80后90后投资者如何影响A股？

■郭施亮

80后90后逐渐成为A股市场投资者的重要组成部分，投资者年龄趋于年轻化，会从一定程度上增加市场活力，但在风险偏好有所改善背景下，股市投机色彩可能会有所升温，并在股市赚钱效应确立的基础上，推动各类杠杆资金以及各路资本持续活跃。

股市行情明显回暖，最直接的影响，则是新增资金大举进场，而股市新增开户数大幅增长，也是一个真实的市场写照。深交所发布的数据显示，今年3月份深市新增开户数为299万，环比较上月出现了109.1%的增长，同比增幅也达到近40%。值得一提的是，对于299万户的深市新增开户数，实际上也刷新了最近一年的月度开户数新高。

3月深市新增开户数的大幅增长，与股市行情显著升温有着密不可分的联系性。实际上，对于今年以来的股市行情，基本上呈现出几种明显的运行特征。首先，股市日均成交量出现了显著激活的迹象，而在前两年的震荡调整期间，A股市场日均成交量也基本上局限于3000亿至7000亿之间，而如今A股市场实现日均万亿成交量能，却成为了市场的常态化现象。再者，作为市场资金风向标的两融余额，在今年以来发生了显著激活的迹象。实际上，自前期两融余额触底之后，现阶段内A股市场两融余额已经较低点出现了逾30%的累计增幅，新增资金补充意愿显著增强。此外，则是新入市投资者数量明显增多，最主要的体现，则是新增开户数的环比翻倍，并为市场带来了源源不断的新增流动性补充。值得注意的是，数量规模庞大的A股投资者中，有一股力量却不可小觑，那就是财富实力逐渐壮大的80后90后。

实际上，对于80后的投资群体，年龄已经处于三十岁至四十岁之间这一范围，而这一年龄段也是人生财富积累最为迅速的阶段。对于这类投资者，有的已经是掌握企业控股权、话语权的核心人物，有的成为上市公司的董监高。不少80后群体，实际上在财富地位上，已经有着一定的话语权，而多年来的资产积累也为他们带来了不少的财富来源，其中可投资资金规模更是对市场具有一定的影响力。与之相比，90后投资群体现阶段内正处于奋斗阶段，虽然财富积累速度整体上较80后逊色，但随着他们逐渐步入而立之年，他们的发展潜力以及财富积累能力也是不可小觑的。

但是，从实际情况出发，在高房价的约束影响下，85后以及90后的年轻人，他们总有财富翻身的愿望。在投资风格以及风险偏好上，这类投资群体的投资风格可能会更显激进，试图借助股市这一投资场所来实现资产快速增长乃至财富翻身的目的。近年来的新增投资者，实际上多离不开 80后、90后投资者的身影，而25岁至40岁的投资者占比更多，对市场的影响力更是不可小觑。然而，对于财富增值的强烈需求，这类投资群体的投资风格以及风险偏好可能会更显激进，一旦市场确立了有效的赚钱效应，那么可能会加大投资者的资产快速增值需求，而年轻人对股市的态度以及对股市的风险偏好，往往影响到股市上涨的高度。

“民间资金多，投资渠道少。”这恰恰说明了A股市场本身并不缺乏资金，缺乏的往往是投资信心。当股市形成了实质性的赚钱效应，各路资金会从四面八方蜂拥而至，都希望在股票市场中捞一把就跑。但是，一方面是部分机构投资者的自律性不强，且投机性更甚于普通投资者；另一方面则是A股市场绝大多数的投资者本身具有很强的逐利性需求。由此一来，实际上意味着A股市场很难实现真正意义上的慢牛走势，一旦股市赚钱效应得到实质性激活，在各路资本参与、杠杆资金积极推动等因素影响下，在短时间内加快了股市的上涨步伐，推升了市场的运行节奏。

如今，80后90后逐渐成为了A股市场投资者的重要组成部分，对于投资者年龄趋于年轻化的A股市场，可能会从一定程度上增加A股市场的活力，但在市场风险偏好有所改善的背景下，股市的投机色彩有可能会有所升温，并在股市赚钱效应得以确立的基础上，推动了各类杠杆资金以及各路参与资本的持续活跃。

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