五月开局不利 超跌反弹不改调整预期

五月开局，A股迎来当头暴跌。三大指数全线大幅低开低走，全周上证指数、中小板指、创业 板 指 全 周 分 别 下 跌 4.52% 、4.99%、5.54%。对于后市表现，私募人士观点亦普遍趋于谨慎，认为市场在超跌反弹过后，仍将归于继续调整。

玉名 （私募基金经理）：

这个阶段需多看少动

周五早盘开始，市场高开，随后回落，午盘关税消息如期公布，午盘后先大幅跳水翻绿，随后又大幅翻红，14点高位，然后横盘。这种跌宕起伏中，股民需要梳理一个脉络。其中有几点是值得注意的，首先，超跌反弹是有预期的，早盘也进行了提示过，指数已经10个交易日没有触及过5日线，这是历史罕见的。所以，今天市场是围绕5日线的拉锯。其次，热点有过几次转型才是关键。早盘是涨得好的，是跌幅大的品种，如互联网金融，次新券商，猪肉等，甚至康美药业等爆雷股都有反弹，这就是短线与中长线资金背离的。而午盘后的拉升则是明显的贸易概念股，先农业、再芯片，最后军工股，所以市场围绕贸易概念的炒作，这和早盘是不同的。

指数方面，大幅波动，让股民感觉刺激。这就是该阶段特点，首先，整体量能萎缩，所以只要有大单，很容易导致指数大幅起落；但核心是要看持续性的买盘才行，否则就会趋弱；其次，消息面，周末消息密集且未知因素大，所以各路资金都有一个选择。玉名认为这就是我们看到黄金板块起起伏伏，与贸易概念板块大幅起落的核心。这个阶段，多看少动，有一些是机会稍纵即逝，有一些变化频繁，其实是我们能力范围外的，这是要注意的，比如说消息面，但要有一些是明显的，比如说贸易概念股和次新股，这也是下周初活跃的品种。

2018年3月后，市场有了“贸易概念股”，其中尤以三个板块最为活跃，为了便于操作，当时给大家挖掘的是对应板块的“次新概念”，宏辉果蔬等几只个股就是典型，如今再度活跃；梳理概念模式与资金手法，两类策略提供给短线投资者和稳健投资者。股民被赚钱效应所吸引，也要明白背后的风险，游资手法和逻辑，否则就没有参与行情的能力，只能欣赏。从5G、科创到氢能源、人造肉等，背后的逻辑很明显，哪怕公司澄清，只要资金风口在，行情就在；一旦游资撤离，哪怕概念还在，也是走弱；今年翻倍股中，近期超过半数回调幅度在20-30%以上。随着市场走弱，一些中长线资金等待机会，短线资金从原有热点中撤离，总体资金态度都非常谨慎，就剩下一些新概念品种（如人造肉等）活跃；而贸易概念也属于这个性质，没有实质，纯游资炒作，激进投资者根据敏感节点博弈，炒一波就跑；稳健投资者以这一批个股当做风向标，监测风险。

黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

反弹过后仍将继续调整

今年春节后，市场难得的迎来了调整1年后出现的超跌反弹上升行情，而特别是市场在2月25日以近万亿元的成交金额和跳空缺口大阳线站上年线之后，市场“牛市来了”的声音就不绝于耳。再加上市场3月份又来了几次万亿成交金额，以及强势震荡后在4月1日再度跳空缺口创出反弹新高3288点。此时，市场牛市的观点和气氛已经挡不住了。但是，在那时市场疯狂热烈的气氛背景之下，我们的观点一如既往地保持了冷静分析和客观。

在沪指站上3100点的时候，我们提示大家市场在3000点以上是属于风险区域，而市场没涨100点，大家就要相应地降低一下仓位，而3200点则是我们最后一次提醒大家减仓的。自此之后，稳健者已经把仓位降低至3成或以下了，而激进者当时仍可保持半仓操作。同时，我们当时再度郑重提醒了大家，30日均线是市场的“止盈线”，如不幸被跌破，那么保守稳健者就可以清仓出来空仓休息观望了，而激进者仍可适当保持一定的仓位即可。

就这样，我们观察分析指数走到了今天，当大家再度被周一的“千股跌停”跌蒙时，也许才会想起我们之前的观点“我们勇敢但并不鲁莽，我们谨慎但并非怯懦”！市场的趋势走势出现了转折拐点信号时，我们只需要顺势而为，坚定执行之前制定的操作策略即可。

市场后市何去何从？如果单纯从技术面上去分析，截止本周五，市场已经完全确认跌破了沪指日线图的60日均线和周线里的10周线，按照我们的技术分析判定，这就是之前那一轮逼空反弹上升行情结束的技术确认信号了！意思也就是说，市场的趋势拐点已经出现了，所以，本轮反弹上升行情宣告结束！

但是，由于市场在短期之内跌幅过大，所以等消息面稍微明朗和确定之后，市场将会迎来一波技术性的超跌反抽行情。但反弹的高度估计就是60日均线了，这是由原来的支撑变成了现在的压力线。同时，60日均线也是行情的生命线，既然生命线都被跌破了，那么市场在后市反抽之后仍将会继续反复震荡调整，直至找出新的支撑底部和确认再度站上60日均线，才能明确判断下一波行情的到来！

由于近期消息面较为不平静，所以大家在操作上要多谨慎！尽量多看少动。沪指年线位置附近或许会有超跌反弹，压力位是60日均线，但是，市场在反弹过后，仍将归于继续调整。

晓风 （私募人士）：

今年行情盛宴已经结束

五月如此惨烈的开门黑为历史罕见。五大指数均形成顶部岛形反转的恶劣型态，其中四大指数均形成标准岛形反转，主板呈下倾型非标准岛形反转，这个形态如果无法化解，技术上意味着从2440以来的中级反弹行情彻底完成头部构造并再度出现趋势反转，上升趋势彻底结束，行情重回下降趋势。

我在1月4号的2440点开始提示中级反弹机会来临，一直到4月4号判断整个4月将构筑中级顶部进入中级调整，这个过程历时四个月，尽管在225大阳上升后大咖云集高喊大牛市来临催人赶紧上车，但我一直坚持行情性质是中级反弹而不是大趋势反转，我提出趋势反转必备的技术条件是必须有效突破60月线并需要观察三个月，三月至今走了一个假突破，目前最低已回退到年线附近，技术上完全否定了趋势反转进入大牛市的观点。我特地去看了一下，高喊大牛市的人还是不少，“庆父不死鲁难未已”，等到这批人反过来高喊“熊市不抄底”的时候，可能才会有像样的底部出现。

4月8号抵达3288至今一个月，行情变化翻天覆地，到本周的 2845， 足 足 跌 去 450 点 或14%，回吐这轮涨幅的53%。短短十来天就毫无反弹地跌去450点，根子上还是严重超涨玩过头了。2440以来的反弹本来就是跌了12个月跌去1187点的技术修正行情，最乐观也就是反抽一下60月线，早在1月我就测量反弹目标在2878-3148之间，结果政策一助力，各路神仙上阵，妖魔鬼怪群舞，大盘硬是顶破60月线冲到3300附近，个股轮番炒作，从垃圾股爆雷股造假股到题材股科创股梦幻股再到白马股价值股蓝筹股一哄而上，全部炒了个底朝天，把下半年的口粮全吃完，硬是透支了行情，所以一有风吹草动就立马跌得溃不成军稀里哗啦。

综观后市，五大指数岛形反转形态确认后，中期行情不乐观，仅从技术测量判断，岛形反转后，五大指数量度下跌目标位分 别 是 ： 主 板 2748, 深 成 指8365、 中 小 板 5074、 创 业 板1379、50指数2679，即使全部抵达这些位置，也不并能肯定重新回归的下降趋势结束，需结合彼时的基本面再判断。

今年行情的盛宴已经结束，这轮行情，不管赚到的没赚到的，后面都别想太多了，尽管我最早判断将有中级反弹，但我也反复强调牛市条件不具备，不会有持续大牛行情。从2440-3288已经是超常规发挥了，没有政策全力支持不可能达到这个高度。我一贯认为，市场规律不可抗拒，政策可以一时改变行情运行轨迹但无法抗衡趋势的力量。

周五的V反估计又让很多人浮想联翩憧憬无限。从短期运行趋势判断，这个反弹的技术推动力是60-120分钟级性质，周期在3-5天，高度先看60日线，希望能补掉周一大缺口，但这仍然是下跌中过快的修复性反弹，日线级别的机会仍然需要等待。

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