尚德机构高增速继续，盈利能力仍是待解难题

记者 | 戴梦馨

不受地理空间限制的在线教育，一直有着增速快、规模大的优势。随着完成IPO的在线教育机构逐渐增多，将规模优势转化为盈利成为下一个课题。

3月22日，尚德机构（NYSE:STG）公布2018年第四季度及全年财报，其净收入、毛利润依旧保持增长。第四季度，净收入为5.688亿元，同比增长65%，毛利润为4.903亿元，同比增长84.8%。2018年，尚德机构全年的净收入为19.74亿元，较去年增长103.5%，全年毛利润16.436亿元，增长105.5%。

2018年第四季度，尚德机构的净亏损为1.837亿元，同比下降57.1%；全年净亏损为9.27亿元，相较去年的亏损额扩大了0.9%。尽管亏损率有所收窄，但距离实现盈利还有着不小的距离。

是教师、销售等人力成本居高不下，可能是尚德机构面对的主要问题。

在收入上涨的同时，尚德机构的各项成本也出现了不同程度的上涨。2018年第四季度，尚德机构销售与市场支出攀升2.5%，用于搜索引擎、移动应用渠道的投放。产品发展成本同比上升125.6%，用于支出课程内容研发、技术人员工资。全年来看，2018年尚德机构的营收成本同比攀升94%，主要由于支付教师、辅导老师工资，而销售、研发等运营成本同比上升了54.7%。

尚德机构CEO刘通博在财报中表示，公司推出了人工智能驱动的个性化学习计划，并扩宽了本科、研究生课程的品类。尚德机构另一大重要的改变是推出免费试听课，这成为尚德机构2018年探索的全新招生手段。

免费试听课是在线教育公司常用的招生方式。通过免费课程，在线教育公司试图培养用户在线学习习惯，引导销售付费的在线培训课程。2018年5月，尚德机构推出“免费学"项目，提供多种免费的公开课。尚德机构在官网介绍中表示，免费的公开课可以改善用户体验。

在财报中尚德机构表示，试听课有利于培养学生在线学习的使用习惯，这也将改进尚德的销售策略，向公司的STE在线教育平台引流。刘通博在财报中表示：“通过向潜在的学生提供我们免费试听的课程，例如入门课、免费短期课程，我们相信长期来看能够提高平均现金收入、客户转化率和销售效率。"尚德机构CFO李亦鹏表示，公司将继续通过扩展产品种类、促进获客，从而获得进一步的增长。

尚德机构预计，2019年第一季度，尚德机构净收入约在5.5亿元至5.7亿元，同比增长35.3%至40.3%。22日开盘后，尚德机构股价为4.23美元/股，同比下跌0.02%。

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