主板没戏 他们转身直奔科创板

■贺宛男

自3月22日上交所宣布受理科创企业以来，科创板俨然成了一级市场的主角。证监会和上交所网站数据显示，从3月22日至4月3日，共有54家企业申报排队 IPO，包括上交所主板 3 家，创业板3家，中小板4家；而申报上科创板的达44家，比例高达81.5%。其中4家企业已从“受理”进入“问询”程序。

在这40多家被上交所受理的企业中，至少有4-5家曾经在证监会发审委门前排队排了很久，不是被否决，就是宣告终止审查给踢了出来。

如3月27日受理的深圳贝斯达医疗，2018年1月27日被发审委否决，改投科创板时只是将保荐人由天风证券换成东兴证券；4月2日受理的深圳创鑫激光，2017年6月30日进军创业板，当年10月30日宣告终止；4月3日受理的上海美迪西医药，2017年7月14日申报创业板，2018年2月28日终止；同为4月3日受理的南京微创医学，2017年12月19日申报上海主板，2018年3月30日终止；等等。

在证监会发审委从严审查IPO企业的情况下，主板（含创业板、中小板，下同）没戏，眼看科创板大门洞开，便急急忙忙改换门庭。是这些被否、被终止的企业，原先的一大堆问题全都解决了，还是科创板的上市标准大大降低了？

我们不妨举例说明之。从新三板，到创业板，再到科创板，主营磁共振等放射医疗的贝斯达医疗，其锲而不舍的精神着实让人钦佩！该公司2015年在新三板挂牌，2016年就计划冲刺创业板，2017年5月递交招股书，2018年1月被否。

发审委主要提出五大问题：包括应收账款余额较大；五名核心技术人员有四名原在同行业一家企业工作；公司在新三板挂牌期间存在违规使用募股资金情形；研发投入比较低；在建工程余额较大，主要工程承包商是否与发行人存在关联关系，是否存在资金体外循环情形；等等。可目前披露的招股书显示，这些疑点多未消除。特别是“核心技术人员”一项。一年前的发审会议上，曾要求贝斯达对公司技术来源是否合法，拥有的技术权属是否清晰，是否存在侵犯第三方技术的潜在风险等做出说明。可惜如今仍没有明确说法。要知道贝斯达拥有专利50项，专有技术50项，还有医疗器械产品注册证28项，如果技术权属真有问题，那可是致命的。

再如业绩快速增长的南京微创，其2016-2018年营业收入分别为4.14亿、6.41亿、9.22亿，归母净利润分别为-3645万元、1.01亿、1.93亿，2018年每股收益高达1.93元。其主要风险在于没有实际控制人，前三大股东微创医疗、中科招商、英联投资持股比分别为34.18%、33.53%、32.29%，十分接近。但在决策机制上，微创医疗可以决定公司董事会的多数人选，英联投资委派的董事对重大事项则拥有一票否决权。 （紧转5版）

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