华海药业去年净利大降83%，缬沙坦事件计提损失超4亿元

记者 | 梁昌均

去年遭遇原料药含致癌物事件的华海药业（600521.SH）业绩终究难逃大跌。

4月30日，该公司发布的年报显示，去年其实现营收约50.95亿元，同比增长近2%；净利润约1.08亿元，同比下降达83%。这也使得公司无奈终止了自2003年上市以来持续分红的传统。

华海药业目前业务以特色原料药和制剂为主，原料药主要包括抗高血压类、精神类及抗艾滋病类等特色原料药，且公司还是全球最大的普利类、沙坦类药物供应商；公司制剂则覆盖心脑血管类、神经系统类、抗病毒类等领域。

去年华海药业的原料药遭受重击，正如公司所说，2018年的原料药市场风云巨变，原料短缺、成本大幅增长，同时受缬沙坦事件影响，原料药业务困难重重。去年7月，公司缬沙坦原料药因被曝出含有致癌物质，随后在9月底遭到美国和欧洲药监局的禁令，公司股价因此连续跌停，估值遭受重创。

在缬沙坦事件发生后，华海药业暂停了相关产品的生产和销售，主动召回相关产品，配合各国监管部门的检查并进行整改，公司原料药业务受到明显影响。

去年华海药业原料药及中间体业务收入约为20.10亿元，同比下降达6%，其中沙坦类原料药收入为7.77亿元，同比下降17%，普利类原料药亦下降近4%；神经类原料药收入增长近26%，制剂收入同比增长约9%至28.84亿元，一定程度上抵消了另外两大产品收入下降而造成的影响，但与此前相比公司无论原料药还是制剂都面临着市场压力。

核心产品销量或可管中窥豹。在华海药业年报中列出的15个核心产品中，有8个产品去年销量出现下降，卡托普利、赖诺普利、氯沙坦钾、奈韦拉平等4个原料药销量均出现下降，其中奈韦拉平同比大幅下降达95%，卡托普利降幅则超过60%，用于治疗HIV感染的制剂依非韦仑片销量亦同比下降近60%，显示公司部分产品市场销售压力明显。

除了业务承压外，缬沙坦事件也导致华海药业额外损失和支出大幅增长，公司对该事件引致的召回损失、存货减值损失、补偿损失等合计计提损失近4.14亿元，公司去年资产减值损失和营业外支出也因此分别大幅增长1510%、2420%，成为公司去年业绩大幅下降的主因。

另外，去年公司销售费用亦同比增长43%，达到12.94亿元，占营收的比重同比增加超7个百分点至25%，但这并未对公司产品销售和营收带来明显助力。华海药业还提到，销售费用大幅增加也受到缬沙坦事件影响，主要系为维护公司产品形象，积极加大市场维护和“危机处理"。

在研发方面，去年华海药业研发投入约5.18亿元，同比增长18%，占营收的比重为10.17%，系首次超过10%。研发支出中，去年确认费用的金额为3.97亿元，即还有1.21亿元采取了资本化手段，若将其全部计入费用，华海药业去年将会出现亏损。若后续有关资本化的研发项目不及预期，如终止或暂停，届时依旧会对业绩造成影响。

目前，华海药业除了在原料药和化学制剂及其一致性评价方面进行研发外，还意图布局生物药领域，其已有4个生物药取得临床批件，在研新药11个，其中2个已进入临床。同时公司还不断推进制剂国际化，目前已有61个产品自主拥有美国ANDA文号（去年获批11个，申报6个），12个产品在欧盟24个国家获批上市，在制剂国际化领域走在行业前列。

值得一提的是，在去年12月首批4+7带量采购入选的25个品种里，华海药业中标6个产品，暂时获得品种数量优势。对此华海药业也表示，将以带量采购为契机，抓住一致性评价带来的窗口期，适时调整营销模式，坚持等级医院和基层医院并重发展，并集中优势力量抢占4+7城市以外的市场。在去年华海药业国内市场增长放缓的情况下，4+7会是其逆风翻盘的机会吗？

今年以来，华海药业依旧未恢复元气。一季报显示，期内公司营收同比下降3%，约为11.99亿元；净利润近1.36亿元，同比下降16%。

4月30日，华海药业股价并未受到业绩下降影响，开盘后持续走高，涨幅一度超过7%，截至收盘上涨5.87%，报14.97元/股，市值187亿元，未来估值修复还需静待业绩出现好转预期。

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