今年一季度，中国股市领涨全球 A股为什么这样红 是谁用资金在浇灌

4月A股强势开局，深成指时隔近10个月后重返万点整数位，两市成交再度突破万亿元大关。 新华社发

刚刚过去的一季度，中国A股表现不凡。深证成指、创业板指、上证指数分别以季度涨幅36.84%、35.43%、23.93%，占据全球主要股指一季度市场表现榜单前三甲的位置，遥遥领先于欧美及亚太市场的其他指数。

一季度A股成交额明显放大。沪深两市总成交额合计约为33.96万亿元，已达2018年全年总额的37.84%，较去年同期增长20.68%，其中：1月份共成交6.53万亿元，同比锐减42.89%；2月份成交额8.84万亿元，同比大增37.85%；3月份高达18.59万亿元，同比骤增80.64%。而一季度日均成交额逾5855亿元，比去年全年的平均水平高出近六成（58.55%）。

从成交数据来看，2月份的日均交易最为活跃，对应的2月份股指涨幅也创下阶段纪录。比如深证成指2月份涨幅达20.76%，创自2015年1月份以来的51个月最大单月涨幅；上证指数2月份涨幅13.79%，创自2015年5月份以来的47个月最大单月涨幅；创业板指2月份涨幅达25.06%，创历史最大单月涨幅。

基金

居民资金入市明显加快

目前，居民资金加速入场，险资加仓，养老金、职业年金等资金也在入市。

招商证券首席策略分析师张夏表示，居民资金入市明显。3月份主动偏股公募基金发行超过400亿元，发行规模创下一年以来新高，更是创下了单只公募基金申购破700亿元的盛况。而相应的，场内货币基金规模明显下降，3月底较去年峰值下降了近1100亿元。

“在年初以来的这波行情中，保险机构也有所加仓。”张夏表示，除此之外，养老金、职业年金、企业年金均在入市过程中。

数据显示，保险资金配置股权类比例相对低位。2月末保险资金运用余额为16.77万亿元，较前期增加494亿元；保险资金投资股票和基金部分的余额为20987亿元，占保险资金运用余额的比例为12.51%，较前期继续提升0.6%。

根据人社部数据，截至2018年年底，累计已有17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元，已经到账的资金达到6050亿元。

近日，中央国家机关及所属事业单位（壹号）职业年金计划第一笔缴费，划入壹号计划受托财产账户。业内人士表示，首笔职业年金入市标志职业年金入市已经正式启动，市场有望迎来更多增量资金。

睿远基金总经理陈光明近日表示，从需求端而言，应引导和增加中长期资金进入市场。大力发展机构投资者，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，给予一些政策支持和税收优惠，推进保险、社保等长期资金入市，引导更多增量中长期资金进入市场。

外资

北向资金净流入逾1400亿元

记者统计发现，今年以来，沪股通、深股通合计净流入逾1400亿元，较往年来看呈现强劲流入态势。

中邮证券董事总经理尚震宇在接受记者采访时表示，北向资金屡创新高，说明外资中长期看多A股市场，不仅仅为资本市场增加活力，还为A股进一步完善市场参与者结构发挥重要作用，在引导市场价值投资方面起到一定程度上的引领作用。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对记者表示，沪股通、深股通资金持续净流入A股，表明国际资本对A股估值的认同。

对于沪深港通对应持股变化，记者统计发现，年内北向资金重仓股保持稳定，其中多次现身十大活跃股榜单的有：格力电器58次现身深股通十大活跃股榜单、海康威视57次现身深股通十大活跃股榜单、美的集团57次现身深股通十大活跃股榜单；贵州茅台58次现身沪股通十大活跃股榜单、招商银行58次现身沪股通十大活跃股榜单、恒瑞医药57次现身沪股通十大活跃股榜单。

对此，尚震宇表示，北向资金偏好金融、大消费、5G、通信、高端制造等领域的确定性投资机会。人口老龄化消费升级的现实带给大消费领域确定性投资机会；5G、通信、高端制造都是中国经济转型的支柱领域，同样迎来确定性增长机会。

黄志龙表示，整体来看，以沪股通、深股通为代表的国际资本坚持价值投资理念，因此，在今年年初以来国际资本配置A股的方向，主要是集中在上证50等大盘蓝筹股，上证50指数的涨幅也最大。

两融

两融余额重回9200亿元

虽然3月下旬A股市场再现震荡调整行情，但素有投资者情绪晴雨表之称的融资融券余额却连续上涨。截至3月28日，沪深两市融资融券余额报9200亿元，其中，融资余额9114亿元，融券余额85.43亿元。而上一次两融余额突破9200亿元还是在2018年6月28日。

前海开源首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，随着市场赚钱效应的提高，作为市场行情风向标之一的两融余额持续上升，表明投资者入场意愿进一步增强，尤其是上周五A股三大指数的强势上攻，进一步反映出当前市场投资信心的回升。

记者梳理发现，今年以来，两融余额走势呈现出先抑后扬态势。具体来看，在春节假期前，两融余额从1月1日的7564亿元持续回落，并于2月1日达到年内最低值7170亿元。然而春节过后，两融余额一改颓势，表现出明显的强势上涨态势，并从2月11日的7226亿元涨至3月28日的9200亿元，累计增长1974亿元。

与此同时，从融资净买入额来看，在春节假期后的34个交易日中（2月11日至3月28日），融资净买入额累计达到2004.91亿元，其中，有29个交易日为融资净买入，仅有5个交易日为融资净偿还。

再分行业来看，在春节过后两融余额连续增长的态势下，申万所属的28个一级行业中，除休闲服务业外，其余27个申万一级行业均呈现融资净买入。其中，融资净买入额超过100亿元的有5个行业，依次为非银金融294.86亿元、计算机193.42亿元、电子168.04亿元、医药生物120.24亿元、传媒120.14亿元。

在东北证券分析师许俊看来，尽管近期A股市场一直处于连续上涨之后的收缩整固期，但拉长投资周期来看，目前A股市场仍处于较低的估值结构状态，且政策层的支持力度较去年有明显提升，超预期的减税降费有望激发更强的经济活力。从经济数据表现来看，今年前两个月就业、物价、国际收支等主要经济指标比较平稳，固定资产投资稳步回升，消费者信心指数、制造业新订单指数明显走高，且资本市场成交活跃。尤为关注的是，3月份部分经济高频数据的好转，更加注重稳定预期，这也将资本市场活跃度与经济信心进一步联系在一起。总的来看，市场长期趋势可不必悲观。

本版报道据《证券日报》

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