计提资产减值准备拖累中小券商 头部券商将率先受益科创板

截至昨日记者发稿，已有17家上市券商发布2018年年度业绩快报或预减公告，分别为中信证券、海通证券、中信建投证券、光大证券、国元证券、长江证券、太平洋证券、东方证券、国海证券、东北证券、方正证券、浙商证券、东吴证券、东兴证券、西南证券、中原证券和兴业证券。

2018年，受多方因素影响，券商整体业绩受到明显冲击。据《证券日报》记者统计发现，已公布数据的上市券商营业收入、净利润业绩均全线下滑。业内人士表示，券商盈利下滑主要原因是受2018年行情震荡下行、市场流动性下降等因素影响，券商四大传统业务同步下滑，尤其是经纪业务和信用业务。

另外，《证券日报》记者发现，中小券商业绩下滑程度高于头部券商，对于中小券商业绩下滑的原因，天风证券分析师夏昌盛认为，中小券商计提的资产减值准备增加，成为拖累其业绩的主要因素。

净利润下滑17.83%至100%

从已公布净利润数据来看，17家上市券商净利润同比全线下滑，下滑幅度最高的达83.23%，最低的为17.83%，更有券商预计降幅区间在80%至100%之间。降幅较小的排名前三位为中信证券、中信建投证券、东兴证券，净利润同比降幅分别为17.83%、23.11%、29.73%至22.09%之间。

目前净利润暂列前5名的上市券商依次为：中信证券、海通证券、中信建投证券、光大证券和东方证券。

从净利润角度来看，《证券日报》记者发现，去年净利润达10亿元以上的上市券商的同比下滑程度远低于净利润10亿元以下的券商。头部券商业绩下滑幅度相比较小，中小券商业绩惨淡。

具体来看，2018年全年，中信证券预计实现归属于母公司净利润（以下简称净利润）93.94亿元，暂居第一名；海通证券实现净利润52.13亿元，暂居第二名；中信建投实现净利润30.87亿元，这3家券商2018年净利润同比降幅分别为17.83%、39.52%和23.11%。

净利润在10亿元以上的还有光大证券、东方证券，分别为13.47亿元和12.39亿元，净利润同比下滑55.34%和65.13%。另外，东兴证券的2018年年度业绩快报显示其净利润在9.2亿元至10.2亿元之间，同比降29.73%至22.09%之间。

而净利润在10亿元以下的券商主要有太平洋、兴业证券、中原证券、国海证券、长江证券等上市券商，这些券商的2018年净利润同比降幅均在50%以上，最高达到83.23%。

对于上市券商业绩分化明显这一现象，天风证券预计，行业集中度将进一步提升。

科创板等政策红利

从营业收入来看，有数据公布的上市券商营收同比降幅在2.19%至26.8%之间。东方证券去年实现营收约103.01亿元，同比下降2.19%，是目前公布营收降幅最少的上市券商。中信建投证券的营收实现109.07亿元，同比下降3.5%，中信证券、海通证券去年营收均同比下滑15%左右，而国元证券、长江证券等券商，2018年营收同比下滑幅度均在20%以上。

业内人士表示，去年各大券商营收与净利润双双下滑主要是受市场环境影响，全年市场交易量较2017年有较大萎缩，导致券商经纪及财富管理、投资与交易、资本中介等业务收入同比下降。但是，近期科创板和注册制等政策的推出将给券商的投行业务带来机会，龙头券商将率先受益，2019年券商投行业务、资管业务等增幅情况仍值得关注。

（原文标题为《计提资产减值准备拖累中小券商业绩 头部券商将率先受益科创板》）

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