格力控制权变更能否给股东更多回报

■郭施亮

从造芯片到全球化布局等大方向，格力的发展目标还是比较明确的。若顺利落实，将会给格力股东带来更高的投资回报预期，从长期来看，格力控制权变更的战略意义还是颇显积极。但格力也面临发展转型，如何打开发展突破口，如何实现更高的营收目标，将考验管理者的智慧。

截至2018年9月30日，格力电器的股东户数为500334户，成为一家股东数逾50万的上市公司。与此同时，格力电器前十大股东持股状况却呈现出股权结构比较分散的问题，即使是第一大股东珠海格力集团有限公司，其持股占总股本比例仅有18.22%，而格力电器的控股权一直备受不少大资金的青睐。

作为国企的格力，近年来也在不断尝试混改，近期格力集团筹划转让所持有的部分格力电器股权，更是引起了市场热议。

据了解，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。按照这一方案分析，原来持股比重达到18.22%的格力集团，可能将会因此丢掉第一大股东的位置，而其持股比例也将会从原来的18.22%降低至3.22%。

15%的股份转让，这一个数字颇显深意。为何不是18.22%的股份全部转让，这或许也是格力集团希望保留适度话语权的考虑。至于15%股份转让所牵涉到的资金规模，则有可能超过400亿元。就目前而言，市场仍对接盘方有着不少的猜想，但在具体接盘名单落实之前，市场也仅是处于猜想阶段。但是，面对逾400亿元的接盘资金规模，非中小企业、一般资本可以承受得起，而现阶段内更有可能成为接盘方的，可能会是董明珠等核心管理者、互联网巨头、实力较强的国资等。不过，面对这一轮的股份转让，并非一次简单的股份转让，而是可能借助这一次的股份转让契机促进格力混改，并更有利于未来格力的发展前景。由此可见，对于接盘方，更应该利于格力的战略发展，并为未来格力参与全球化竞争带来积极性影响。

在投资者看来，董明珠更像是格力电器的灵魂人物，或许只要董明珠仍在格力，投资者对格力的信心还是比较高的。但是，对于这些年持续快速发展的格力来说，也确实存在着一些发展与转型的压力。如主营业务比较单一，空调营收占比营收比例高达82.41%，而在主业单一的背景下，董明珠也试图寻求转型，这些年来先后尝试了手机、新能源汽车以及芯片。

但是，经过了高速发展与扩张，若格力电器仍未找出合适的突破方向，可能就会影响到未来格力扩张发展的野心。至于之前董明珠提到的6000亿营收目标，也许就成为了一个不符实际的发展目标。按照当前格力电器的营收水平分析，要想在未来数年实现6000亿的营收水平，难度也是非常高。或许格力电器的突破出口，一方面在于其全球化的布局，并与海外巨头进行实力比拼；另一方面，则在于加快研发核心技术与核心芯片，为其布局全球市场做好准备。

值得注意的是，对于近年来格力造芯片的举措，一直引起市场的争议。虽然造芯片有利于企业未来数十年的发展，但是造芯片本身就是一项研发成本高、人才需求旺盛以及时间成本漫长的过程，而且回报周期较长，更考验企业的持续烧钱能力，非一般企业可以承受得起。

对于董明珠而言，要想完成造芯片乃至进入海外市场的目标任务，关键还是要把控制权与话语权把握住，否则很容易因观点分歧、效率低下而影响到格力的发展。

从造芯片到全球化的布局等大方向，格力的发展目标还是比较明确的，若顺利落实，将会给格力股东带来更高的投资回报预期，从长期来看，格力控制权变更的战略意义还是颇显积极。但是，经过了前些年的高速发展，格力也面临发展转型，如何打开发展突破口，如何逐渐改变主业单一局面，且如何实现更高的营收目标，这将会直接考验到格力核心管理者的管理智慧，同时也关系到50万股民的财富命运。

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