A股派现新纪录 茅台10派145元

作为A股股王、白酒龙头，贵州茅台28日晚交出了一份优秀成绩单，更给出了一份大方派现方案，拟将盈利的逾一半进行派发，一次分红就相当于4家白酒上市公司市值加总。

茅台分红堪称史上最豪

根据年报分配方案，贵州茅台2018年共实现盈利352.04亿元，公司计划10派145.39元，合计将派发现金182.64亿元，占该年度总盈利的51.88%。记者统计发现，每股派现金额创A股历史纪录，堪称史上最豪。但就派现的绝对规模来看，贵州茅台连A股前五都无法进入；同时就股息率来看，贵州茅台更是只能排名第230名。

这一分红规模有多大？大致可买下A股最小的4家白酒企业，即*ST皇台（7.89亿元）、金种子酒 （42.52亿元）、金徽酒（54.45亿元）和酒鬼酒（79.48亿元），这四家上市公司的市值合计达到184.34亿元。

如果与中间梯队进行对比，贵州茅台一年分红≈4.3个金种子≈2.3个酒鬼酒≈1.47个老白干≈0.87个水井坊，同时，茅台这一次分红也相当于0.36个山西汾酒，又或者0.4个古井贡酒。

尽管贵州茅台分红规模绝大，但由于大股东持股比例较高，该次分红大部分都将落入大股东囊中。截至目前数据，中国贵州茅台酒厂（集团）持股61.99%，是公司第一大股东，将在本次分红中拿走113.22亿元。

其次，通过陆股通买入的外资，也将获得14.53亿元的分红。

此外，获得较高分红的还包括贵州茅台酒厂集团技术开发公司、易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）、中央汇金资产管理有限责任公司，它们分别可获得现金分红4.04亿元、1.79亿元和1.57亿元。

如将前十大股东持股合计，它们可获得贵州茅台的现金分红138.7亿元。

重新审视新一轮白酒行情

时间进入2019年后，A股市场快速回暖，白酒股也跟上了大盘节奏，但这一行情多解读为资金“抱团取暖”，可随着年报披露，多只白酒股获得20%以上的业绩增幅，尤其是五粮液与贵州茅台的大体量高增长，让投资者有必要重新审视这一轮白酒行情。

截至目前，两市已经有6只白酒股发布2018年年报，其中4只白酒股营收增幅超过25%，5只白酒股净利润增幅超过25%，净利润增幅最高的3只个股甚至不包括茅台：

舍得酒业：营收增长35.02% ，净利润增长138.05%。

顺鑫农业：营收增长2.9% ，净利润增长69.78%。

五粮液：营收增长32.61% ，净利润增长38.36%。

此外，就股价表现来看，今年以来，18只白酒股中只有*ST皇台股价下跌，其余白酒股的涨幅均超过22%，且有11只的年内涨幅超过45%，而贵州茅台年内涨幅为36.74%，仅能排到第12名。

截至目前，年内涨得最好的4只白酒股分别是古井贡酒、今世缘、顺鑫农业和五粮液，年内涨幅分别达到92.83%、91.3%、84.63%和77.48%。

中泰证券对白酒股的估值体系进行了重新讨论。

在一份3月28日的研报中，中泰证券称，本届春糖会上，渠道普遍反馈一季度销售好于预期，名酒收入普遍有双位数增长，部分企业可以达到20%-30%，行业预期重回良性。

中泰证券认为，白酒周期性减弱，业绩波动性将减小，对应估值波动幅度有望收窄，加上MSCI纳入带来外资持续流入的确定性，未来名酒估值区间将长期落在20-30倍区间，持续看好优质酒企的投资前景。 券商中国

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