为什么消费行业易现牛股？

■股市鸡汤

■陈立峰

投资，大家都是为了获利，那自然是要选择大牛股。美国消费股表现出长牛特点，50年20只大牛股中11只为消费股，美国股市的消费股表现出长牛的特点，消费股龙头在行业成熟期后凭借品牌力通过兼并收购和国际扩 张 维 持 业 绩 稳 定 增 长 。1957-2003年美国年化收益率最高的前20只大牛股中，有11只来自消费品，其中2只日化股、9只食品饮料股。从证券历史来看，显然消费行业是当仁不让的牛股集中营，这是由于消费行业的特点决定的。

拉长投资周期来看，消费品行业能够穿越经济周期实现长期持续性增长；从股价表现来看，消费品行业更容易出现大牛股，股价能够实现长期持续上涨，长期表现明显优于市场平均，成为“长跑冠军”。为什么是消费行业，这里有什么必然性吗？是什么原因导致了消费行业更容易出现大牛股？

一是消费受到技术的冲击相对比较小，不像电子类产品，升级换代频繁，每过几年就会有新的产品、新的技术诞生，而消费品行业，比如可口可乐，一百多年过去了，其实也还是那个技术，还是那个口味，变化的是包装，而不是它的产品核心。尽管随着技术进步有新产品诞生，但很难完全取代原有产品。

二是消费品龙头企业经过长期经营和资金投入形成较强的品牌壁垒和规模优势，获得行业垄断地位，属于品牌垄断或由品牌延伸出来的文化垄断，垄断地位更稳定。因此消费品龙头的护城河较其他行业龙头更宽、更深，更有利于抵御新进入者的威胁，使竞争优势持续时间更长。现在的许多消费品，其实都在打造自己的文化护城河，不只是产品本身，而是由产品本身延伸出来的文化。比如你喝百事可乐的时候，其实不是喝的可乐，而是享受的年轻的文化，这显然是产品牢固的护城可。

三是具备了规模优势以及牢固的护城河之后，龙头企业就具有了定价权，在产业链当中也就具有了强势地位，那么自然可以占有更多的产业资源，使得费用率降低，产品的净利润增加，这会增强企业的内在价值，也会导致股价持续的上涨。（陈立峰，市场资深人士）

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