首周喜迎开门红 A股展开春季攻势

■机构看市

本周为 A 股市场第一个交易周，延续节前最后一个交易日的上涨走势，本周前三个交易日，市场连续大涨，行情热点此起彼伏，市场赚钱效应明显，周四周五两市迎来调整，价值股有所下跌，股指终结连阳走势。全周沪指上涨2.45%，创业板指和中小板指分别大涨6.81%和6.18%。对此，私募认为，这是一波明确的趋势性反弹，不会轻易结束，但也不会一味上攻，需要注意短期的震荡与调整。

玉名（私募基金经理）：

各路资金做市值欲望强烈

年初各路资金做市值的要求强烈，行情不会轻易结束，只要新热点持续，行情就会继续；哪怕指数会有调整，也有新的热点维系。

从板块表现来看形成一个轮动的走势，特别是前期超跌的板块在近期都有较好的表现，正是这种轮动的推动指数持续反弹，连续收出4根中阳线后在2月14日收星，周线已经是六连阳，这种反弹的态势还能持续多久呢？玉名认为因为年初各路资金做市值的要求强烈，行情不会轻易结束，只要新热点持续，行情就会继续；哪怕指数会有调整（毕竟指数不可能总是在逼空状态），也有新的热点维系，如2月12日，在其他热点题材稍显乏力的情况下，OLED柔性屏概念股强势爆发，板块内超10只个股涨停。板块龙头京东方A迎来久违的涨停，东材科技、彩虹股份、智云股份、同兴达、凯盛科技等悉数涨停。京东方A全天成交超60亿元（10点40分，京东方大涨9.49%，离涨停仅差1分钱，随后频繁拉锯，最终封板，所以成交量较大）远超排在第二、三名五粮液和贵州茅台。随后，成为了市场的新热点。

周五，看上去指数调整了，但其实今天是赚钱最开心的一天，因为一批补涨股、短线股反弹更好了，如早盘的农业、PPP等都是典型，还有近端次新的新疆交建等，包括午盘后指数跳水加速了，我们看到武汉中商一批股都起来了，这些资金特点，都是值得我们研究的。玉名这几天文章，从涨停板、量能、赚钱效应都有分析，2月13巨量消耗过大，指数回落正常，但热点不会消散，因为各路资金做市值的欲望强烈，所以一批反弹多的品种跳水，资金流出来了，反而补涨个股更集中了。

一直听外资抄底，但有多少股民真正算算账呢？今天就来一笔一笔地算清楚。外资资产包括债券，股票，存款等；同时2019年来，外资出手的品种，无论是港股，还是A股都有一些新特征，特别是调研个股方面，有不少值得研究和思考的因素。今儿文章《外资来势汹汹，这一次买入模式有所不同》做了分析，外资的赢利模式是通过资金分仓，利用时间成本平缓风险的，所以并非简单的买股持有或波段利润，股民盲目效仿会有误区；因此，要明白其赢利模式和思路，才有意义。2018年整体的股票收益是浮亏较多的；而债券收益赚的盆满钵满，包括2019年外资在内地房地产公司债券方面又有持续介入。对于2019年A股的增量资金，目前来看，国内养老基金、保险资金、银行理财等大型机构资金，会有一些，但数量很小，大部分还是来自于外资，即MSCI和富时罗素；而最近几个月这些外资调研次数非常频繁，而聚焦了一大类行业，其中有两个板块的机会点是相对明确的，文中对此做了详解。

余岳桐（资深投资人）：

第一波快速上攻基本完成

接下来的操作你仍然要注意节奏问题，既然这是一波明确的趋势性反弹，就不会一味上攻，必要的震荡和整固是一定需要的，沪指距离我反复提示的第一压力位已经越来越近了。

本周四，连续向上攻击了三天的大盘终于放缓了脚步，几大指数也不再继续高昂的头开始了明显的震荡。OLED概念继续表现，但是明显分化开启，京东方A和TCL的放量高位震荡说明已经有人在见高撤离。只是小票的狂欢还在继续中，部分起势的个股借助盘面的热度在大行其道。权重股的作用仍然明显，沪深300和MSCI概念仍然是市场各方角逐的焦点，叠加了猪肉、光伏、医药和5G概念的个股受到活跃资金的持续追捧，收盘仍然有超过50家个股涨停。几大指数高位均收出高位十字星形态，创业板开始遇阻于大道辰线位置，这说明经过新春之后的3个交易日高举高打，大盘基本完成了第一个波段的快速进攻，即将展开一段有序的整理过程。期待第二波攻势的投资者，可以耐下心来寻找机会了。

忽如一夜春风来，恍惚间，又听到了牛声鼎沸的喧嚣。猪年之后的四个交易日，沪指上涨超过100点，创业板更是反弹幅度超过了10%，个股普遍出现了10%左右的反弹，开心者有之，后悔者有之，懊恼者亦有之。很多人和我说，天天行情热点不停切换，根本无法把握。其实，从行情伊始，我就反复提示投资者，既然是阶段性的普涨，那么最大的确定性便是指数的向上会非常明确，至于个股的把握，只能是因人而异。

早在1月25日盘后，我就发出过一个明确的提示，专门强调了市场的阶段性做多趋势已经出现：“截止今日收盘，一个非常重要的指数出现了突破态势，没错，就是我近期反复强调的富时A50指数。突破了什么？从2018年3月23日跌破大道辰线开始，这一代表A股市场市值最大的50家公司的指数（许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标）第一次重新收复了大道辰线位置。这说明，市场开始尝试从前期的“节节下挫+弱势反弹”的寻底结构中缓慢复苏过来，并酝酿着展开一波级别较大的超跌反弹走势。”

也正是在这篇文章中，我给出大家布置了一档个股的操作建议，熟悉大道七线的投资者很容易就找到了答案，那就是“银华锐进”基金。

不妨看下，从1月25日算起，短短9个交易日，银华锐进大涨将近30%，远远跑赢了大盘指数。这对苦等翻身机会的投资者来说，就是最好的投资品种。

说这些，还是想告诉投资者，在市场中博弈，是需要方法的，同样一段行情，有的人可以大赚特赚，有的人不过勉强打平，还有的人甚至出现了退步。明白这个道理，你才会理解我在前期反复提示投资者紧抓市场主线的原因，这条主线非常清楚——以上证50、沪深300和MSCI为代表的权重股，是大资金进攻的主要方向。死死盯住这一点，会让你的收益事半功倍。

说这个话的意思也是要告诉投资者，只有你坚定不移才能取得超越市场的收益，而这样的收益，不仅是稳定的，而且是相对安全的。

接下来的操作你仍然要注意节奏问题，既然这是一波明确的趋势性反弹，就不会一味上攻，必要的震荡和整固是一定需要的，沪指距离我反复提示的第一压力位已经越来越近了。大道通线还在缓慢上移过程中，其继续向上将会对股指构成一道较强的支撑，所以回落这条重要趋势线就是大盘在上攻过后的主要任务，你的操作也要时刻注意这一点。上证指数已经冲击到了60分钟分时近期最上方的一道阻力——大道亥线位置，特别要小心震荡的出现。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

抓住春季“吃饭行情”

我们认为当下的市场反弹行情，确立的是中级反弹“吃饭行情”，但是并不是反转行情，更不是大牛市的到来。

年前我们最后的一篇周评文章标题就是“中级反弹行情若隐若现”，而今，年后的A股市场真的出现了强劲的反弹行情了，而这行情的性质，到底是反弹呢？抑或是反转？这也许是很多投资者当下心中的最大疑惑了。其实，自从去年的10月19日沪指跌破2500点见到2449，以及元旦前后共5个交易日沪指落在2500点之下，这两大关键时刻，我们在周评文章里都旗帜鲜明地给大家指出了抄底的分析和指导。而今，股市的走势证明了我们的分析是非常正确的。

但是，估计现在大家讨论最多的不是抄底了，而是共识下的反弹行情，到底能涨到哪里？反弹行情的性质是什么？仅仅只是中级反弹，抑或还是反转？甚至难道是某些“专家”、“网红”所说的又一轮十年超级大牛市来了？我们的答案是，仅是反弹行情而已。在沪指没有突破年线走势之前，我们不敢妄谈“牛市”。

作为一名股市十六年的实战老兵，我们不去预测分析指数的底部或者顶部，我们只分析市场的趋势转折拐点，并在市场低估或者高估的时候，给大家提出预警信号即可。顺势而为，是我们信奉的交易原则。所以，我们的分析应该还算是比较客观的。即使在这之前，市场最低迷的时候，我们呼吁大家在2500点以下大胆抄底时，还遭到了某些投资者的嘲笑和讽刺，我们也不在乎。因为，我们只想做自己的分析，不要受别人的影响。

转入正题，说说我们为什么认为市场当下的反弹行情仅仅只是一波普惠大众的“吃饭反弹行情”。第一，市场的指数拉升，必须依赖权重蓝筹股，而权重蓝筹股自从在2017年被市场深度挖掘出其低估的投资价值之后，目前基本上都是属于合理估值了，没有多大的溢价空间，如金融（券商除外）、地产、大消费、医药等蓝筹股，再加上钢铁、有色、水泥、建材等周期股目前不符合市场的投资逻辑，所以市场想要大幅拉升指数，不现实。

第二，在过去的3年多时间里，市场的各个板块个股调整杀跌都极其严重，而其中金融（券商除外）、地产、大消费、医药等蓝筹板块却是例外，意思就是说，市场的整体调整其实并不到位，蓝筹股并没有跌出相应的 投 资 价 值 （如 2001-2005、2011-2014年，蓝筹股是跌得极其到位的，但是此次除券商跌到位之外，其它蓝筹股都没有跌到位），它们只是正常的价格箱体波动而已。所以，当下的反弹行情，主要还是以一些超跌股的极限反弹和一些蓝筹股的估值修正反弹+题材概念股投机而已。

再者，第三，市场的心理和情绪上，还不具备发动一波牛市的基础，市场的大底部技术空间并未构建出来。所以，我们认为当下的市场反弹行情，确立的是中级反弹“吃饭行情”，但是并不是反转行情，更不是大牛市的到来……

后市市场的调整，只要沪指回调不跌破60日均线便是安全的。因为60日均线是行情的分水岭线，而今，市场已经确认突破了60日均线，所以我们判断中级反弹行情的正式到来。但是，不幸的是，也许你确立了反弹行情到来了，却是又要面临市场的高位震荡或者调整下跌，这就是做右侧交易者的矛盾和迷惑之处。不像做左侧交易，如果你是在2500点以下抄底布局的，那么在当前指数下你就可以轻松地逢高减仓套现部分利润了。但是，对于踏空者来说，后市的回调却又恰巧是低吸布局的好机会，一切的前提就是沪指不能跌破60日均线。否则，行情就要重新审视和判断了。

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