大趋势不会变“融冰行情”仍在继续

■叶国英

2019年至今，笔者对行情的分析判断在一月份发表的《高低点、顶底点及拐点》 一文中阐明了2019年是拐点之年的观点。在二月份发表的《2019年的融冰行情》一文中，又将本轮行情定义为融冰行情。之所以称之为“融冰行情”，其理由有三：一是经历了2018年的全球性股灾、2009年大小非解禁洪峰、2015年杠杆性股灾及2017年和2018年的股市低潮，A股可谓“冰冻三尺非一日之寒”。二是经济基本面尚未景气。三是政策面、资金面尚在改观之中。因此其行情的表现形式是：在大地微微暖风吹之下，薄冰、薄雪开始融化。但是古谚云“下雪不冷，融雪冷”。冷气尚未消退，寒意依然徘徊，这是第一阶段；在经历了冷暖交战之后，冰层方会断裂，冰水方始流动，这便进入第二阶段；而雪融冰消的第三阶段便是“桃红柳绿、百花齐放的季节”。因此而言，融冰行情也可称为“慢牛行情”，因为向上的大趋势已经形成，恰如2005年6月上证指数跌破千点之后，牛步开始启动，但是冲高至9月的1218点后又开始下跌至1067.4点，直至2006伊始方开始一轮真正的牛市行情。

从今年1月2日至3月28日，以上证指数统计，最高攀升至3129.94点，最低探至2440.91点，升幅为20.09%，日均成交2549.9亿元，上涨34天、下跌23天。而2018年四季度跌幅为11.6%，日均成交1339.6亿，二者相比可谓冰火二重。从2019年1月2日至3月28日个股跌幅统计分析沪深股市3595只个股，上升个股为3470只，占总数的96.5%；升幅在10%-30%的为1763只，占总数的49%；升幅在30%-50%之间的个股为906只，占总数的25.2%；而升幅在50%以上的个股为428只，占总数的11.9%。这一统计表明，2019年首季的行情，总体是普大喜奔的行情，96.5%的个股给投资者暖心的回报，而其中11.9%的佼佼者以敏锐的嗅觉和果断的操作傲视群雄。

而今上证指数在3200至3000点之间作箱体盘整，后市如何，令人产生诸多猜疑。从日线的形态看，上有双头之疑，下有2804.23点至2838.39点的34点缺口之陷。尽管从3月29日开始指数从平台向上突破，但也留下了此轮行情以来的第三个缺口。上证指数从2019年1月4日 2440.91 点至 2018 年 1 月 29 日3587.03高点，距离0.618的黄金分割位3145.77点仅一步之遥。周K线至下周已运行13周，进入敏感时期。月K线也已至3月，尽管日K线与月K线的KDJ随机指标尚具上升动力，但周K线的KDJ已在高位钝化。MACD平滑移动线指标，仅月K线起底回升，周K线的趋向指标随着成交量的缩小，显示增量资金有流出迹象。从均线看，5日、21日、55日和89日均已突破半年线，但是年线在2822点一线依然像长江天堑般横亘在5日与21日均线中间，压制着55日、89日及半年线的上冲，显然行情的向上还需要后续部队接应。如果借鉴2005行情的历史轨迹，在5日、21日均线突破半年线，如果55日、89日均线及半年线还未跟上，那么5日均线与20日均线还将回头跌穿55日、89日及半年线，再从头开始上穿55日、89日及半年线，从而带动55日、89日及半年线上穿年线。2005年6月启动的行情就从9月21日的1218点高点回落，至10月28日重新在1067点-1122点之间筑底，然后至2005年12月再次启动，并带领各条均线于2006年2月初突破年线正式开启一轮长牛行情。但这期间产生的调整，其幅度仅在11.45%，时间也仅在2个半月左右，而大势向上的趋向却不会改变。

毋庸置疑，目前中国股市止跌企稳、健康向上的主流已经形成，资本市场已定位于国家的核心战略，新证监会主席的上任，保险资金、社保资金、企业年金的入市，上市公司回购增持的认定，产业基金和纾困基金的建立，QFII和RQFII额度的增加，外资进入的放宽，银行理财资金的入市，罗素全球指数及明晟指数的引入，及沪港通、深港通流畅，使A股增量资金的渠道出现前所未有宽度和深度，而2019年首季的行情所产生的赚钱效应，对激发人气、增强信心无疑起到了吹响牛市号角的作用。

当然，A股前路尚不平坦。首先面临的便是即将开始的科创板，从市场反映看，担忧融资压力、担忧炒作过度、担忧像独角兽一样昙花一现，都是存在的。也许是杞人忧天，也可能一旦落地，科创板带动创业板、中小板产生联动效应也未可知。其次是中美贸易及美国股市，这是外因的主要影响，中美贸易磋商尽管目前进展良好，但特朗普的变脸艺术是防不胜防的，而美国股市的高位滞涨可能引发的调整也会对A股市场起到承压影响。从A股本身而言，财政的降税减负有个见效过程，国民经济的起色以及上市公司业绩的显现至少要到半年报及三季报时方能明了。因此，无论是利多、利空，均需时间才能清楚。这一过程乃是过渡时期所必须经历的考验，是难以回避的，而这一时间长则半年、短则一季，在这一阶段，尽管大盘可能箱体盘整，但个股却可能精彩纷呈。然而大盘可能的调整仅仅是蓄势，大势趋向却是不以人们意志而转变的。

“青山遮不住，毕竟东流去”，融冰行情必将随着牛气的升腾而迎来冰雪消融、春暖花开的景色。

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