格力400多亿转让15%股权，股价昨一字涨停板 谁接盘格力 董明珠去留？ 成最大看点

停牌五个交易日后，格力电器发布了格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让15%股权的公告。格力电器称，股权转让完成后，其控股股东和实际控制人可能将发生变更。有分析认为，格力股权转让后，一旦以董明珠为核心的管理团队出现变化，或将对格力电器的公司治理、经营业绩等多方面造成不小的影响。

格力电器复牌一字涨停 市场存两大疑问

9日开盘，格力电器复牌一字涨停，报51.93元，封单超130万手。根据公告，格力电器15%股权转让对价为413亿元左右。目前，格力集团为公司控股股东、实际控制人。此次转让完成后，格力电器控股股东和实际控制人可能将发生变更。格力电器董秘望靖东9日回应15%股权转让：这个事件跟上市公司没有任何关系，该事件对格力电器的整体战略规划并不会产生影响。

格力集团为什么要转让股票？业界给出的答案是，格力集团转让格力电器股权被视为国企混改大幕的开启，有望为国有企业混合所有制改革探索一条新的路径。

财经评论人士曹中铭认为，此次大股东格力集团欲转让15%的股权，也让市场产生了两大疑问。一是，谁最终会成为接盘方。二是格力电器董事长董明珠的去留问题。格力电器多年来人员保持基本稳定，业绩稳步提升。如果大股东欲转让股权，导致上市公司发生变化的，将不仅仅只是控股股东与实际控制人发生改变这么简单，或为格力电器带来多个方面的风险。

无论是谁“接盘”格力的股权都将进一步分散

谁将拿出400亿元的巨额资金，成为格力电器的新实控人呢？虽然接盘方目前没有公布，但市场传闻的接盘方众多，包括董明珠与格力经销商结盟、阿里巴巴、京东、富士康等，另外或存在其他的潜在接盘方。不过，阿里、京东都证实该消息不实。富士康也回应称，“不评论媒体及市场流言”。

有大型券商家电行业分析师认为，格力集团转让的这部分股权可能被多个机构或个人接盘。一部分转让给格力电器目前的管理团队，一部分转让给引入的战略投资者。

无论是谁“接盘”，格力电器的股权将进一步分散，公司新控股股东、实际控制人的持股比例将缩减至15%。此前，由于格力电器股权的分散，曾一度引发“野蛮人”觊觎。中金公司曾分析，格力股权结构分散，PE估值低，现金流好，国资背景和管理层反抗都不足以吓退门口的“野蛮人”。

曹中铭认为，格力电器的股权呈分散的态势。由于格力为优质白马股，股权分散更容易引来“门口野蛮人”。一旦新控股股东与原股东方产生矛盾，或其他股东方欲提升在董事会上的话语权，由于控股股东持股亦不过15%，那么就有可能在董事会上产生争夺话语权的闹剧。

董明珠如不再担任董事长 核心团队面临流失的风险

此次格力集团转让股权，董明珠是否能继续担任格力电器董事长，同样令人关注。

对于董明珠的去留，财经评论人士姜伯静分析，格力电器已经深深地烙上了董明珠的印迹，目前尚未出现合适的接班人来接替董明珠。未来，一旦格力电器控制权发生改变，国企控股的状态发生改变，那么，董明珠的任期束缚可能将不复存在。本届任期之后，董明珠很有可能会有下一个任期。

知名财经大V“招财大肥猫”认为，目前业内普遍认为是董明珠及经销商联盟接盘，但如果不动用融资或其他杠杆手段，他们大概率拿不出400亿。但未来无论接盘的大股东是谁，其一上任，就要继承目前公司的格局，因此，未来三年内还是由董明珠操盘格力电器。

有观点认为，如果董明珠与经销商成为接盘方，将不会存在核心团队流失的问题。如果董明珠不再担任格力电器职务，是有可能影响到核心团队的稳定的。一旦格力电器核心团队流失，对格力电器的公司治理、经营业绩等多方面都有可能产生负面影响。

2023年销售额6000亿的目标能否实现？

董明珠去年提出了2023年格力销售额6000亿的目标。这就意味着每年的营收增幅要达到约30%，才能实现五年后实现6000亿的营收目标。

但现实的情况是：格力目前的营收结构非常单一，严重依赖空调业务，而白电已然进入天花板，要维持每年30%的增长较为艰难。申万宏源分析师认为，2019年，家电行业或将迎来适度调整，随着龙头市场集中度提升，格力生活电器将持续发力，预计仍有望保持0%-5%的收入增长。但考虑到国内商品房销售持续低迷，明后年空调销售压力较大，下调格力电器2018-2020年净利润到261亿、288亿和318亿。

在家电行业见顶预期的严酷环境下，董明珠必须选择多元化发展的路线，从目前格力给出的多元化版图来看，主要包括：手机、小家电、新能源车、芯片业务。

业内普遍认为，造芯片非常烧钱，盈利也比较困难。从目前来看，格力的多元化之路，无论那条都不是一条坦途大道，每一条都异常艰难。

格力的隐形“困局”缺乏互联网新经济基因

作为传统的家电制造企业，格力的转型变革之路的方向，目前依然不明朗。

近年来，董明珠一直在试图将格力电器与互联网行业的界限抹去。除了本职的家电业之外，最引人关注的就是格力电器对智能手机、新能源汽车领域的探索。

不过，董明珠自信满满的“跨界发展”换来的却是一波又一波的打击。格力手机自2015年高调面市以来，至今销量仍是非常有限。

去年下半年，董明珠与银隆总部集团闹翻，为此还吃了官司。董明珠曾感慨，银隆真的是窟窿，而且是填不满的窟窿。

在财经评论人士姜伯静看来，本次格力股权转让，一旦有互联网背景的资本汇入，那么对格力电器来说应该是一种很不错的补充。或许格力电器将突破传统产业的桎梏，突破现有的经营思维。华商报记者 查京京

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