失守3200短期调整预期增强

■机构看市

本周，两市维持缩量震荡走势，沪指失守3200点。上证指数、中小板指、创业板指全周分别下 跌 1.78% 、 3.77% 、4.59%。对此，有私募人士认为，市场短期调整将至。在此情况下，有必要将风控防御放在首位，锁定到手利润。

谢荣兴（知名私募人士）：

提高防风险执行力

延续上周上涨的惯性，本周一顺势冲高到3288新高后转为周二、三的频繁震荡，周四中阴跌破3200，周五弱势盘旋收盘微跌。

我上周对突破双顶后的上升空间给出的目标是3295-3368区间，本周的3288距离3295目标位仅7点，可以认为基本完成突破双顶后的量度升幅，而我上周提到的短期行情三大隐患，本周非但没有消减而且逐步增强。本周内，从2440上升以来的首个大级别高位共振点形成，这个共振从60分钟到120分钟到日线再到周线相互呼应，其中分钟级别到日线级别的加强型顶部结构也全部形成，周线则进入高位钝化状态，是一年半以来的首次，这意味着在此至少构筑一个阶段顶的概率非常大，从2440以来跨度四个月的中级反弹行情将告段落，周期性调整将主导之后四到六周的行情，这期间的核心是观察回踩60月线的结果是成功或失败。

成功则中级反弹行情转化为趋势反转或更大级别的周期反弹，失败则中级反弹结束，行情重回下降大趋势。

从2440 开始的上升极为强势而且放出大量，但在性质判断上我仍定义为中级反弹行情而不认为这是趋势反转，关键是缺乏可以多维度相互印证的证据，具体理由有三:

一是这个反弹在空间上虽然溢出我判断的最高位3148点140点，累计上涨34.7%，但仍然在中级反弹的合理范围内。而反弹的周期到目前是14周，也在合理范围内。目前主流观点认为是新牛市的技术依据是超过30%的上升，但是，这个判断的技术基础是不可靠的。2007年6124大牛市后，2008年下跌到1664，2009年反弹到3478，足足上涨了109%，但之后仍然重回熊途展开大C浪杀跌，只不过是走了失败浪在47个月后的1849止跌未创新低而已，而2003的年11月到2004年4月长达5个月、升幅达36%的上升也只是反弹行情，最后在15个月以后的998点才见底结束熊市。

二是趋势反转尚未得到月线级别的验证。主流观点认为的大趋势反转是指结束5178以来的下降大趋势反转为上升大趋势，也就是说从5178以来的下跌经过ABC浪运行，在2440已经终结，目前的上升将突破5178去挑战6124上一个牛市的高点。这个判断首先没有经过月线级别的技术信号验证，目前虽然已经突破60月线但时间太短且没有经过回踩确认，技术上是不严谨的，只有经过回踩站稳60月均线，才可能在技术上提供反转的基础条件，这个过程从三月突破算起，至少要经过三个月的过程，急不得。据此推算，至少要到五月才能看出端倪。如果是大趋势反转，后面的上升空间不可限量，又怎么在乎一时一地？其次不突破3587的B浪高点，也无法确认大趋势反转。

三是我之前的观点，除技术之外大趋势反转的基础条件包括四个，即贸易战消弭，货币政策长周期宽松，股权质押危机消除，宏观经济成功复苏和股市功能定位厘清。目前来看，这些因素虽然局部改善但具有不确定性，无法提供确定性的大趋势反转基础。

基于此，我仍把这轮上升定性为中级反弹而不是趋势反转。对市场大趋势的定性需要严谨的逻辑和多维度的依据验证，不能跟着局部或阶段行情的表现走。

我早在1月4号就判断，中级反弹行情的机会不远了，之后又进一步量化反弹空间在2878-3148，反弹周期在8-17周，如今，反弹空间已经溢出140点，反弹周期也到达末端，我认为，有必要将风控防御放在首位，而且要痛下决心提高防御风险的执行力，将到手的利润牢牢锁定。等到风险来临浮盈不断消减后，人性的弱点是很难痛下决心大力度防守的。

上周我判断:“整个4月，是一个容易出大一浪高点的月份，很可能又是出现数个相距不远的高点，这个高点在技术上的大概率时间分布，一是在4月上中旬之间，具体技术时间应在下周前三天出现第一个从2440上升以来的大级别共振高点，二是在下旬的上半部分，具体技术时间应在20-23号，目标空间在3295－3368区间。”

对照本周行情，大级别高点在周一的3288形成，到周五的下跌只是调整的初始阶段，要有耐心等候主跌浪的充分展开。而4月下旬会不会出第二个大级别高点，要看这段时间的调整深度，如果是浅调，比如在60月以上止跌，那么就可能有出第二个高点，如果是深调，比如跌破3000到2963附近，那么很可能周一的3288就是此轮行情唯一的一个高点了。

所以我说要痛下决心进行风控防御，就是防范这轮行情只有一个高点的情况发生，这种情况，逃顶的机会只有一次。

玉名（私募基金经理）：

关注资金因素改变

近期成交额明显缩量，两市成交额周四仅为8173亿元，周五量能继续大幅萎缩至6571亿元，这也是A股市场连续四天成交额低于万亿元；近期强势的白酒、化工等跌幅较大，涨停股和跌停股属性主要体现在低位股上涨、高位股下跌，资金切换的意图明显。玉名认为对股民来说，切记，这个阶段不要玩新出来的概念股，指数高位本身就敏感，再去碰未知因素较多的品种，无异于自取其套。多做一些相对简单的品种，4月为年报和一季报的密集发布期，市场风格向业绩白马转向的几率会越来越明显。在前期很多蓝筹股已经大幅上涨的情况下，机构资金更倾向于寻找前期涨幅不大，但业绩有一定保障的品种。

指数方面，创业板如预期在30日线收小星，这个诱惑更大，但30日线守不住，还是要向下的去3月4日平台的，这个之前图解过；主板方面，复杂一些，因为4月1日缺口有点远，所以主要是下探20日均线概率更大。玉名认为这个阶段获利盘派发是最大空头，包括大家看到冲高过后，鲁西化工、鲁抗医药等都是近期典型；这并不是个股因素，而是市场处于敏感状态，资金和投资者的正常兑现利润行为，这是注意的。包括为何不让大家碰新的概念股（透明工厂、超级真菌等），就是因为持续性太差，且概念新，难度太大，很容易被套。

量在价先，资金指标是我们需要重视的，决定了行情持续性，更决定了热点类型和走势，尤其是两个指标很有意思，一个是融资客反向指标，另一个基金88效应，结合这两个指标，分析其中的规律和特点，制定股民的应对策略，供大家参考。融资客选股就是追涨游资热点，追求激进，毕竟其资金杠杆是有时限因素的，其等不起。所以，什么热点活跃，融资客就买什么；而一波炒作过后，市场获利盘太重，而筹码又不太收敛，在这种情况下，一旦有风吹草动，获利盘很容易引发踩踏。所以，才有了3月几次融资客资金大增，对应随后市场调整。各路资金中，游资是市场情绪的制造者，外资和社保等中长线资金按照价值有条不紊操作，公募资金往往是跟风者，追涨杀跌，这才是88效应的核心，也是与基民的情绪有关。2017年市场反弹和2018年1月大涨，引发了基民和股民投资热情，但随后这些新股民和新基民都成为了接盘侠。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

市场短期调整要来了

本周一，沪指终于创出了一个阶段性的短期高点3288，然后市场在本周内逐步确认了技术面上的量价背离！深成指的顶背离走势更加明显，所以，市场的短期调整要来了！大家也要做好迎接市场调整的心理准备，不要总是想着市场只涨不跌……

涨涨跌跌，这才是常态的市场！一直逼空上涨，又或者是一直阴跌不止的市场，都是单边走势，但也维持不了永远。市场趋势总会有出现反转的时候，而趋势的改变，就是大家要修正相应操作策略的时候。从技术面上看，大盘从开始跌破10日均线开始，就是一个短期技术走势破位的信号。当然，像之前几次，市场都总拉回了10日均线，然后市场再创新高！但是，这种事情不可能总发生。再加上现在的市场环境和情绪，也在悄悄地发生了改变，没有之前那么狂热了，而成交量的逐日萎缩，这就是一个证明。所以，市场的短期调整，已不可避免！

当然，从中期走势上去看，本轮行情仍未出现结束的技术信号！所以，大家在面对市场出现的短期震荡调整时，也不必过分地恐慌。毕竟，在这之前，我们在沪指上冲到3200点之上时，是建议大家把总体仓位降低至4成或以下的。因此，当后市市场跌下来的时候，其实对于轻仓的投资者来说反而是阶段性低吸的机会！当然，如果在3200点之上反而满仓或者加了杠杆的人，那就比较难受了！

从市场的热点个股分析，我们也知道，在一季度，市场更加多的个股是题材概念的炒作，也是针对过去3年熊市下跌个股股价跌得非理性的一种修正！所以，当这种修正性的报复反弹行情结束之后，那么，市场的上涨，仍归于要依靠整体上市公司的业绩增长和经济大环境的触底回升或者好转才行！不然，单靠概念性炒作的“虚涨”，那就像是“无根的浮萍”或者在不稳的地基上起的高楼大厦，那是随时都会倒塌下来的……

所以，如果是牛市的来临，那必须要求年中看得到我国经济的恢复性增长，GDP触底回升，经济基本面的好转等，有这些支持，那么我们的A股市场才能真正地走出大牛市！否则，“牛市论”都是一种妄谈。

我们之前跟大家说过，沪指的30 日均线是目前行情的“止盈线”！在止盈线没有被市场跌破之前，大家都不必过分地恐慌。当下大家的短线操作仍然可以展开，但是，必须要在严控仓位的情况下展开，不能过于激进满仓或者加杠杆操作了！市场的走势到底如何，也不是你我能够猜测得出来的，所以，我们一切的操作，都要顺应趋势，顺势而为。市场存在的就是合理的，我们不能过分地强调自我的个人主观分析判断。毕竟，谁都不是神，市场的走势才是最客观的，市场才是真正的老师……

我还是那句话，2019年，是中国股市的下一轮牛市启动的元年！如果本轮行情真的是确认了牛市，那么后面的行情就不会那么快结束！我们A股的牛市，一般至少都会走上个1年或者2年的，而从1月份算起，至今，这行情也才走了3个多月。所以，我们不着急！

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