悲观与乐观并存 五月行情能否期待开门红？ 道达对话牛博士

“五一”假期终于结束，今天A股市场将正式开启五月行情。在经历了4月份的震荡调整之后，市场的分歧进一步加大。而目前的投资者情绪，也可以说是悲观与乐观并存。那么，在当前市场环境下，是否还可以期待五月行情迎来开门红？道达与牛博士就此展开讨论。

牛博士：达哥，你好，“五一”小长假结束了，请你对前一阶段市场的调整进行一下点评吧。

道达：4月22日以来，大盘出现了一波幅度不算小的调整，沪指从3200点上方开始回落，经过六连阴的下跌之后，沪指最低跌到了3050点附近。直到放假前最后一个交易日，大盘才初步止跌。4月30日，沪指上涨15.84点，以3078点报收。

在这一波调整里，题材股下跌比较明显，前期热点板块，如氢能源、工业大麻等个股都有相当幅度的下跌。另外，由于时间处于年报、季报披露的最后阶段，因此一些业绩存在爆雷风险的个股，也受到了较大的冲击。

另一方面，在市场资金趋向于防御的背景下，消费类白马股、大盘金融股则表现出了抗跌的属性，不少超大盘的白马股在创历史新高。应该说，这一类个股走出的独立行情，可能率领大盘延续强势行情。

牛博士：你认为，当前市场面临的重要分歧主要在什么地方？

道达：我个人认为，市场的分歧主要还是在于不同类型投资者情绪上存在的偏差。

进入4月下旬之后，一些比较激进的投资者开始对货币宽松环境的预期明显下降，由于未来降准降息的可能性逐渐降低，使得这些投资者感到货币政策进一步相对宽松的预期在逐渐减小。

因此，在很多活跃个股涨幅较大之后，他们也感到了风险在不断加大，于是有针对性地开始减持题材类个股。尤其是4月末，大量个股出现跌停情况，我认为这是游资热钱重新布局市场的考虑。

但另一方面，随着市场调整一段时间后，依然有不少投资者比较坚定地看好后市，他们的态度依旧是非常乐观的。据我了解，从一些机构投资者的态度来看，多数人还是比较乐观的。乐观的原因是：首先对于这波调整的性质认识比较统一，这就是牛市第一阶段后的正常调整，不必对此过分介怀。其次，一些公司的业绩利空已经释放得差不多了，“五一”小长假期间也没有明显的利空消息出现。因此，节后行情有望重新回到震荡上行格局之中。

第三，5月份A股市场将迎来更多的外资入场。5月份，MSCI将提高A股纳入比例首批从5%提高到10%，预计将带来300亿左右的资金。而这些资金进场，重点受益的，将是消费类个股，白马股走强的趋势有望延续。此外，5月初，港股市场已经率先交易了两天，港股已经实现5月行情开门红，恒生指数再次站上30000点大关，有望向新高发起冲击。

总的来说，我感觉悲观情绪还是因为此前的上涨，以及4月份的调整带来的；而乐观情绪，则更多是寄予中长期看好A股。所以，5月份悲观与乐观两种情绪的并存，其实并不矛盾。

牛博士：还记得在节日前，你曾经在手记文章中说，5月行情将依然精彩，那么现在是否依然看好5月行情？

道达：我从去年底开始，态度就已经变得乐观了，而且早就跟大家说过，今年的行情，一定会比2018年好。现在，刚刚过去了4个月，至少这前4个月的行情，大家已经看到了牛市的景象。经过前三个月的持续上涨之后，4月份市场总算是休息了一个月。

我认为近期市场的休整，对于行情的持续并不是坏事，它会有利于行情进入到慢牛格局之中。进入5月之后，从市场调整的时间和空间来看，可能有人认为还不是很足够，但反弹正在酝酿之中，现在还不是悲观的时候，5月开门红依然值得期待。

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