固收产品表现不佳A 股又现虹吸效应

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而战略配售基金的待遇只是目前固定收益产品规模缩水的冰山一角。今年以来特别是春节后A股表现强劲，主流投资机构公募基金的表现也很不错，产品结构也开始出现了微妙的变化。从年初到春节前，A股表现低迷，公募基金资产虽然合计达到13.78万亿元，但偏股基金份额规模在1月份却不增反减；从3月开始，偏股基金开始发力，总共新成立了14只偏股基金，合计募集159.6亿元，从单只基金成立规模看，3月份偏股基金的平均募集规模已达到11.4亿元，平均募集规模创下2018年11月份以来近5个月的高点；2019年至今，市场已经新成立了42只主动偏股型基金，吸金171亿元。在市场资金总量有限的情况下，偏股基金规模的扩张，则意味着固定收益产品基金规模的下降或者停止扩张，这是不是个拐点？

对于追求高风险高收益的资金来说，固定收益产品那5%到8%左右的收益率显然难有吸引力，在A股市道不好的时候，苍蝇肉也是肉，固收产品可进可退，规模扩张在情理之中。在A股市道转好的时候，收益率就成了选择的关键。这种情况不仅仅是针对货币基金、债券基金等固收产品，还有一大块是银行理财产品，这个以前也仅仅靠固定收益盈利的产品目前也面临同样的问题。最理想的解决办法，就是通过银行理财子公司再到银行系基金，然后做对冲产品，这样还是会有很多资金直接入市，当然，其收益率因为有了对冲相对稳健一点。

从以上几点不难看出，在资本市场逐渐回暖的情况下，全社会的资金都在虎视眈眈，毕竟进入的渠道是畅通的。这个资金的规模究竟有多少？见仁见智。为什么A股的成交能从最低迷的千把亿到现在上万亿，这可能不单单是存量资金可以做出来的。中国的资产价格大多靠的是流动性推升，这是无法回避的事实，这个流动性只要大量沉淀到哪个领域，哪个领域的资产价格就会不断上升。

招商策略提出的观点更为激进，它们认为2019年是居民投资从房地产转向股市的元年。这是什么概念呢？房地产市场现在的总市值超过300万亿，A股的总市值才不足60万亿，房地产市场市值是股市的5倍以上，房地产转移过来20到30%都不得了。钱一多，股票价格自然出现供求关系的逆转，这就是为什么最近两个月A股能领涨全球的重要原因。如果这个资金流向的拐点刚刚出现，后续资本的表演舞台可能更为宽广，长期价值投资之路也许才刚刚开始。

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