行业洗牌短期承压，LED龙头华灿光电去年营收微增净利下滑超过50%

记者|梅岭

4月26日，华灿光电（300323.SZ）发布2018年年度报告，其2018年1-12月实现营收27.31亿元，同比增长3.86%，营业利润3.17亿元，同比下降13.03%，归属于上市公司股东的净利润为2.41亿元，同比下降51.97%，经营活动产生的现金流量净额为6.91亿元，较上年同期增长34.52%。公司2018年利润分配每10股派发0.45元现金红利。

目前，国内LED芯片市场中，华灿光电与三安光电（600703.SH）合计占据国内75%的市场份额。此外，华灿光电发布了2019年第一季度业绩预告，期内公示预计净利润为－1.5亿-1.45亿元，上年同期净利润为1.43亿元。

从2018年业绩分布情况来看，2018年第四季度，公司大额亏损2.54亿元，成为全年净利润下滑的主要原因。

对此，华灿光电表示：公司业绩下降一方面是受到到行业周期的影响。从2018年下半年开始，LED照明芯片市场整体需求增速放缓，但中小芯片厂商产能三季度开始快速释放，普通白光芯片供大于求，价格出现下滑。尤其是去年第四季度行业开始加大清理库存力度，使得四季度LED芯片普通照明细分市场中的产品价格大幅下滑，导致公司四季度收入和毛利率降低。

对于2018年华灿光电业绩表现，相关市场分析人士对界面新闻记者表示，业绩短期承压是不争的事实，但LED产业不改长期向好趋势，华灿光电业绩下跌因素主要有内外两大因素：外因为LED行业整体面临压力，行业龙头首当其冲在所难免，内因为企业扩张发展中面临的，长期投入暂未形成规模产出的阵痛期。

光大证券研报认为：主要同业公司三安光电也面临着存货周转天数大幅提升，现金流现巨额缺口等困境。但随着LED芯片行业集中度逐渐提高，虽然短期承压但并未见颠覆行业的因素，随着行业洗牌还有望进一步推动行业整合，中长线利好行业龙头企业。

另一方面，因公司部分芯片产品出现质量问题，使得公司订单以及销售在报告期内受到较大影响。公司对客户计提相应赔偿也对其018年利润造成较大影响。且由于公司总体规模上升及资本市场融资利率环境影响，导致财务费用也有所增加，以及美元汇率变动影响净利润额度0.54亿，上述事件使得公司2018年利润总额减少约1.1亿元。

截至2018年年底，公司总资产余额为1,287,965.48万元，较上年同期增长30.07%，公司归属于上市公司股东的所有者权益余额为590,201.44万元，较上年同期增长50.37%，股本余额109,876.89万元，较上年同期增长30.45%，公司总资产及所有者权益增长主要系2018年度公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项所致；公司每股净资产5.37元，较上年同期增长15.24%。

据悉，华灿光电Mini-LED芯片已经获得多个终端客户的验证通过，并已经批量出货且出货量逐季增长，但由于MiniLED市场尚处于爆发前期，收入贡献总体占比不高。公司称未来会进一步提高Mini-LED产品性能、可靠性和良率及与终端客户的深度配合，力争推动MiniLED市场的爆发。

分产业来看，2018年，LED芯片实现营收19.42亿元，占总营收比达71.10%，LED衬底片实现营收4.69亿元，占比达17.16％，国内市场实现营收22.33亿元，占比高达81.77%。从销售模式类别来看，直销体系依旧是公司主要收入来源，期内，公司直销实现营收26.29亿元，占营业收入比重高达96.23%，代销实现营收仅为1.03亿元，占营收比为3.77%。

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