从一家上市公司看中国科技企业成长的烦恼

■刘柯

近日，上市公司国民技术收到深交所问询函，询问公司去年收购的斯诺实业业绩承诺不达标，而业绩承诺方应向公司补偿的30.59亿元一直无下落的原因。这已经是国民技术今年收到的第三封问询函了，这家曾经顶着承担国家大规模集成电路“909”工程光环高价发行上市的首家IC设计公司，在资本市场的遭遇让人唏嘘。

很多人也许不知道国民技术，但如果说出它的前身——中兴通讯集成电路设计中心，很多人也许会恍然大悟。国民技术脱胎于中兴通讯，而且一开始就是为设计芯片而生的，其诞生甚至比华为海思还早很多。阴差阳错的是，在英特尔、高通等芯片可以轻而易举买来用的年代，国民技术一上市就被弃如敝屣。2013年，国民技术的实控人中国华大将其持有的股份悉数转让，原因很简单，当时的市场环境根本不需要自己去设计芯片，多此一举，不如趁价格高转让了。

但遗憾的是，中国华大转让的下家并不是同行，而是几名自然人，包括大名鼎鼎的“资本玩家”刘益谦。时到今日，国民技术都没有实控人，第一大股东是公司法人代表兼总经理张迎彤，只持有3%的股份。虽然没有实控人的股权结构也算是符合现代科技企业的发展，类似华为也是如此，但国民技术没有任正非这样的强势人物，没有实控人导致公司内部治理出现了问题，为随后盲目对外投资留下了隐患。

为什么要对外投资呢？当一家技术公司遭遇成长烦恼的时候，又手握数十亿超募资金，它怎么去说服资本市场？只有对外扩张。

国民技术曾经是银行IC卡金融安全芯片的龙头，但银行IC卡在移动支付的冲击下，需求锐减。于是，国民技术也没闲着，充分利用自己的技术优势，在自主知识产权移动支付RCC技术上深度耕耘。这个RCC技术其实一开始还是很先进的，一度被中国移动鼎力扶持，但遗憾的是，最终这个技术被中国银联拒之门外，理由也很简单，生态环境不好，使用成本高，与现在国产芯片和操作系统遭遇的境况类似。于是，中国银联支持的NFC技术被率先认定是移动支付的标准，只是这个NFC技术的核心知识产权在恩智浦等国外企业手中。随后，就是大家都知道的情况，阿里和腾讯另辟蹊径用二维码条形码又取代了NFC的江湖地位，但二维码和条形码的核心知识产权都在欧洲和日本，以前都是免费用，现在已经被要求交专利费了。

有意思的是，拥有自主知识产权的移动支付RCC却在整个移动支付市场大局已定的情况下获得了中国发明专利金奖，而且随后被认定为国家标准。只是这个时候，国民技术空有这个金奖和国标，却失去了市场。

在这种情况下，手中又有十多二十亿超募资金，技术虽然高傲但市场不买账的国民技术怎么办？换作任何一个正常人都会干一件事：资本收购，把利润做起来，堤内损失堤外补。

于是，就有了大家都知道的后来的事情，投资5亿给一家私募基金，结果基金跑路了；拿13亿收购国内负极材料第三名的深圳斯诺，结果斯诺又被深圳沃特玛给拖累了。但即便这样，国民技术还是没有放弃在芯片领域的耕耘，就算是收购斯诺，也是冲着新能源电池控制芯片去的。

随后发生的事情是大家都不愿看到的，大额计提、业绩亏损、频遭问询。要知道，在上市公司中同时拥有中国发明专利金奖、中国唯一自主知识产权的移动支付标准、唯一一家拥有世界和中国双算法可信计算芯片的企业，脱胎于中兴通讯的企业，你能说它技术不先进？但在很多时候，再好的技术没有一个良好的使用生态环境一样是白搭，这也提醒我们自主可控的不易，要知道设计芯片和操作系统容易，但要建立整个生态环境市场化应用却很难。国民技术就是典型，金融安全芯片、可信计算芯片、RCC移动支付标准，哪个都不差，但这样的高科技企业却被几次无脑的对外投资给憋死了，值得大家深思！

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