关注人工智能确定性投资机会

■国海富兰克林基金 狄星华

进入二十一世纪，全球科技创新空前活跃，人工智能技术已成为新一轮产业变革的核心驱动力，对中国经济的发展和核心竞争力产生重要影响。据国务院《新一代人工智能发展规划》，到2030年，中国将实现人工智能核心产业规模达1万亿，带动相关产业规模超10万亿。技术变革势必将成为中国高新科技行业和互联网产业的主要推动力。

每年的CES(国际消费类电子产品展览会)以及MWC(世界移动通信大会)，被视作一年科技行业的投资风向标。在今年的CES和MWC上，AI是与5G并列第一的话题。从投资角度出发，5G比较好理解，运营商推5G，因此5G的相关资本开支加大，5G通信产业链的业绩将借此得以提升，估值也可能随着新周期的开始逐渐扩张，这一条产业链在国内也相对完整。AI则比较抽象，投资标的在港股和A股市场相对稀缺，但在全球市场还是可以找一些相关标的。

根据IDC预测，到2021年，用于人工智能的资本开支，包括硬件，软件，服务等将从2017年的120亿美元持续增长到580亿美元，复合增长率高达50%。全球都在投资AI，美国在芯片以及算法框架等基础科学上占优，但中国互联网产业发展迅猛，积累了大量的用户数据，在机器视觉、语音识别等领域的部分算法已经领先全球。

数据和算法是人工智能的两个核心因素，抓住数据与算法的头部公司可以使AI投资简单化。数据方面，互联网巨头在资金、技术、人才方面的竞争壁垒持续加强，在AI的加持下，最终大概率将导致利润向这些企业聚集，即“垄断性”属性日益增强，形成“赢者大小通吃”的局面。算法方面，先发优势明显，由于更多依赖的是基础科学，半导体芯片与算法软件公司无疑将明显受益。随着各行业的人工智能需求与痛点逐渐被发现，芯片的发展路径日趋明朗，例如，训练方面GPU的生态优势明显，推理端FPGA能耗更低，可重新编程，灵活性强；长远来看，ASIC芯片在规模化应用中成本最低，功耗最小。在人工智能底层芯片领域，GPU、FPGA、ASIC芯片将长期共存，他们都有自己独特的特长和应用领域以及客户群体。同时，芯片领域因为其高度的垄断性，行业壁垒奇高。另外，传感器、机器视觉、超大容量存储也是人工智能必不可少的工具，值得一看。

回顾往昔，互联网、智能手机、工业自动化都是科技行业中爆发式成长且确定性奇高的主题，我们一直在寻找，下一个确定性在哪里？我们认为人工智能将是其中之一，伴随着大数据与算法架构的进步，我们看到这个确定性很强的机会已经开始发光。

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