美国经济增速放缓 美联储为降息敞开大门 将在短期实施

美联储主席鲍威尔在19日的新闻发布会上释放了“鸽派”信号新华社发

美国联邦储备委员会19日宣布维持联邦基金利率目标区间不变，同时释放更多“鸽派”信号，被市场解读为美联储或将在短期内降息。分析人士认为，在经贸争端持续、美国经济增速放缓和全球多家央行降息的背景下，美联储为降息敞开了大门，但最终是否会在短期内降息，主要取决于经贸争端走向和美国第二季度经济表现。

宽松信号回应市场期待

美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施，以保证美国经济持续扩张。

同时，在5名美联储理事和12名地方联储行长中，有7人预计到今年底美联储将降息50个基点，另有1人预计将降息25个基点。

此外，参与本次利率决策的美联储官员中，倾向宽松的圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德投票反对维持利率不变，被市场视为“鸽派”官员趋于活跃的信号。

美联储释放的宽松信号回应了近期美国资本市场的期待，推动19日纽约股市三大股指全线上扬。美国北方信托银行首席经济学家卡尔·坦嫩鲍姆表示，市场已经做好7月份降息的准备。

芝加哥商品交易所最新预测显示，市场认为美联储到今年7月降息25个基点的概率约为70%，降息50个基点的概率约为30%。这意味着当前市场对美联储降息的预期已经非常强烈。

三重因素促使政策转向

美联储自去年12月以来一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%，态度持续转向“鸽派”。分析人士认为，美联储转向宽松政策主要是受经贸争端持续、美国经济增速放缓和全球一些主要央行降息三重因素影响。

自近期经贸争端升级以来，美国资本市场出现多轮剧烈振荡，降息呼声日趋高涨。美联储主席鲍威尔本月初表示，美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并将采取适当措施支持经济增长。

美国经济增速放缓，以及通胀上升乏力也是促使美联储转向宽松政策的重要因素。亚特兰大联邦储备银行日前公布的预估数据显示，今年第二季度美国经济按年率计算将增长2%，显著低于今年第一季度的3.1%。美国通胀率长期低于美联储的通胀目标也强化了降息预期。

贝莱德投资集团经济学家里克·里德认为，当前全球都处在降息周期中，如果美联储不为降息敞开大门，美元就会升值，这并不是美联储所乐见的。

两大因素决定降息与否

尽管美联储释放了“鸽派”信号，但有分析人士认为，美联储最终是否会在短期内降息主要取决于贸易紧张局势前景和美国经济表现。

有分析师指出，美联储并没有承诺7月降息，也没有提及对经贸摩擦前景的看法，只是为降息敞开了大门，这是合理的。

道明证券利率策略师根纳季·戈德伯格认为，美联储将于7月底召开货币政策例会。在此之前，美联储将密切关注贸易紧张局势发展，以及第二季度经济增速、6月份失业率等多项最新经济数据。

美联储前理事、哥伦比亚大学经济学教授弗雷德里克·米什金认为，美联储应该保持小心谨慎，现在不是降息的好时机。美国经济的很多下行风险来自政治层面，难以预测，因此美联储应该继续等待。据新华社

■新闻观察

美联储7月或降息50个基点？

市场分析认为，最新利率期货市场已经反映了美联储7月政策会议降息25个基点以上的预期，这意味着存在一次性降息50个基点的可能性。

从历史数据观察，美联储2001年和2007年启动前两轮宽松周期时，其选择以50个基点的降息幅度打头阵，而不是25个基点。高盛认为，美股通常在美联储降息周期开始时产生强劲回报。过去35年美联储7次降息周期开始后的股票回报数据显示，在美联储降息周期开始后的3个月和12个月期间，标普500指数涨幅中值分别是2%和14%。

美联储降息预期不断升温。另外，年初以来已有数家海外央行宣布降息，新一轮宽松周期呼之欲出。中国央行将采取怎样的策略？

中信建投宏观固收首席分析师黄文涛指出，我国货币政策的自由度增加，但或许要等到美联储真实开启降息通道，或者国内的汇率压力减轻之后，国内的空间才会真正留出来。

中信证券明明债券研究团队表示，对国内债市而言，在全球降息潮中货币政策将更加宽松，5月份经济数据等显示经济仍面临压力，此前部分因为美联储处于加息周期而上调的短端政策利率有降低的空间，债券收益率有进一步下行空间。 《中国证券报》

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