中期向好格局未变

短期市场存在调整压力，近期三大担忧导致市场情绪出现变化：一是市场担忧经济政策出现转向；二是美国经济预期修正吸引全球资金抽离新兴市场，回流美国；三是公募基金一季报显示整体股票持仓已经较高。短期来看，快速证伪上述担忧因素的难度较大，市场短期可能维持惯性调整的走势，但市场中期向好的逻辑并没有改变。

中期来看，我们维持市场向好的判断不变。政策大幅转向的可能性较低，从最近一周货币市场利率来看，并没有观察到货币政策的持续性收紧。宏观经济层面，广义社融增速于一季度见底、减税降费政策刺激消费，经济基本面有望在未来1-2个季度企稳，从而为A股带来分子端的支撑。外资方面，中国经济基本面的企稳叠加MSCI纳入因子逐步的提高，外资有望再度延续流入的趋势。公募基金仓位方面，根据测算，公募权益型基金仓位从4月初的80%已经回落到75.5%，所处历史分位是70%左右。 广发基金

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