3月及一季度金融数据远超预期 “强心针”来了，A股继续涨？

股民在关注股市变化。 新华社发

今报记者王霞

本期嘉宾

兴业证券广西分公司投资顾问张宝

（执业证书编号S0190615050007）

招商证券南宁营业部投资顾问王雅坤

（执业证书编号S1090614040005）

刚刚过去的周末，不少投资者的朋友圈被央行4月12日披露的金融数据刷爆。一季度新增人民币贷款5.81万亿元，同比多增9526亿元；社会融资规模累计增量8.18万亿元，同比多增2.34万亿元，3月社融增速逐渐企稳回升……对于表现大超预期的金融数据，有权威金融媒体甚至发出“好到目瞪口呆”的感叹。这组让市场沸腾的数据，是否意味着经济已经企稳？上周创本轮行情启动以来最大周跌幅的A股，是否将重返升势？南国早报记者采访南宁券商知名分析人士，为您解开谜团。

1

说热点

超强数据可解读为经济企稳？

记者：央行4月12日披露的3月及一季度金融数据显示，信贷和社融全面超预期。其中，3月末广义货币（M2）余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速创逾一年新高；人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元，为近3年第二高；社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，为近3年新高。远超预期的数据公布后，离岸人民币兑美元迅速上涨，被视为A股先行指标的富时中国A50指数期货也反应强烈，出现拉升。上述数据是否可解读为一季度经济已明显企稳？本周一市场是否有望在该消息的刺激下大涨？

王雅坤：上周末央行披露的3月及一季度金融数据，再度印证社会融资规模增速已经在2018年末见底。按照以往“社会融资规模增速一般领先经济增速半年左右”的经济规律，这预示着中国经济有望在今年二季度见底企稳。这些超预期的数据，无疑给目前高位震荡调整的A股市场注入一剂强心针，再结合欧美市场最近几个交易日的强势表现，预计周一A股开盘会获得较强的正向刺激。而另一方面，目前上证指数经过年初以来的快速上涨，积累了较多的获利盘，需要充分震荡消化。因此综合来看，预计未来一段时间A股会出现振幅较大的行情。

张宝：上周五央行公布的3月份及一季度金融数据再次呈现大超预期的态势，直接体现了宽信用政策效果显著。金融数据与实体经济的走势往往呈现着高度正相关性，按照历史经验，金融数据尤其是社融数据的增速表现，与经济增速存在着半年的时间差，因此从这个维度来看，经济明显企稳大概率出现在下半年。鉴于强劲的金融数据支撑，参考今年1月份以来央行M2货币拐点出现所带来的市场转折性走牛表现，此消息对于当前市场高位震荡、徘徊不定的走势无疑是一剂强心针，会对周一走势形成提振，而且预计将起到方向性指引的效果。

2

议走势

市场将轻装上阵重返升势？

记者：上周A股高位调整，沪指全周下跌1.78％，收出本轮行情启动以来的最大周阴线。此前经济表现不佳是市场最为担心的影响A股的利空因素，在央行公布大超预期的3月和一季度数据后，警报是否解除，A股是否将轻装上阵重返升势？

王雅坤：上周A股高位震荡调整，原因有二。一是市场正在等待最新经济数据和一季度业绩落地，投资者情绪较为谨慎，保持观望；二是深成指和上证指数均已构筑日线顶背离结构，稳健型投资者更倾向于控制总体仓位以应对可能到来的大幅震荡调整。观察上周几个交易日的盘面情况，在指数维持强势格局的情况下，整体下跌家数开始明显大于上涨家数，说明指数持续上涨后积累了较多获利盘，有待震荡消化。当然，近期的走势并不意味着上涨行情结束，从大盘历史走势上看，依然存在通过反复震荡逐渐化解指标背离的可能，例如2000年的上证指数。从上证指数中期趋势看，目前行情仍处于上升通道之中，上周末央行公布的金融数据进一步提振了投资者的信心，市场在震荡之后有望继续演绎上升行情。

张宝：我认为，强劲的金融数据确实有助于A股轻装上阵。市场经历了年初以来3个月多的反弹，到达3200点区域，目前面临的是一季度重要经济数据及个股年报、季报的考验，而验证基本面数据的真伪成为市场所面临的最大忧虑因素之一。当前强劲的金融数据正面回应了所有人的担忧与疑虑，已经形成一个重大边际利好，在宏观经济基本面持续复苏的局面下，市场有望再次形成震荡上行的走势。

3

论策略

板块分化之下如何操作

记者：伴随上周股指高位回落，市场出现分化。有观点认为，行情进入新的阶段，个股分化将更为明显。预计后市风格会如何演绎？当前操作策略上有何建议？

张宝：我个人认为，自4月份开始，从盘面上热点板块的轮动、赚钱效应和涨跌停板的分布来看，买什么都能“躺赚”的阶段已经结束了。实际上，自3100点开始，个股分化趋势逐渐明显，行情有回归到以基本面业绩、估值等支撑的炒作逻辑之中，食品饮料、地产、大金融等蓝筹板块对行情起到重要支撑作用。因此，结合现在市场运行的特点，具备估值优势、业绩增长稳定的蓝筹板块仍然会在后市市场运行中起到稳定军心的作用，权重搭台、中小创轮番“唱戏”的局面会形成常态化。操作上，投资者的仓位可逐渐提高，重心宜聚焦在农林牧渔、券商、新能源汽车整车或零部件个股，以及电力板块中的活跃多头个股。

王雅坤：A股市场年初至今一改2018年的颓势，迎来了大幅上涨行情。这轮上涨可定性为资金驱动的估值修复行情，我们认为后续市场主线将会从资金驱动热点轮动，向基本面支撑的结构性行情切换，个股分化将更加明显。实际上，根据近期盘面情况，业绩突出的板块表现较好，这已经初步显示出市场对盈利重视程度的加强。操作上，建议保留业绩优良的金融、消费、科技等板块的个股作为中线仓位，并关注其他优质滞涨板块及个股的补涨机会，如“一带一路”、环保、文娱传媒等。特别值得提示的是，“一带一路”高峰论坛将于本月中下旬举行，在市场资金面充裕的前提下，相关个股短期或会成为追捧对象，投资者可逢低吸纳。

（提醒：投资有风险，入市需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）

新闻推荐

国管公积金“认房又认贷” 二套房首付最低六成 行内人士认为，对调控政策略宽松的二三线城市影响更大

市民在看房。新华社发传闻许久的国管公积金收紧政策终于落地。4月12日，中央国家机关住房资金管理中心发布《关于调整住房...