破解融资难融资贵出实招了

■健中观潮

■应健中

上周末，中办、国办联合发布《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，如此高规格重视中小企业发展的文件还是比较罕见的。这几年来，为解决中小企业融资难、融资贵问题制定过许多措施，但此次提出的是“破解融资难融资贵问题”，用“破解”这词就说明了这是力度最大的一次政策措施。

怎么破解这个难题，文件很完整地阐述了接下来各种金融工具的运用，对未来的中小企业发展是一个利多支持，同时对银行业业务也是一个很大的变化。文件至少传达了如下重要的信息：

其一，提高了降准的预期。文件提出“进一步落实普惠金融定向降准政策”，今年1月4日实行过一次降准，大型银行存准率降至14%，小型银行为12%，而“进一步落实定向降准政策”说明已经有方案，接下来只是落实而已，字里行间可以看出，上半年再次降准概率较大，这对股市是利好。

其二，为中小企业量身定做的债券将大发展。文件中出现了许多债券的新名词，比如：大力发展高收益债券、私募债、双创专项债务融资工具、创业投资基金类债券、创新创业企业专项债券等产品，这些债券新品种都需要资本市场的钱来消化托盘，接下来债券市场会比较热闹了。

其三，新股发行幅度会更大。文件提出“加快中小企业首发上市进度”，近期新一届发审会的审核中，报12家通过11家。这样的高速发行是否已经落实了文件精神还不得而知，新一届发审委刚开始审核，就这些数据不足以评判IPO是紧了还是松了，去年IPO通过率在50%左右，而2015年至2017年间，IPO平均通过率是90%，所以评判是紧是松，这些数据可以作为参照。

其四，可转债发行的节奏还会加快。文件中有一句“研究允许挂牌企业发行可转换公司债”，其实，这条措施似乎已经滞后了，现在沪深股市几乎天天发可转债，现在上市公司再融资的主要方式就是可转债，今年股市有行情，实际上今年可转债的行情也很大，今年一季度可转债的发行量超过去年全年，而且上市的可转债全部是正收益。但是此次文件中还提到一句“完善创新创业可转债转股机制”，不是上市公司的债券怎么转成股票，这倒是新鲜的事，不知接下来怎么操作。

此次文件不仅规格高，而且专业性很强，如果将文件中涉及金融业务的名词归纳一下，可以编一本词典，这些新的金融业务的开展，将对金融行业是一个很大的挑战，同时对资本市场而言，也面临着新的题材降临。总之，归纳起来，一个健康稳定向上的资本市场，是中小企业稳定健康发展的重要基础，只有股市不断地向上，市场保持一定的活力和韧性，才能使中小企业有一个融资的平台，股市兴，则企业兴；股市强、则企业强。所以今年股市还有得走了，翻山越岭，一波比一波高，每一波过后的回调，依然是投资者上车的机会。

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