不缺钱的A股缺的是赚钱效应

■ 刘柯

本周又是一个牛皮盘整市，除了周二单边上涨收了个中阳线，但好景不长，之后大盘又陷入弱势震荡之中。这还是在全球资本市场或进入新的货币宽松期，端午小长假期间外围股市持续大涨的背景下。如果外围市场不是这么乐观，不知道A股会不会又持续大跌呢？

相对而言，A股上涨的外围因素比较乐观，除了上述情况，还有一点需要注意，那就是资金面始终是宽裕的，但就是流不到A股中来。5月CPI达到2.7%，蔬菜水果价格居高不下，水果期货在资金狂炒的推动下一路走高，苹果、红枣等期货价格涨得让A股汗颜，根本不是单纯的对冲，各种投机资金在里面兴风作浪。而5月的M2(广义货币）增速依旧强劲，在基数已经达到188.47万亿元的情况下，依旧上涨了8.5%，总额已经达到了189.12万亿元，按这个速度年底将接近195万亿元，明年上半年可能突破200万亿大关。

在M2总量如此庞大的情况下，A股为什么一直不温不火呢？我们从几个数据可以看出问题：首先是市场资金面宽裕但流动并不活跃，6月13日银行间市场质押利率债的隔夜回购(DR001)加权平均利率1.91%，低于2%，7天期回购和14天利率都是超低，也就是说大量资金沉淀在银行里；其次我们看5月最新的M1数据（狭义货币），这个数据显示的是社会可投资的资金量，只同比增长3.4%，增速比上年同期低了2.6个百分点。这两组数据说明市场钱虽然多，但都很谨慎，投资意愿在下降，即便有些资金想投资，但一时间也难以找到合适的投资渠道。

所以说，A股要想在资金面宽裕的情况下涨起来，首先要有赚钱效应，也就是说要先涨。这始终是一个“先有蛋还是先有鸡”的话题，似乎永远找不到标准答案。

从A股目前的实际情况看，又确实找不到能持续上涨的理由，更别说大涨了。首先是已经水落石出的科创板，这对中国资本市场来说是一件大事，但在缺乏增量资金，仅仅是存量博弈的背景下，对现有主板和中小创来说未必是好事。 (紧转5版)

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