逼空行情加快 该不该“上车”

4月3日，沪深两市强势上攻，股指走出逼空行情，上证综指午后站上3200点，创2018年5月以来新高。一直熊冠全球的A股，竟然在2019年变成了全球冠军，大盘指数一再刷新高。究竟股市会选择继续上行创新高，还是就此止步？已经持仓的投资者该持股不动还是且战且退？还未上车的投资者，继续观望还是抓紧机会上车？此时的普通投资者，大多数都是迷茫和纠结的。上涨时“恐高”，下跌时“割肉”，这已经成为多数散户主流的应对操作。该如何破题？本期壹周理财，我们来听听分析师怎么说。

为啥涨？

经济预期改善 增量资金充裕

经过前一交易日的短暂整固之后，4月3日A股再现整体上行。上证综指站上3200点整数位，再创阶段新高。沪深两市2500多只交易品种上涨，远多于下跌数量。不计算ST个股，两市100多只个股涨停。绝大部分行业板块随股指收涨。

今年以来，A股连续上涨刷新高，尤其近日向上突破3月以来的盘整区间，究竟是何原因？总结来看，一方面，3月下旬的股指回调使得部分所谓技术派投资者吃下了“定心丸”，毕竟自年初上涨以来，A股实际上并未有过明显的调整，技术派投资者认为适当的回调更有利于股指行稳致远；另一方面，更为重要的在于制造业PMI（采购经理指数）等经济数据的超预期好转。中国国家统计局3月31日公布数据显示，2019年3月，中国制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点（50%）以上。这是该数据在连续三个月低于临界点后，首度重返扩张区间，这对投资者信心提振较大。预计经济有望在二季度边际改善，而信贷反弹有望持续。如果经济数据持续好转，有可能带动股市从一季度的估值修复驱动转向业绩修复驱动，股指有望在“市场底”之后，迎来“经济底”。

另外很重要的一点是，目前市场总体流动性非常活跃，增量资金充裕。融资余额一周上升115亿元，北上资金由负转正，近两个交易日净流入142亿元。截至3月29日，两市两融余额已经超过9000亿元人民币，比年初增加1658.74亿元，显示资金入场热情旺盛。公募基金3月募集近360亿元。

怎么办？

中泰证券香港中路营业部投顾李艳：3600点前“上车”

面对指数不断创新高，股民们该怎么办？我们听听分析师对后市的分析。李艳说，自上周一突破箱体后，周二周三用了两个交易日确认了旗形形态，所以深度调整再度被推迟，股指空间有望进一步上升到3600点左右。只是周三的上涨存有一丝隐患，量能显然不够，不仅与这根阳线不匹配，更是少于前两个交易日的量能，即使券商和期货超水平发挥，一举拿下了3200点，但是在券商发动了连续两波的猛攻，每一次猛攻之后的喘息之时，市场都没有及时补量，说明当前资金多观望为主，这也注定3200点大概率存在反复。

同时，有两大消息面利空：社保减持交行和游资受到处罚。这两大消息出现得很突兀，有可能是管理层有意为市场狂热降温所为。但显然利空消息没有压制住上涨的热情，所以也需担心后续可能会出现更多的意在为市场降温的措施。

经过这两个交易日的观察，技术形态已经基本确认为旗形形态，走的是强势突破箱体的技术形态，未来的目标高看3600点左右，只是目前量能不足以及利空消息的横空出世，注定剩下的400点左右空间走得不会和此前那么顺溜，可能会反复、纠结。深度调整不是不会有，而是再度被推迟，但现在至少在科创板正式落地前，还是有一段美丽的时光，建议投资者3600点之前“上车”。

一创证券南京路营业部投顾牟丰：银行不动 继续持股

前几日市场出现普涨，大部分个股到达前方压力位，并且市场出现了连续两天的相对前方平台缩量的情况上涨，若要继续上涨必须成交量能明显放大。虽然近期市场成交较大，但是板块性热点较散乱，与2014年和2007年的行情明显不同。从前期金融板块带量推高指数来看，金融板块仍未走完的可能性较大。盘面表现出一定的市场存量资金波动的特征，增量资金入场不明显。虽然北上资金影响大盘波动，从另一个侧面也反映出市场整体资金仍不充足。我们预期市场将逐步显现出头部效应。

从日线级别结构上看，目前市场属于子3浪或者5浪的可能性较大。如果是子3浪，那么可以满仓或者继续加仓；如果是子5浪就只能寻找合适的时机选择离场。而唯一的判断依据就是量能，现在仍有一个强力权重板块没有动，就是银行，所以接下来需要重点观察银行股的走势。假如银行继续后期没有表现，那么我们预期在节后第一周市场的整体风险仍不大，所有持仓都可以继续保持，新入场仓位应快进快出。确认子3浪，市场应至少在3600点以上；确认子浪5，指数将难过3400点。

东北证券青岛营业部投顾陈建林：3300点之上一马平川

到目前为止，本轮反弹的性质仍为超跌股的估值修正行情。随着指数不断反弹，指数上涨压力也在不断加大，其中上证指数在3300点一带上涨阻力较为明显。创业板指数反弹到1800之上后，也会面临较大的短线压力。后期随着指数相继遭遇上涨压力，个股走势也将出现明显分化。

3300点之上建议投资者仍以持股为主，但不轻易加仓，同时做好短线大幅震荡的准备，一旦出现放巨量下跌的情况，宜逐步降低仓位。随着指数的不断上涨，建议投资者坚持价值投资，找出能够穿越牛熊的个股逢低介入，尽量减少概念股的炒

如何投资？

多角度选股 遵循价值投资理念

上涨时“恐高”，下跌时“割肉”，多数普通股民都会遭遇这种纠结和无奈。陈建林表示，股海涨涨跌跌变幻莫测，股民往往在上涨趋势中猜顶，下跌趋势中赌底，真正能实现盈利的少之又少。但是，如果投资者坚持价值投资，找出能够穿越牛熊的个股逢低介入，尽量减少概念股的炒作，或许能够破题。

从2016年起，贵州茅台的股价一骑绝尘，从最低的178元涨到现在850多元，已充分验证白龙马股的投资魅力，同时也说明价值投资是获得长期投资胜利的法宝。除了贵州茅台，其他的一些白龙马股也表现不俗。这说明经过20多年发展，价值投资的理念已回归A股市场。个人投资者应在市场的波动中吸取经验和教训，坚持基本面研究，配置具备长期增长潜力的白龙马股。

“随着上市公司的数量越来越多，蓝筹股反而变得相对稀缺，因此价值投资将逐渐成为市场主流。投资者应该从行业发展前景、公司管理能力、公司盈利能力、利润率、分红情况、历史走势等多个角度出发，遵循价值投资理念，选择符合自己个人风格的股票。”陈建林认为，后市一带一路、航天军工、5G、人工智能、房地产等板块值得重点关注，适当关注补涨类个股。

牟丰在板块上看好金融全板块、基建中字头、以及水泥、煤炭。针对价值投资，推荐银行、基建中字头以及所有的被动型ETF。提醒投资者，参与价值投资的时候应采取基金定投的方式，多期连续买入。

李艳则认为，对于普通投资者来说，一定要逐步转变投资理念，回到基本面选股上，做好公司的股东。市场会让投资者慢慢意识到，只有价值投资才能带来好的长期回报。市场的波动很正常，过度关注短期市场的波动可能与价值投资背道而驰。建议关注一些一季报业绩优异，相对滞涨的低估值个股，如地产、有色、煤炭等。

本版撰稿记者王婷责编：李伟美编：刘祥审读：侯玉娟

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