泰达宏利权益团队：市场仍具上行空间重点关注结构性景气板块

2019年开年以来的“春季躁动”已经得到完美演绎，但3月份以后，在社会融资规模确认了宽信用的背景下，经济活动重新回升，产出水平也印证了经济企稳。央行开始对基础货币的投放采用到期等量置换的方式进行公开操作，流动性边际收紧。权益市场从4月前2周的快速上涨开始转为震荡下行。整体来看，4月表现较好的是由业绩驱动为主的食品饮料、农林牧渔、家电和银行等，前期涨幅较大的计算机、军工、地产产业链等板块出现了一定程度回调。

着眼未来6个月，泰达宏利权益团队认为，权益市场依然具备上行空间，主要原因有四点：第一，一季度社会融资和信贷数据企稳回升，融资需求显著改善，反映出当前经济已经企稳，二、三季度经济改善可期。第二，减税降费措施不断深化和新一轮消费刺激政策的实施等，有望为经济增长提供持续动力。第三，当前A股估值（PE-TTM）刚恢复到贴近历史平均水平，同时所测算的A股股权风险溢价仍然处于过去15年的历史均值以上，股权资产相对于债券资产仍然具有较强的吸引力。第四，5月底将迎来MSCI对A股第二次扩容，比例从5%提高到10%，将为A股市场提供增量资金。

泰达宏利权益团队建议，未来可重点关注两条投资主线：第一条是结合中期景气角度，寻找业绩确定性强的板块，如食品饮料，家电，养殖，通信，医药等板块，同时精选核心资产；第二条是结合估值和前期涨幅，精选结构性景气可能潜在改善的板块，逢低布局，如银行和周期中部分细分板块。 鑫闻

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