看好 A 股中长期投资机会

■基金观点

■华夏基金 轩伟

华夏基金首席策略分析师轩伟表示，3月份经济数据全面回暖且多数超预期，但制造业投资和消费仍然是制约宏观经济增长的主要因素，二季度数据反弹力度减弱的可能性较大，但目前经济下行压力已得到有效缓解。轩伟认为，一般而言，政策面与基本面存在跷跷板关系，政策进行逆周期调节，基本面弱则政策积极，反之，政策就会收缩。

轩伟认为，二季度市场或不再重演普涨行情，而是进入结构优化阶段，流动性仍将维持稳定充裕状态。轩伟表示，今年有以下几个因素会影响资本市场：一是信用周期恢复程度，目前社融增速已见底，处于震荡回升的状态，预计下半年的同比增速约为11%。二是流动性方面，在信用周期的恢复阶段，仍需保持合理充裕。三是回避业绩低于预期甚至“暴雷”的个股。四是猪肉价格大幅上涨给通胀带来的压力。五是美股波动所带来的影响，海外市场波动加剧或在市场情绪和外资流入两个层面影响A股市场。

轩伟认为，从全年来看，权益类资产仍具备投资价值。目前，尽管上市公司盈利整体增速下行，但仍有正增长且好于市场预期，同时估值也仍在修复之中。

在此背景下，行业分化将会更加明显。轩伟表示，随着科创板的推出日益临近，看好以5G、新能源车等为代表的科技行业龙头，以及业绩稳健增长的消费行业龙头。“中长期来看，外资持续流入仍是长期趋势，有利于白酒、家电等龙头公司的估值修复。我们主要看好中端白酒板块，因为其竞争格局好、行业集中度不断提升。同时，我们也看好创新能力强的医药企业。”轩伟表示。

关于如何选择好的公司，轩伟表示，首先要选好行业，好行业指的是具备行业壁垒及长期增长空间的行业。长期来看，具备发展潜力的行业包括以下几个方面：一是消费升级行业，如教育、娱乐、旅游等服务类行业发展空间巨大。二是符合科技发展与应用周期、制造业升级等领域。三是与人口老龄化程度加深相关的行业，如医药、保险等。其次，非常看好具备高ROE及稳定盈利的行业龙头企业，这样的公司具备较强的行业壁垒。 上证

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