科创板说来就来，该怎么看？

来源:南国早报 2019-02-01 16:18 https://www.yybnet.net/

科创板说来就来。图片来源：央视网

1月30日晚间，证监会和上海证券交易所相继发布关于在上交所设立科创板并试点注册制的一系列重要文件。这也意味着，作为多层次资本市场的又一重大创新，科创板的脚步声越来越近了。

对于呼之欲出的科创板，人们最关心哪些问题？市场各方怎么看？

1哪几类企业将首发？

高新技术产业和战略性新兴产业

登陆科创板具体的要求是：组织机构健全，持续经营满3年；会计基础工作规范，内控制度健全有效；业务完整并具有直接面向市场独立持续经营的能力；生产经营合法合规，相关主体不存在《注册管理办法》规定的违法违规记录。

支持高新技术产业和战略性新兴产业登陆科创板，六类企业可获重点支持：1.信息技术；2.高端装备；3.新材料；4.新能源；5.节能环保；6.生物医药。

至于哪几家企业将成为首批“吃螃蟹者”，市场众说纷纭。不过，记者从上交所相关负责人处获悉，科创板目前并无任何储备项目及名单。

2亏损企业也能上市？

“包容性”制度设计打造成长“摇篮”

与现有A股市场不同，科创板将允许存在未弥补亏损、未盈利的企业，以及存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市。在业界看来，通过更具“包容性”特征的制度设计，科创板将为科创企业打造成长“摇篮”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，作为落实创新驱动和科技强国战略的重大举措，科创板的设立将补齐现有资本市场的一些“短板”。

“受制于盈利不足以及股权结构问题，一些创新企业无法在关键时期实现在境内资本市场上市，而不得不到境外融资。”杨德龙说，通过制度创新，科创板将建设成为科创企业成长的“摇篮”，从而让本土投资者不错过未来有可能成长为科技龙头的公司。

来自上投摩根基金管理有限公司的观点认为，科创板将为众多创新型企业提供更好的融资支持，与目前的主板、创业板、中小板和新三板等交易市场一起，形成更丰富的多层次融资体系。

3新股上市5日内不设涨跌幅？

《上市规则》对交易制度有多项创新

适当放宽涨跌幅限制。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，股票价格容易发生较大波动。为此，在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式，有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

优化融券交易机制。为了提高市场定价效率，着力改善“单边市”等问题，科创板将优化融券交易机制，科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的，且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。

调整和优化微观机制安排。包括调整单笔申报数量要求，不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数，对于市价订单和限价订单，规定单笔申报数量应不小于200股，可按1股为单位进行递增；市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股。此外，可以根据市场情况，按照股价所处高低档位，实施不同的申报价格最小变动单位，以降低低价股的买卖价差，提升市场流动性。

450万元门槛“婉拒”散户？

全新交易制度要求投资者更专业

按照交易所公布的相关规则征求意见稿，参与科创板股票交易的个人投资者证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元，且参与证券交易满24个月。

对此，上交所相关负责人解释说，科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，对科创板投资者的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力也提出了更高的要求。

中阅资本首席经济学家孙建波撰文表示，科创板全新的价值判断体系，全新的交易制度体系，对投资者的考验是不一样的。

孙建波不建议个人投资者自己入场“肉搏”，最好通过专业投资者参与。在他看来，机构投资者必将是未来资本市场的主力。

5扩容、分流“阵痛”难免？

着眼“增量”减轻市场担忧预期

有观点认为，科创板定位与创业板存在一定程度的交叉，而试点注册制带来的扩容势必对现有场内资金形成分流。这也让部分投资者担忧，渐行渐近的科创板难免给A股带来“阵痛”。

不过在许多市场人士看来，着眼“增量”的科创板并不会对既有市场形成太大压力。

财经评论员郭施亮表示，增量改革概念的提出，有利于减轻市场对科创板分流存量流动性的担忧预期。与此同时，入选科创板的企业往往具备较好的发展潜力、较强的成长能力以及较高的投资回报预期等特征。这些特征受到认可后，将会为市场带来新增流动性补充，从而增强资本市场的核心竞争力。

杨德龙则表示，在科创板试点注册制并不意味着降低“门槛”。注册制之下，交易所会根据市场状况及承受能力决定新股发行的数量，不会出现集中上市对市场造成较大冲击的情形。