中签竟亏损 年内可转债首现破发行情

N鼎盛转4月30日正式挂牌，不过其挂牌首日并未像今年以来的其他新债那般红火，开盘即跌破100元的面值，报于97元，此后也一直处于破发状态，截至收盘，报于96.65元，全天成交均价为96.83元。这意味着，如果中一签该可转债，首日即卖出的话，不仅不会赚钱，反而会亏损30多元。

无独有偶，另一只4月30日挂牌上市的可转债——招路转债开盘也破发，一度低至99.01元，至收盘，该可转债勉强回到100元的面值。即便如此，在考虑手续费后，如果在首日即选择卖出，也会出现亏损。

至此，4月30日挂牌上市的招路转债、N鼎盛转、N现代转等3只可转债中，就有两只可转债破发。

数据显示，按照网上发行日期计，在此之前，2019年以来发行的可转债中，尚无一只可转债在上市首日出现破发。

统计表明，若不含4月30日上市的3只可转债，年内发行的可转债在上市首日的平均收盘价为113.49元，这意味，年内打新可转债并中签，在上市首日以收盘价卖出，平均收益率能达到13.49%。进一步统计表明，即便以上市首日的最低价卖出，年内中签可转债的平均收益率也能达到11.16%。

可转债市场为何骤然转冷？这与近期A股市场出现较大幅度调整不无关系。

可转换债券具有债性和股性双重特性，在股票市场上涨后，其股性会推动可转债二级市场价格上涨，反之，当股票市场下跌时，可转债二级市场价格一般也会跟随下跌。

4月份以来，A股市场整体调整，中小创的调整尤为明显，中小板指月跌幅超过5%，创业板指月跌幅超过4%。

在此背景下，可转债的正股也普遍下跌。统计数据显示，年内发行的可转债正股4月以来平均跌幅达4.5%，伊力转债的正股伊力特4月以来的跌幅甚至接近20%。

如今可转债的新债也出现破发，是否就意味着可转债没有了机会？

国金证券近日研究了可转债的抗跌性。国金证券的研究得到以下一些规律：A、熊市下跌幅度逐渐收窄，转债市场呈现出债性加持的优越性，跌幅均小于权益市场；B、债底确保转债“下有保底”，转债市场加权平均价格水平接近面值；C、转债市场在熊市前期与股市的下跌趋势大体一致，往往在中期先行触底，转向震荡盘整，提前走出熊市。

东北证券近日发布的可转债研究报告认为，股票市场的下跌可能跟流动性边际收紧有关，市场的调整可能会持续一段时间。对于转债而言便宜是最好的安全边际，在市场调整的背景下，建议投资者蛰伏待机。若出现优质个券大幅调整下跌，建议积极参与。

证时

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