工业大麻还有待厘清

■谈股论经

■文兴

说来有趣，前段时间笔者在美国休息，无意中得知加州华人抗议建立大麻种植和加工基地，进而留意美国对大麻以及工业大麻的法律，发现各个州对此态度各不相同，法律也不一样。美国邻近加拿大，相对而言对大麻更为松动，而且在美国股市上市的大麻行业股票在2018年的市场表现特别靓丽，那是笔者第一次看到这个行业的市场表现。

恰好笔者自去年一直做中美股市映射研究，即从美国股市中寻找表现突出的上市公司，然后在A股中筛选类似的企业，给读者提供一种思路，看类似的公司在各自股市中的不同表现，那才看到A股中已经有工业大麻的相关投资，不过刚起步，现在回头一看国际市场对工业大麻的炒作早就开始。比如上市两个月的Tilray暴涨逾12倍；自2018年5月份挂牌至今的Canopy，最高更是接近翻倍。2018年5月24日，加拿大Canopy Growth从柜台市场转板至纽交所，2017年12月其股价是0.47美元，转板后最高涨至59.25美元，涨幅超过100倍，轰动国际金融市场。这些都给国内资本市场的“聪明钱”在上课。果然，A股市场一样通过股价上涨给股民们上课，让人们开始知道毒品大麻之外的工业大麻，竟然还是在中国起步不久的新兴行业。

不过一般股市投资者了解“工业大麻”这四个字，应该从2019年1月17日一家A股上市公司开始的。那天顺灏股份披露了一则公告《关于全资子公司取得加工大麻花叶项目申请批复的公告》，称全资子公司云南绿新生物药业有限公司（以下简称“云南绿新”）收到曲靖市公安局沾益分局关于对云南绿新加工大麻花叶项目申请的批复，同意进行相关建厂的筹备置办程序，经过试产后，其生产场所与设施经过省公安厅检查验收后再进行正式加工生产的申请。之后投资者才从不断涨停的股价走势中知道工业大麻的“神奇”，顺灏股份从4.16元升至3月28日的最高价19.61元，涨幅达到371%！

在顺灏股份带动和引领下，A股市场出现了一个工业大麻板块，据笔者不完全统计，A股市场已经有27家上市公司主动公告涉足工业大麻产业链。高潮也就在几天前，为厘清工业大麻和毒品大麻的概念，防止国内工业大麻应用概念被混淆视听、形成错误印象，有关媒体专访了公安部禁毒局政策法规处处长李晓、公安部禁毒局国际合作处处长马艳春、公安部禁毒情报技术中心毒品实验室副处长花镇东，就工业大麻应用相关规范要求进行了解答。去年以来，受加拿大等国“大麻合法化”影响，国际社会对工业大麻种植加工等问题关注度骤升。近日，工业大麻的经济价值又受到广泛关注。这些采访和发言厘清了不少市场上有些模糊的观点。大麻植物属于联合国《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961年公约》”）的管制范围，医用大麻不属于工业大麻的范围。我国作为《1961年公约》的缔约国，一直严格履行公约规定的相关责任和义务，对大麻种植进行严格的管制。《中华人民共和国禁毒法》中也有相关规定，国家对麻醉药品药用原植物种植实行管制，国家确定的麻醉药品药用原植物种植企业，必须按照国家有关规定种植麻醉药品药用原植物。对于从大麻中提取大麻二酚的产业热度渐增，有关专家表态与四氢大麻酚不同，大麻二酚无精神活性，因此未被列入国际禁毒公约附表和我国麻醉药品目录，不属于管制毒品，但这并不意味着用于提取大麻二酚的大麻能未经许可或通过工业大麻许可进行种植。两个交易所也对相关企业工业大麻发出问询函，工业大麻概念普及应该是到了一个阶段，一个普及正确知识的阶段。后面才是行业研究的开始，再指望快牛有点难了。

还有一个背景必须了解，2019年3月18-22日，联合国麻醉药品委员会第六十二届会议常会在维也纳举行。该会议收到并审议世卫组织提出的如下建议：被视为纯大麻二酚的制剂不应列入国际毒品管制公约附表，为此修改《1961公约》，增加脚注“成分主要为大麻二酚且 δ-9-四氢大麻酚含量不超过0.2%的制剂不受国际管制”。换句话说就是，该会议这一部分讨论的就是大麻二酚是否将在国际层面合法的问题。

但是，2019年3月22日，根据联合国麻醉药品委员会网站刊载的《第六十二届会议决议草案》，麻醉药品委员会决定，推迟对世卫组织(WHO)的建议进行表决，使各国有更多时间对这些建议进行审议。为何推迟审议呢？原来按1982年2月的《Procedure to be followed by the Commission on Narcotic Drugs in matters of scheduling of narcotic drugs and psychotropic substances》应遵循的程序第 2 (S-VII)号决议，世卫组织应该在委员会会议前至少三个月向秘书长提交其建议和评估，以便首先审查该建议或评估。而本次WHO的建议并非在2018年12月提出，而是推迟到了2019年1月底才提出的，没有给足公约缔约国至少3个月的考虑时间，所以也就在本次会议上未能付诸投票。

看来A股市场对工业大麻的反应也是国际资本对工业大麻关注的一种“映射”，国外大麻概念股Tilray的走势已经归于平淡三个多月，大概也在等待下次的联合国相关会议的审议吧？有资料显示，截至目前为止，中国拥有工业大麻种植许可的企业约30余家，但获得花叶加工许可的企业仅为汉素生物、汉康生物、汉木森、拜欧生物等4家企业。中国工业大麻花叶加工提取的大麻二酚，2017年底的市场规模为4.48亿元，就目前A股追捧热度而言，快牛估计也得休息了。

从产业的角度看要获得大麻二酚CBD，大致经过育种、种植、提取、应用研究生产四个环节。如今投资者关注的焦点几乎都在育种和种植过程，而其余环节研究不够、不深，因此，在可能的冷清概念炒作以后，花点精力深耕其余环节，或许享受新产业的发展红利机会就来了。

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