开心麻花退市背后 新三板挂牌公司跌破万家

新三板现在逐渐似乎沦为“鸡肋”？不少公司从新三板摘牌，今年以来摘牌是挂牌的6.4倍。近日，开心麻花宣布从新三板摘牌，成为又一家退市的明星公司。在新三板市场，目前摘牌潮仍在继续，挂牌公司数量已跌破1万家。

开心麻花摘牌因“降低运营成本”

5月21日晚间，开心麻花公告称，终止挂牌的申请资料已获得受理，公司股票自5月22日起终止在新三板挂牌。对于摘牌原因，开心麻花此前在公告中曾提到，是“为了进一步配合公司发展战略规划需要，提高经营决策效率，降低公司运营成本。”

在新三板挂牌的三年半时间，也见证了这家公司由电影业务爆发、随后因新作口碑下降、业绩出现起落的过程。两年前，开心麻花曾筹划在创业板上市，但到了2018年3月，却传出终止首发申请并撤回相关申请文件的消息。此外，开心麻花最新一次融资计划也未能达成。公告显示，今年3月，开心麻花与相关方就融资关键条款持续磋商洽谈，最终相关方未能达成一致意见，也未签署相关协议。经过相关方慎重考虑和友好协商，终止筹划下一轮融资。

“开心麻花实力较为强劲，从新三板摘牌，或许有在其它资本市场上市的想法，目前来看，不好判断。”有业内人士表示。

有不愿具名的券商人士表示，从获得更大平台和寻求资本退出的角度来看，上市预计仍将是开心麻花的路径选择，只不过新三板可能已无法满足其对于融资和资源等方面的需求。

在开心麻花从新三板退市之时，新三板摘牌潮仍在继续。据股转系统数据显示，截至5月22日，挂牌公司总数为9997家，其中做市转让925家，竞价转让9072家。而摘牌速度加快的过程中，挂牌公司在数量上根本无法匹敌。

今年以来摘牌是挂牌的6.4倍

据Wind数据显示，截至5月23日，今年以来共有129家公司在新三板挂牌，而摘牌公司则达到了824家。也就是说，摘牌公司数量大约是新挂牌公司的6.4倍。

当然，挂牌有挂牌的理由，而摘牌也有摘牌的故事。华商报记者发现，从退市公司层级、融资、市值和盈利状况来看，相当一部分退市公司质地较差、无人问津，但也有不少像开心麻花一样的公司，如：唐人影视、虎嗅科技等曾是新三板市场上的明星股。

有业界人士分析，新三板面临的问题是摘牌大潮凶猛，就目前来说，新三板市场由飞速挂牌阶段的“多进少出”变成了“多出少进”，而少进也就意味着市场优质企业造血功能的丧失，“不少企业感觉挂牌新三板之后，没有获得更多融资功能，价值不大、意义不大，还不如及早退出。”

联创证券认为，IPO和并购是新三板摘牌的两个直接原因。此外，业绩变动、融资需要、公司发生重大变动和监管处罚也是新三板公司选择退市的重要诱因。这其中，颇有代表意义的是，在冲刺创业板成功以后，三角防务已于4月30日从新三板退市。

随着新三板摘牌企业的持续增多，由摘牌引出的问题也不少，其中影响最大的就是对异议股东的保护，涉及回购价格的确定、回购流程的安排、回购时间的限制等问题。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在新三板摘牌数量仍维持较高水平的背景下，投资者需要回避有退市意向的“地雷”，避免因摘牌回购而引发的矛盾纠纷，同时摘牌常态化制度建设也需要进一步到位。华商报记者 李程

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