连续三天投放、资金价格未回落 机构预计资金面不会大幅收紧

在央行时隔三周重启公开市场操作并连续三天大手笔投放流动性后，银行间市场上资金价格并未随之走低，但市场预计，考虑到流动性分层尚未彻底解决，资金仍将维持合理充裕。

自6月24日开始连续15个工作日未“营业”的公开市场，在7月16日和17日重新开张，央行分别进行了1600亿元和1000亿元的逆回购操作，由于没有逆回购到期，两日实现净投放2600亿元。

而在7月15日，央行还进行了针对县域农商行的第三次降准，释放长期资金约1000亿元。同时，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行对当日到期的1885亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元。

但银行间市场资金价格并未随之回落。

以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为例，7月17日，除隔夜利率小幅下跌1.4个基点至2.711%外，其余期限品种均小幅走高，7天期Shibor走高1个基点至2.734%，14天期Shibor走高1.4个基点报2.894%。

“上周央行暂停逆回购净回笼2200亿元，加之税期到来，银行间市场资金面已经有所收紧，7天利率连续上行，本周尽管恢复了逆回购，但市场不可能再出现6月隔夜利率低于1%的情况了，后续央行应该还会继续投放流动性。”某股份制银行金融市场部人士表示。

央行在上半年金融统计数据新闻发布会上也表示，利率水平短期波动不代表中长期的趋势，观察市场利率水平的变化还是要看趋势和平均值。

东北证券指出，7月财政存款将回笼流动性约7000亿元，缴税影响约12200亿元，缴准环比减少723亿元，M0增加200亿元，商业银行库存现金减少160亿元。 整体来看，7月作为公共财政净收入月份，财政存款较6月大幅增加， 抵消缴税缴准的正面影响，整体利空流动性。

不过，市场对市场流动性并未过分忧心。

兴业研究指出，由于流动性分层的问题尚未彻底解决，资金面不具备大幅收紧的基础，流动性仍将维持合理充裕。

央行在上述发布会上称，下一步会按照稳健货币政策的要求，综合考虑银行体系的流动性状况、货币市场利率走势以及市场预期等因素，灵活把握公开市场操作以及其他操作的时机、力度和节奏，保持流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行，满足各类金融机构合理的市场融资需求，为金融体系平稳运行提供适宜的货币金融环境。

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