鲁证经贸完成首笔现货指数标的掉期交易

一直以来由于受到对冲工具的限制，大多数风险管理子公司只能提供期货标的的场外期权交易。现货客户在用期货进行套保时面对的基差风险，在场外交易市场中同样难以解决。如何打通场外期权服务实体企业的“最后一公里”，实现基差上的风险管理，一直是各风险管理子公司想要攻克的难题。

２０１９年４月１９日，鲁证经贸场外业务部成功完成首笔现货指数标的掉期交易。交易标的为上海螺纹ＨＲＢ４００，客户以（ＲＢ１９１０合约开盘价＋８１）元／吨的价格买入９月份到期的掉期，到期以ｍｙｓｔｅｅｌ在２０１９年９月份全月每个交易日最后一次公布的对应指数的平均价作为结算价。目前该公司可提供上海螺纹ＨＲＢ４００和唐山钢坯两个品种的掉期报价。

什么是掉期？

掉期交易（ｓｗａｐｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更准确地说，是指在买入或卖出即期的同时，卖出或买入远期。

以４月１９日的交易为例，客户成交的即期价格为ＲＢ１９１０合约开盘价３６９９元／吨＋８１元／吨＝３７８０元／吨，而远期价格则为９月份该指数的全月平均价，到期客户的盈亏为９月份该指数全月平均价－３７８０元／吨。

现货指数交易的优势

实体企业在实际生产销售过程中希望利用期货进行套期保值，而期货价格是对未来现货价格的体现，因此期货价格在到期前与现货价格之间存在基差，基差风险是难以规避的。而直接交易现货指数则不存在基差的问题，可以完全规避掉现货上的价格风险。

另外，利用现货指数标的掉期，客户还可以进行基差的投机交易，例如买入现货指数掉期的同时卖出对应的期货合约，相当于做多现货与期货之间的价差。

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