欧菲光业绩爆雷控股股东打算卖股权，这家公司还面临负债率和存货高企问题

记者 | 张译予

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前脚业绩大变脸，后脚拟股权转让，曾经的白马股欧菲光（002456.SZ）葫芦里卖的什么药？

4月29日，欧菲光公告称，其控股股东深圳市欧菲投资控股有限公司（下称公司）及其一致行动人裕高（中国）有限公司（下称裕高）目前正在筹划股权转让事项，拟引入国有背景战略投资者，向其转让股权比例不低于欧菲光总股本的18%，该事项将涉及欧菲光控股股东及实际控制人变更等事宜。本次交易对手方属于金融投资行业，为国有控股企业。

忽然发布的股权转让消息令外界大感意外。在上述公告发布的前一周，欧菲光正经历业绩变脸带来后果：股价跌停。4月26日，欧菲光发布年报后股价一字跌停，报收12.07元/股。相比其今年3月股价最高点16元/股下跌18.56%。

4月25日晚间，欧菲光发布2018年度年报，毫无征兆地，其净利润由预盈18亿元变为亏损5.2亿元。

年报显示，2018年，欧菲光营收为430亿元，同比增长27.38%；净利润为-5.2亿元。在1月31日欧菲光发布的2018年业绩预告中，欧菲光披露的净利润数额为18.4亿元，同比增长123.64%。

业绩爆雷毫无预警。欧菲光对此解释称，经其全面清查和资产减值测试后，合计计提2018年度各项资产减值准备18.4亿元，因此导致经营活动现金流增长与净利润增长有差异。

深交所对此下发问询函，要求欧菲光披露其在前期业绩预告及业绩快报中未能发现上述问题的原因及主要责任人。

欧菲光表示，业绩变动幅度较大的主要原因是，公司及下属子公司对2018年末存在可能发生减值迹象的资产进行了全面清查和资产减值测试，其中与存货相关的跌价准备计提和成本结转合计24.4亿元，评估应收账款回收的可能性，计提坏账准备7510万元。其中对金立的应收账款坏账本年补提7510万元，对乐视的应收账款坏账本年补提7977万元。

困扰欧菲光的或许不仅是资产减值，其连年攀升的负债率以及高企的存货都是其要面对的问题。

负债率攀升归咎于欧菲光采取对外融资的方式扩大生产，虽然这一行为使得欧菲光产品品类扩张并迅速成长，但其负债也随之升高。

财报显示2014年-2018年，欧菲光的负债率分别为58.89%、62.41%、65.69%、70.2%以及77.08%，负债率连年增长。在其307.36亿元的负债中，流动负债达到了222.38亿元，占72.35%。长期借款达到了55.65亿元，占18.11%。

2013年-2018年，欧菲光的存货也在逐年增加。2013年-2018年，其存货分别为18.2亿元、29.3亿元、32.96亿元、45.11亿元、76.8亿元以及89.42亿元。

东莞证券研报将欧菲光下调至回避评级。花旗也下调了欧菲光评级，由买入下调至卖出，目标价下调42%至8.1元/股。

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