渡过现金流“生死关键”，蓝色光标出海业务支撑业绩高增长

记者|梅岭

4月24日晚间，蓝色光标(300058.SZ)披露了2018年报，报告显示公司2018年实现营业收入231.04亿元，同比增长51.69%；归属于上市公司股东的净利润3.89亿元，同比增长74.99%；经营活动产生的现金流量净额18.93亿元。

4月26日，蓝色光标在北京召开2018年业绩说明会。说明会上，表现良好的现金流情况以及出海业务成为关注的焦点。

年报数据显示，2018年，蓝色光标经营性现金流量净额达19亿元，这一数字在2017年为-1.24亿元，增速明显。蓝色光标董事长兼CEO赵文权在业绩说明会现场就2018年现金流表现用“生死关键"来形容。

2018年，蓝色光标应收账款减少超过1亿元，应收账款周转天数减少至历史新低的94天。

“2018年，我们现金流表现出乎意料，这主要是来自国内业务的营销服务板块以及数字营销两个板块带来的现金流改变，2018年，我们改变了考核机制，现金流的考核情况直接体现在员工奖金的数字表现上"，蓝色光标董事长兼CEO赵文权表示。

公司副董事长兼董秘熊剑在业绩说明会上表示：“现金流情况表现良好主要来自两个努力的方向，第一我们大客户预收账款从原来的100多天降低至94天；第二，我们把回款不好的客户进行了优化，一些实力强劲的客户我们可以有一定的账期，但是对于比较小的客户我们会要求预付。这在短期内会带来压力，但是长期来看是正确的"。

2018年，蓝色光标采取措施降杠杆，降低有息负债，PPN、超短融按期兑付，并提前兑付约九成“16蓝标债"，短期借款从2017年末的15.92亿元降至8.53亿元，公司偿还融资债务实现财务费用同比下降15.39%。此外，在收入规模优势已经确立的情况下，通过优化客户结构，对大客户应收账款等财务方面的管理管控与持续优化，提升了公司经营性现金流的正向调整。

赵文权表示：“2019年，蓝色光标的工作重心仍然是两个方面，核心指标就是毛利率，现金流，只有这两个考核指标。我们要求毛利率维持稳定，稳中有升，不能下降，并且继续保持良好的现金流情况"。

2018年，蓝色光标出海广告业务和海外公司业务大幅增长，全案推广服务、全案广告代理与数据产品服务表现也较为突出。公司表示：基于当前全球化的大环境背景下，出海服务越来越受到大客户重视，并且该业务可快速拓展客户数量，并从中选出更优质客户，为其提供增值服务以提升毛利率。

财报数据显示：2018年，蓝色光标海外公司业务实现营收27.87亿元，较2017年增长57.18%，占公司营收比重达12.06%，出海广告投放实现营收121亿元，较2017年大幅增长178.75%，占公司营收比高达52.38%。在其他业务增长缓慢或者下滑的情况下，出海业务成为公司业绩新的亮眼所在。

赵文权在业绩说明会上表示：“总体来看，出海业务会保持比较猛烈的增长，出海业务这么强劲与国内流量红利，人口红利下降有密切关系，出海布局将是未来大的趋势，蓝色光标会从中受益，我们有其他企业不具备的协同优势，我们很容易利用国内外业务的布局，为客户提供更多的协同布局，这是我们的优势所在。"

从四年前进入出海营销领域到如今成为行业头部，蓝色光标出海营销业务份额已超过国内其他代理商。公司方面表示：未来，蓝色光标将继续加大在出海营销领域的数据、产品、人才等方面的投入。

赵文权在业绩说明会上表示：“我估计出海业务还会有很大的增长，毛利率也会相应增长，即使提升0.5%的毛利率，对于我们的业绩都会带来很快的增长"。

2018年财报数据显示，海外公司业务毛利率达21.52%，出海广告投放毛利率达1.11%，全案推广服务毛利率达25.36%，全案广告代理毛利率达20.75%。此外，年报数据显示，2018年公司销售费用和管理费用分别9.69亿元和8.94亿元，合计同比下降8.02%。

蓝色光标同时披露了2019年一季报，报告显示，一季度营业收入55.95亿元，同比增长11.36%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长44.36%；经营活动现金流量净额1.07亿元。

赵文权表示：“基于目前的大环境，我们认为2019年广告营销行业总体增速是不乐观的，但这里面结构会发生比较大的变化，比如客户结构会发生比较大的改变，以前是消费品，现在更多的是新兴的互联网企业，第二，客户的营销结构也在发生变化，社群类的营销在增长。业务布局主要看是不是抓住这些趋势，如果抓住了，那么未来不用太担心"。

此外，国内业务发展上，赵文权表示：“我认为现在南北格局正在发生变化，2019年，我们在华东、华南的布局会加强，包括西南地区，我们也在寻找机会。我们对未来还是非常乐观的。"

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