可转债迎来配置时机 易方达鑫转招利25日结束募集

易方达基金专栏

随着股市震荡整固，“涨时能跟、跌时能躲”的可转债迎来一波强有力的上涨行情，中证转债指数今年以来涨幅已接近4%，超越上证综指同期表现。市场人士预计，在经济有望复苏但走势仍不明朗的背景下，可转债风险相对可控并具有性价比，市场关注度或将进一步提升。易方达近期推出的鑫转招利混合基金（代码：A类006013，C类006014）可把0-95%的资产投资于可转债，拟将由混合资产投资部总经理张清华担纲。该产品将于1月25日结束发行，投资者可通过各大银行、券商及e钱包APP等渠道认购。

可转债年内涨幅近4%据Wind统计，中证转债指数今年以来涨幅已接近4%，在1月3日至11日更是连续拉出7根阳线。截至1月23日，全市场118只可转债中，有6只今年以来涨幅超过10%，23只涨幅超5%。

从资金面来看，险资、公募、社保等机构近期均大举买入可转债。据统计，仅2018年12月，券商资管和券商自营盘单月增持超过40亿元，基金增持沪市可转债21.29亿元，险资增持9.58亿元，社保资金增持1.8亿元。

或迎来配置时机机构看中的主要是可转债天然的灵活性。不少机构预计经济将在下半年阶段性企稳，资产配置的天平随之会向股票倾斜。作为股、债两市的连通器，可转债是一个进可攻、退可守的品种，既可以持债到期获取固定收益，也可以在股市向好时通过债转股分享股票上涨收益，是经济复苏拐点附近、大类资产切换期的合适标的。

可转债吸引力上升还源于其突出的投资性价比。相比纯债市场，可转债市场回报来源更多，获利空间更大；相比正股市场，可转债市场出清幅度更高，当前溢价已处于历史分位数15%以下，估值偏低。

考验投资管理能力可转债基金是普通投资者参与转债行情最便捷的一种渠道。可转债市场近年扩容后，个券分化明显，要及时识别个券风险、准确评估其内生价值，需要强大的投资管理能力做后盾。具体到可转债基金，还要在从权益类投资中获取超额收益的同时控制好组合风险，这也考验着基金经理平衡风险和收益的能力。

从投资管理能力来看，易方达拥有18年固定收益投资经验，旗下债券公募基金整体年化收益率高达7.54%，几乎两倍于业绩基准，近两年连续获评“年度固定收益金牛管理公司”。

从基金经理配置来看，此次推出的易方达鑫转招利由从业逾十年的老将、混合资产投资部总经理张清华亲自掌舵，由他管理的易方达安心回报是目前全市场规模最大的可转债基金，规模超过65亿元，任内年化收益率超过18%。

从投资策略来看，易方达鑫转招利可投资于可转债的仓位是0-95%，最多可把30%资产投资于股票，比一般的可转债基金更为灵活。在操作上将以主动管理为主，精选构建转债投资组合，力求为投资者把握机会。

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