调整中看好成长股 三大板块中报业绩“成色”亮眼

分析认为，高端酒营收表现亮眼，利润超预期；次高端去库存化明显，普遍实现20%以上收入增长。

随着一带一路的推进，2019年中国铁建海外业务有望发力。

大盘在冲击3300点未果后出现大幅回落，板块出现普跌。随着大盘波动的加剧，成长性再次成为市场关注的焦点。从已披露中报业绩预告的公司来看，建筑、食品饮料、纺织服装等板块业绩预喜占比靠前，投资者可从中寻找真成长的投资标的。

■本报记者 林珂 摄影 李里

1.

建 筑

盈利有望快速增长

2019年一季度年建筑上市公司整体营业收入同增13.21%，环比继续提升1.08%，延续2018年第四季度的上行趋势；归母净利润同比增12.29%，环比大幅提升19.76%，实现触底回升。有行业人士指出，未来随着信用不断传导、基建持续复苏，地产投资快速增长，建筑板块收入及盈利有望延续快速增长。

整体来看，在基建投资仍然维持相对强势，且流动性边际改善的情况下，基建产业链相关细分行业龙头标的的业绩具有较好保障。年初以来涨跌幅排行榜中，建筑板块位于倒数第二。在部分行业标的业绩有望回升的背景下，行业仍然具有较好的风险收益比。天风证券分析师唐笑指出，目前建筑板块可以沿着两条线寻找标的。第一，与铁路、公路、城轨等产业链相关龙头施工央企，比如中国铁建、中国中铁等，以及产业链上游设计标的苏交科、中设集团等。此外部分区域建设龙头，上海建工、腾达建设、隧道股份等仍有望受益于区域基建的增强；第二，在2019年一季度房地产相关各项数据好转的情况下，房建施工的推进或具有较好持续性，从而或使装饰装修、室内设计等后地产周期的相关细分行业收益。建议投资者持续关注东易日盛、金螳螂、全筑股份、杰恩设计等相关标的。

潜力股精选

中国铁建(601186)海外业务或发力

公司近年来大陆内业务多年稳步增长，2018年海外业务略有承压，主要受市场因素影响，但随着一带一路的推进，2019年海外板块或将持续发力，项目落地和周转有望加速。民生证券指出，2019年有望成为铁路拿单及投产的高峰之年，公司作为铁路领域巨头受益确定性较高。此外，公司在基建板块行业领先的基础之上发展工业制造板块，且技术水平同样处于领先地位，实现全产业链布局，经营协同优势显著。其大型养路机械全国市占率达80%，隧道掘进机国内市占比半数左右，特别是TBM市占率高达85%，为其基建领域业务扩张形成进一步助力。

苏交科(300284)受益交通补短板建设

公司主要市场位于江苏省，2018年省内营收达到15.47亿元，且毛利率高达47.13%。2019年江苏省计划综合交通建设完成投资1370亿元，同比增长18%。江苏省交建投资的提速将为公司省内业务拓展提供较大市场机遇。此外，近年来公司通过并购已切入华东、华北以及华南地区市场，未来有望受益于当地大规模交通领域补短板建设。信达证券指出。2018年公司第2期员工持股计划实施完毕，根据公司规划，未来每年事业伙伴计划提取的条件为当年业绩增速超过20%，这将充分调动中高层员工积极性，提升公司凝聚力，利好公司长远发展。

腾达建设(600512)盈利明显好转

公司业务发展区域目前立足于长三角区域，并逐渐向中西部扩展，目前大多数中标项目集中在杭州、台州、上海。公司已获得建设部颁发的多项资质证书，具有资质优势，且工程施工项目获取多项荣誉，在长三角地带的市政、公路施工市场建立了良好的信誉，在市政工程施工业务中获得了竞争优势。天风证券指出，长三角一体化建设和杭州2022亚运会的举行将释放大量交通建设和基建需求，公司在长三角地带拿单优势明显，杭州轨交业务发展迅速，有望加速订单转化为收入。同时预计信托产品2019年有望为公司带来2.5-3亿元利润，因此2019年公司利润情况有望好转。

东易日盛(002713)业务稳步增长

公司通过以连锁经营为特征的“家装零售”业务和高度产业化的精装修工程业务，为个人客户和企业客户提供定制化的“有机整体家装解决方案”。业务类型深入覆盖整个家居产业，辐射全国100余个城市。华创证券表示看好公司传统A6业务稳步增长，速美业务加速放量。A6业务定位中高端，门店数量和客单价稳步增长，公司目前门店163家，未来门店开设将由中心城市下沉到三四线，保持每年10-20家的增长。速美业务定位性价比、年轻化，目前公司开始稳定运营直营店面，稳定接单，准时交付率和客户满意度持续提升，进入投入扩张期和扭亏期。

2.

食品饮料

高端酒营收表现超预期

食品饮料行业2019年一季度完成营业收入1996.54亿元，同比增长14.83%；归母净利润400.61亿元，同比增长21.96%。分细分行业来看，白酒行业在2018年第三季度经历短暂调整，进入春节旺季后，名酒动销、需求好于预期，2018年第四季度与2019年一季度收入分别为同比增长30%、23%，业绩分别为同比增长 43%、38%，环比提速明显。进入2018年以来酒企提价驱动力减弱，结构升级成为主旋律，表现为上市公司整体毛利率持续提升。大众品行业，整体来看营业收入以稳为主，利润趋势向好，大众子行业2019年一季度多数呈现向好趋势。

长城证券分析师张宇光指出，高端酒营收表现亮眼，利润超预期；次高端库存去化

明显，普遍实现20%以上收入增长；地产酒需求稳定，结构升级持续推进，显现出利润弹性。白酒周期进一步弱化，名酒行稳致远，仍属于优质成长资产。大众品需求稳定，乳制品、肉制品、调味品，以及部分休闲食品收入基本符合预期，部分企业利润超预期，也显示出业绩良好的稳定性与持续性。从板块边际改善角度出发寻找投资标的，看好贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、海天味业、中炬高新，建议关注绝味食品、涪陵榨菜等。

潜力股精选

五粮液(000858)利润有望维持20%增长

公司历经过去高速增长期、调整期后，近年来公司趁行业景气度向上之势奋起直追，打出产品体系重塑、渠道改革等一系列组合拳，改革掷地有声，2017-2018年收入利润实现加速增长，其中2018年增速达到30%以上。长江证券指出，公司坚定改革决心，抓住重要的窗口期，通过产品创新升级与渠道精耕改革等一系列措施为五粮液再度腾飞奠定基础，推动品牌价值进一步提升与回归。当前公司渠道库存处于历史低位，价格在老普五停产、收藏版/升级版普五推出背景下逐步企稳回升，2019年收入利润有望继续维持20%以上的增长。

山西汾酒(600809)渠道扩张黄金时期

公司产品采取“抓两头带中间”的策略，青花卡位300-500价格带，以超强品牌力在省外主打商务宴请市场，提高汾酒知名度。波汾处40-50价位，性价比高，迅速跟进全国化扩张。两者带动汾酒氛围，再由老白汾承接消费升级，稳健增长。市场上全国梯次化推进，以山西为基地市场，从市场入手突破，同时布局机会市场，战略清晰。2019年规划巩固山西市场，保持合理增速，潜力型市场要求翻倍增长。长城证券指出，未来两年公司业绩增长确定，改革不断深入，具有明显改善预期。目前正处于渠道扩张黄金时期，2019年大概率仍保持高速增长。

海天味业(603288)公司力争两位数增长

公司一季度实现营收同比增长16.95%，归母净利润同比增长22.81%，归母扣非净利润同比增长21.46%。公司酱油延续稳定增长态势，蚝油经过2016年调整后回归高速增长期，酱类处于调整阶段，增速有所提升。2019年公司计划营业总收入目标为197.6亿元，同比增长16%，利润目标为52.38亿元，同比增长20%，预期净利率为26.5%，同比提升1.45%。国海证券指出，2018年公司二五计划完美收官，2019年为三五计划的开局之年。未来五年，公司将在品类、渠道上继续乏力，坚持做好调味品，力争两位数增长。

中炬高新(600872)成长路径明确

公司2018年归母净利润6.07亿，同比增长34%，销售和管理费用率双降，贡献业绩弹性。预收账款2.37亿，美味鲜预收款增加3764万，体现较高的渠道积极性。招商证券指出，展望2019年，公司实际控制人改革落地，营销改革等有望逐步展开，预计美味鲜业绩稳中有所提速。中长期来看，根据公司规划，从2019年到2023年将内外并举，力争实现年营业收入过百亿和年产销量过百万吨的双百目标。公司美味鲜稳健增长，本部、地产增厚业绩，未来成长路径明确。在行业内口碑颇佳，期待公司小步快跑，看好公司第二梯队突围。

3.

纺织服装

减税带动消费信心提升

受存货跌价损失、商誉减值以及四季度温暖天气影响冬装销售等因素影响，2018年四季度纺织服装行业净利润出现下降。进入一季度后，行业业绩保持同比平稳态势，实现归母净利润同比出现正增长，利润增速环比好转。展望未来，高基数影响自第二季度将逐步消除，叠加减税等促进消费等政策落地，有望带来终端零售边际修复。

申万宏源证券分析师王立平指出，2019年一季度行业增速企稳，3月出现改善趋势。减税政策带动消费信心提升，伴随一二线城市地产交易活跃带动的财富效应催化，3月份起头部城市的中高端百货消费出现回暖趋势。其中，一季度服装品类累计增速为2.6%，3月份单月增速6.3%，小幅改善企稳向好。整体来看，一季度行业企稳，高端消费回暖超预期，大众消费有望修复，运

动、电商与化妆品板块持续高成长，继续看好二季度行业回暖。

从已经公布的年报和一季报数据来看，纺织服装板块的利润表仍在不断修复。财富证券分析师杨甫指出，当前时点，建议关注三方面的投资机会，一是经营稳健，业绩经过年报、一季报验证的品种投资机会；二是行业事件、政策等因素推动的投资机会；三是板块及个股超跌带来的投资机会。建议投资者关注开润股份、新野纺织、海澜之家、地素时尚、梦洁股份、航民股份、新澳股份。

潜力股精选

开润股份(300577)小米生态链企业

公司以旅行箱为抓手，品牌端围绕优质出行打造90分品牌，代工端深耕全产业链，拓展海外工厂提升全球竞争力。公司自主品牌2018全年累计出售超过200万只旅行箱，超过新秀丽销量成为国内销量份额第一。申万宏源证券指出，公司是小米生态链优质企业，自主品牌保持翻倍增长，全渠道扩展潜力足，代工业务发力，加强精益化生产布局，借力新零售客户增速加快，维持增持评级。受益于新零售客户放量，代工业务如期加速，自主品牌多品牌围绕出行场景快速扩品类，B2C收入维持翻倍以上增长，两因素拉动公司收入增速加快。公司处于规模扩张期，收入提升的意义大于利润。

新野纺织(002087)产品价格长期看涨

公司作为棉纺织业龙头企业，主要以生产销售纱线、坯布为。公司近年业绩稳步增长，且增速保持在较高水平。中信建投证券指出，近年来通过在新疆深化布局，公司保证逐年均有新产能投产，2018年末在疆产能已达约80万锭，占总产能47%。今年将有新疆阿克苏新增纱线产能投产贡献增量，同时本部牛仔布项目将开建，预计2020年能够投产。为控制省内新增棉纱产能，新疆目前已经取消新增棉纱项目补贴，公司享受先发优势，现有项目不受影响，能够享受补贴至2023年。同时棉花供给缺口、国储补库压力仍旧为棉价提供长期看涨逻辑。

海澜之家(600398)与经典IP合作打造爆款

公司主品牌的国内大众男装龙头地位稳固，通过与经典IP合作打造爆款以提升产品销售，一季度的大闹天宫系类，同时在供应链效率提升、库存结构改善、渠道优化，购物中心店占比提升的背景下预计保持平稳增长，同时新品牌2019年有望加速开店，共同推动公司业绩稳步增长。中泰证券指出，长期看公司通过发挥平台作用，推进信息化布局，持续优化渠道结构及深化与核心供应商的合作，以不断提高供应链效率及多品牌运营的协同性，为公司长期发展铸就强大竞争壁垒。同时公司低估值下的高股息率也可为投资者带来确定性收益。

地素时尚(603587)盈利能力高于同行

公司2016-2017年历经两年调整后，2018年收入及利润均实现了正增长，且通过严控直营终端及出货折扣，公司毛利率及净利润率分别达到73.90%和27.33%，明显高于行业其他竞争品牌。招商证券指出，凭借差异化设计风格、精细化管理水平、优质VIP服务质量、忠实高端客群，龙头公司同店增长表现及稳定性在所有子行业中突出，报表质量最优。公司经营业绩稳健，今明两年有望通过内生增长质量提升及外延开店获得稳健发展。考虑到行业率先回暖，预计公司伴随产品及渠道等经营质量的优化，将充分享受行业复苏的红利，股价仍具绝对收益空间。

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