计算机、通信和其他电子设备制造业，共计9家；排在第二位的是专用设备制造业，共计8家；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以3家的数量排在第三位。另外，软件和信息服务业2家，有色金属冶炼和压延加工业、仪表仪器制造业、通用设备制造业各1家。

联讯证券研究院分析师表示，“首批企业研发投入、研发人员数量，均远高于创业板等存量市场企业，这充分反映了科创板的科创定位。”据联讯证券统计，首批25家企业近3年合计研发投入占营收的比例中位数为10.2%，而创业板这一指标仅为5.2%。

富达国际中国区股票投资主管周文群表示，科创板不会对收入规模、盈利有具体要求，但会看重企业的研发投入，足以说明科创板对上市企业科创含金量的高要求。

首批企业定价高不高？

统计显示，科创板首批25家上市公司，发行市盈率区间在18.80—170.75倍，均值53.40倍，中值46.15倍。进一步来看，发行市盈率六成在30—50倍，30倍以下的只有一家公司：中国通号(18.80倍)，数量占比4%；30—50倍的有15家，数量占比60%；50—80倍的有8家，数量占比32%；80倍以上的只有一家公司中微公司(170.75倍)，数量占比4%。

在募集资金方面，科创板首批企业拟募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元，超出拟募集资金59.29亿元。“超募”企业包括睿创微纳、嘉元科技、中国通号、中微公司等21家公司。习惯了核准制下23倍发行市盈率隐形“红线”的投资者，难免对首批科创板公司发出“高定价”“高超募”的质疑。

广发证券分析报告显示，首批公司中88%定价高于行业平均市盈率，但同时，低于平均可比A股市盈率（近一个月静态）的公司占比也达到了62%；370.18亿元的实际募资总额，仅实现19.07%的整体“超募率”。

在更多业内人士看来，由于打破了23倍发行市盈率隐形“红线”，先不说首批企业定价高与低，科创板新股定价方式终究是市场自身的选择。“科创板新股定价主要看二级市场参与者的资金充裕程度和科创板新股供应量，未来如果科创板投资标的少，二级市场可能会爆炒，但如果标的持续上市，而且速度比较快，二级市场估值就会回落。”

投资者怎么投资？

作为我国资本市场的重大战略性改革，投资者的参与热情很高，但这当中的投资机会与风险需要投资者客观认识。科创板并试点注册制是一项系统改革，采用全新的、与主板市场截然不同的交易制度，与A股市场有所差异，投资者需掌握新规则、谨慎操作。

交易规则不同了。根据规则，科创板新股上市后前5个交易日，不设涨跌幅限制，从第6个交易日开始，设定20%的常规涨跌幅限制。投资者应全面了解科创板交易规则，对交易申报要求、停复牌规则、涨跌幅限制、异常波动应对等相关规定要提前做好扎实的功课；同时应该充分考虑自身的风险承受能力，避免盲目跟风炒作；此外，提升合规交易意识，避免发生异常交易行为。

参与群体也不尽相同。中登公司数据显示，截至6月底，A股自然人账户数1.53亿个。而据上交所统计，截至6月底，科创板适格投资者开通权限约290万户。约1.5亿“小散”不能直接进入科创板交易，交易逻辑可能会改变。

对于科创板交易的操作，光大证券表示，一是卖出时点上，建议在前5个交易日卖出；二是首批新股批量上市，可根据回归模型给出涨幅排序。对于排序靠前的新股，采用盯市策略，等待可能的拉升机会，对于排序相对靠后的新股，建议首日以均价策略卖出；三是初期批量上市结束后，后续发行上市的新股可结合初期上市新股的交易特征，修正新股首日预测模型，调整新股卖出策略。

前海开源基金首席经济学家杨德龙建议，投资科创板的资金不要超过个人资金的20%，要分散投资；对于普通个人投资者，要尽量通过申购科创板基金参与投资。

特别是对于前5日的上市交易情况，多位受访者表示不确定性较大，建议普通投资者3个月以后再考虑买入。“科创板市场里，投资者只有通过理性参与才能更好地分享科技企业成长的红利。各方的理性参与，也可以更好地推动科创板市场的稳定健康发展。”

首批25家科创板企业名单

华兴源创（688001）睿创微纳（688002）天准科技（688003）容百科技（688005）杭可科技（688006）光峰科技（688007）澜起科技（688008）中国通号（688009）福光股份（688010）新光光电（688011）中微公司（688012）交控科技（688015）心脉医疗（688016）乐鑫科技（688018）安集科技（688019）方邦股份（688020）瀚川智能（688022）沃 尔 德（688028）南微医学（688029）天宜上佳（688033）航天宏图（688066） 虹软科技（688088）西部超导(688122) 铂 力 特（688333）嘉元科技（688388）

主要分布在生物医药、半导体、新能源等多个新兴产业领域

9家 计算机、通信和其他电子设备制造业

8家 专用设备制造业

3家 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

2家 软件和信息服务业

1家 有色金属冶炼和压延加工业

1家 仪表仪器制造业

1家 通用设备制造业各1家

新闻推荐

科创板今天开市 首批25家企业募资370亿 高手的游戏

中国A股的又一个历史性时刻到来！7月22日，科创板首批25家上市公司将在上交所正式亮相。从2018年11月5日宣布设立科创板并试...