食品钢铁军工全面预喜 成长板块再受关注

今年以来，受益旺季需求，外资持续流入白酒板块。 摄影 李里

上市公司年报加速披露

春节后第一个交易周，除热度不减的科技股被资金热捧以外，业绩表现靓丽的行业同样是一条值得关注的主线。金融投资报记者查阅上市公司相关公告发现，随着时间的推移，年报披露逐步加速，绩优股成为资金关注的重点。目前来看，钢铁、食品饮料、军工板块是业绩预喜占比较高的板块之一，投资者可重点关注。

■本报记者 林珂

A 食品饮料

7成公司业绩预喜 紧抓细分龙头

食品饮料板块业绩持续向好，就年报预告来看，目前有超过7成的食品饮料股业绩预喜，预喜占比位居所有行业前列。稳定的业绩增长也为食品饮料吸引了各路资金的关注，其中北上资金对食品饮料板块就是偏爱有加。

据统计数据显示，截至2019年2月11日，食品饮料占北上资金持仓市值达到1665.8亿元，持仓比例继续提升至20.1%，遥遥领先于其他行业。

对于市场关注最高的白酒行业来看，有分析指出，2018年以来随着白酒企业业绩基数提升以及行业景气度的回落，上市公司的业绩增速正常性回落。从高景气到稳增长，白酒股仍有结构性机会，选择市场和品牌基础好和估值绝对便宜的两条主线。

从细分领域来看，华创证券分析师方振指出，白酒方面，年初以来板块受益于旺季需求担忧缓解及外资持续流入，估值见底后进入修复期，中线布局价值凸显。业绩预期方面，此前悲观预期逐步消化，春节整体动销好于预期但仍有分化，企业力争高基数之下实现一季度开门红，节后淡季密切跟踪现金流及渠道库存变化。优先推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等；大众品方面，从年报前瞻来看，龙头业绩保持相对平稳，建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头，推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、洽洽食品、汤臣倍健等；同时继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的，如上海梅林、西王食品等。

潜力股精选

泸州老窖(000568)推动百亿目标实现

公司国窖及特曲持续放量，开启全国化序章。东方证券指出，受益于大众消费升级，千元价格带产品成为新贵，公司优秀的品牌力和产品力迎合高端消费需求，预计2018年销量增长可达30%；特曲卡位200元价位带，性价比突出。展望2019年，在宏观经济增速和高端酒需求增长放缓背景下，国窖销售口径百亿目标较为合理，降速增长保障良性发展，品牌专营公司持续加大推广及消费者培育力度则有助于保障全国化持续推进。此外，国窖还实施了控盘分利、裂变精耕、渠道下沉、模式升级、事件营销等一系列配套支持政策，与公司发展战略高度吻合，推动百亿目标实现。

洋河股份(002304)投资价值显现

公司品牌地位稳固，2018年公司以77.95亿美元品牌价值位居“2018全球烈酒品牌价值50强”榜单中的全球第三。公司产品全面覆盖各个价格带，产品线丰富，在售产品已实现从35元/瓶低端产品至1599元/瓶超高端产品的全覆盖。由于多品牌策略的实行，低端产品的超低售价并未对中高端系列的品牌造成伤害。民生证券指出，据不完全统计，2017-2018年洋河蓝色经典系列提价三次，涨价幅度和频次略低于其他高端、次高端酒企，提价行为市场接受度较高。目前公司估值水平低于行业整体市盈率，并处于五年估值中枢下方，投资价值显现。

伊利股份(600887)市场持续打开

公司产品线不断丰富，从初期的纯牛奶、高钙奶、优酸乳发展到现在涵盖奶粉、牛奶、酸奶、雪糕等，并且单品价格不断向上，2014年推出安慕希、2017年推出PUREDAY、褐色炭烧新品，不断开创中国奶制品新局面。中邮证券指出，公司多年来深耕渠道，厚积薄发，随着三四线市场持续打开，将受益于前期在渠道上做的大量投入。作为龙头企业，公司具备强大的资金优势、渠道优势、产品优势、品牌优势，在新市场的竞争中占据先发优势。对比蒙牛、光明等乳企，公司在渠道建设上更早发力，目前处于领先地位。

洽洽食品(002557)业绩增速高于行业

公司于2018年8月、10月分别出售三家子公司，明确聚焦瓜子+坚果双主业。公司内部结构亦逐步推进，将组织改革为产品与销售事业部，使得各事业部权责明确，加强激励考核并充分调动各部门的主观能动性。同时推出员工持股计划，进一步提升高管及核心业务人员的积极性，管理结构改革叠加激励措施到位有望进一步释放活力。民生证券指出，公司传统业务稳健增长，新推业务快速放量。考虑到聚焦主业与内部管理改革激励到位将激发公司长期增长动力，预计未来公司业绩增速将快于行业平均水平，估值具备进一步下降潜力。

B 钢铁

24家公司业绩增长 或有超额收益

就已披露的年报预告来看，钢铁板块无疑是业绩增长最为亮眼的板块之一，25只钢铁股中仅西宁特钢出现亏损，其余24股业绩均出现不同程度的增长，重庆钢铁、常宝股份、酒钢宏兴、河钢股份等8股业绩或将出现翻番增长。

业绩明显好转，使得钢铁板块目前估值已经回落至个位数水平，仅高于银行板块。有分析指出，在供给侧的框架下，建筑用钢的需求韧性带来盈利韧性，使得行业相比以往具有更强的阿尔法收益韧性，以及细分领域用钢需求的增长是不确定性中可寻找到的确定性投资机会。

申万宏源证券分析师姚洋指出，过去 10 年 钢 价 在 2010、 2012、 2015、2016、2017年春节后有过阶段性上涨，并且股票同期均有一定绝对收益。如果市场对节后需求韧性较强的预期能够兑现，那么节后一个月时间内钢价稳中有涨将是大概率事件。而3月中旬以前是宏观数据真空期，加上1-2月社融增速可能企稳，市场对宏观经济的预期将进一步修复，此时较为灵活的投资者可以短期配置钢铁股获得绝对收益。

“从板块绝对收益的角度来说，福建和广东地区钢价仍然高于全国平均水平，同时原材料成本较低，区域内龙头钢企三钢闽光和韶钢松山市占率高，成本控制能力强，盈利能力受钢价下跌影响更小，因此有望获得更大的超额收益。”姚洋认为。

潜力股精选

三钢闽光(002110)巩固区域龙头地位

公司未来整合发展重点是省内，进一步巩固区域市场龙头企业地位，同时也会考虑跨区域实施兼并重组。公司目标是成为6-8家4000万吨的大型钢企之一，未来集团的钢铁主业资产都会装入上市公司。申万宏源证券指出，公司拟收购福建罗源闽光钢铁有限责任公司100%的股权，根据公司最新公告，其年产钢量为190万吨左右，2018年1-9月实现净利润9.36亿元。我们估算罗源闽光前三季度的吨钢净利约647元，虽然略低于估算的三钢闽光前三季度吨钢净利713元，但在上市公司横向对比中依旧处于优秀水平。

新钢股份(600782)盈利能力走高

公司2018年前三季度实现归母净利润39.48亿元，同比增187%。其中公司第三季度单季度创造营收155.93亿元，同比增20.91%，环比增22.88%；实现归母净利润17.90 亿 元 ， 同 比 增 123% ， 环 比 增38.84%，公司单季度盈利再创新高。海通证券分析指出，为各地区限产情况复杂，且可能会根据外部环境变化而变化，需求端则会因为下游赶工期、“稳基建”政策带来的边际改善而坚挺，整体供需较为平衡。在目前低库存的状态下，钢价与盈利预计都将在高位波动，其中预计长材价格相较板材价格会更加坚挺。

太钢不锈(000825)进一步延伸产业链

公司拥有完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施，是山西省第一大钢企，粗钢产能1000万吨，不锈钢产能450万吨。主要产品有不锈钢、冷轧硅钢、合金模具钢、军工钢等，产品广泛应用于石油、化工、造船等行业。其中，不锈钢、高牌号冷轧硅钢、电磁纯铁、高强度汽车大梁钢、火车轮轴钢、焊瓶钢等市场占有率全国第一。招商证券指出，公司拟收购鑫海新材料，其拥有完整的不锈钢产业链加工能力和资质，且离消费市场距离近。若此次收购成功，不仅将进一步提升公司原料保障能力，同时也有利于公司降低物流成本，有望提升公司未来不锈钢产量规模和盈利能力。

华菱钢铁(000932)企业利润有望厚增

公司之前发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》公告显示，交易完成后股权变得更加清晰，上市公司将持有“三钢”全部股权，实现钢铁资产整体上市。天风证券指出，截至2018年三季度，公司资产负债率由2017年的80.54%下降至71.08%。此次交易，6家投资机构共增资32.8亿元用于偿还负债，若按照三季度数据计算，公司负债规模将下降至488.53亿元，资产负债率降至66.6%。而公司2018年前三季度财务费用共11.37亿元，折合吨钢为78.25元/吨。交易完成后，公司财务费用将进一步下降，增厚企业利润。

C 军工

行业发展红利不断 三条主线选股

2017年下半年以来，军改逐步落地，军工企业业绩随订单执行、确认步入上升通道。同时，随着军工改革的加速推进，军工企业的盈利能力有望进一步提升。从年报预告来看，超过六成的军工股业绩同比预喜。国金证券分析师卞晨晔表示，军工板块中的兵器、航天、高端钛材板块细分行业较为亮眼。航天板块业绩同比增长 58.66%至74.85%；兵器板块业绩同比增长98.40%至153.95%；高端钛材板块业绩总体同比增长175.28%%至214.99%。

展望2019年，国海证券分析师谭倩指出，需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。

基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，谭倩建议投资者重点关注以下投资方向：首先，推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；其次，推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；最后，推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

潜力股精选

中航沈飞(600760)利润端挖掘空间大

公司是A股唯一一家集战斗机整机及零部件设计、加工和生产的航空防务装备制造商。作为航空工业战斗机双巨头之一，主要从事航空产品制造业务，核心机型包括J11、J15、J16、FC31等，其中J-16是多用途战斗机，能够作为J-20的攻击辅助和后备与J-20搭配使用，也可以执行其他多种作战任务。华泰证券指预计，未来空军对J-16 需求较大；J-15是我国目前唯一的舰载战斗机，未来伴随航母编队的建设，我国海军对J-15舰载机需求较大。此外，中航沈飞作为总装单位，公司未来将受益于军品定价机制改革，利润端挖掘增效空间较大。

内蒙一机(600967)业绩存新增长点

公司是陆军主战装备研制单位，新轻坦列装为公司增添新的增长点。VT-4是公司外贸的主力装备，具有模块化、信息化以及自主知识产权的新一代主战坦克，综合性能达到世界先进水平，在2017年成功中标并出口泰国。VT-4整体性能和作战指标均达到世界顶级主战坦克的水平，不断受到国外客户青睐。相信未来公司军贸将不断放量，成为不可忽视的业绩支撑点。东兴证券指出，从2018年算起至2020年，铁路车辆需求有望保持在50%以上高速增长，公司每年从铁总获得的订单比例稳定，铁路业务的高景气度将为公司未来2年的快速增长提供助力。

中航电子(600372)资产注入预期强

公司拥有较为完整的航空电子产业链，随着我国军机加快升级换代，受益明显，业绩保持稳定增长。公司直接控股的母公司为中航科工，最终控制人为中国航空工业集团。东莞证券指出，托管机载公司14家企业事业单位，其中包括5家重点科研院所，托管公司收入规模相当于中航电子的三倍。军工科研院所转制启动，扫清科研所注入障碍，军工科研院所转制为企业改革目标：2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。另外，航电资产盈利能力好于其他类军工资产，注入将明显增厚上市公司业绩。

高德红外(002414)业绩拐点明显

公司的核心竞争力是红外芯片，以红外核心技术实现武器系统精确打击是公司的专业强项。东兴证券指出，公司拥有“中国红外芯”全套研制批产技术，自产的红外探测器芯片已批量化应用于国内诸多武器系统中，包括多型主力战机、中远程及近程导弹、装甲车辆、防空系统和单兵瞄具等。公司为中远程导弹配套的红外产品，能够用于红外末端指导，通过红外探测单元获得目标的红外辐射图像，基本不受自然的影响，能够全天候使用，抗干扰能力强。在当前的军事任务要求下，直接受益于刚性备战需求。整体来看公司业绩拐点明显，既得益于自身技术积累，更是军民融合深入发展的结果。

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