盲目扩张 富国基金频现巨亏

——“还有一元买入的在坚守吗？ ”

——“抛了一半”“在呢，就当没有它，反正亏那么多了”“本金快亏完了，我就留着看看还能不能创新低”“亏了9万多，坚持就是胜利”。

这是发生在一家知名理财平台基金吧里的一段对话，这些网友共同把矛头指向了一只堪称巨无霸的基金——富国改革动力基金。在这只基金的讨论区里，每天都有基民在打卡，吐槽抱怨者甚众，也有少数巨亏者表示要补仓或坚持持有。

富国改革动力基金成立于2015年5月，初期规模130亿元。成立三年半时间以来，该基金频频跑输基准，在所有股票类基金中，一直比较靠后。根据富国基金官网公布的数据，2018年年底，该基金资产规模仅剩21亿元，发行总份额也跌至51.49亿份。截至1月17日，该基金净值跌至0.42元，较成立时下跌58%。

事实上，市场上还存在不少类似的巨亏基金。

多位行业人士对记者表示，在过去几轮行情较好的市场里，一些基金公司在管理费和规模效应的诱惑下，盲目扩张，却未能匹配足够的管理能力，最终自食其果，导致基金回报率为负，投资者利益受损。

华南一家中型基金公司总经理直言，这些基金出现的背后，还与一些基金公司管理体制不健全有关，包括投研考核标准、考核周期等。

“尴尬而失真”的扩张

在公募基金行业里，每一次百亿级产品出现，都会引起一阵欢呼和瞩目。对规模的追捧似乎已成为这个行业的思维惯式。但若不叠加严格的风控体系、出色的投研能力和稳定的投资收益，这些暂时的繁荣都只是一场虚幻的泡影。

中国央行在2018年解读货币市场基金新规时便提到，目前，行业部分基金盲目扩张，存在系统性风险隐患。

前文提及的富国改革动力基金成立之初就是一只百亿级产品。该产品首募时每份1元，发行总份额为132.55亿份，超过14万户基民参与进来。成立三年半以来，该基金经历了3位基金经理，但这只基金没有一天赚过钱，仅有成立之日净值为1元，此后一路震荡下跌至0.42元，均属于“一亏到底”。

同样亏损严重的还有易方达新常态基金、工银瑞信互联网加基金等。他们发行初期规模皆超百亿，但成立至今亏损也都超过了五成。两只基金的投资目标同样提及“通过精选个股和风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。 ”“这几只基金都成立于牛市中，在当时的市场行情下，有很多基金公司发行新产品，投资者也愿意买单。但其中有一部分基金在管理上没跟上来，再叠加如今不是很好的行情，导致产品最终亏损。”上述华南基金公司总经理表示。

他认为，基金公司在发行产品前要审慎考虑，不能只顾及管理费和产品规模，借风口盲目扩张规模只是短视行为，要把眼光放长远，注重长期稳定的业绩。

他补充到，因为盲目扩张，有些公司的基金经理兼任多只产品的基金经理，给他们管理产品也带来了很大的挑战。 “很多情况下，他们负责的这些产品风格有很大的不同，主题、行业、规模同样差别很大，基金经理不是万能的，往往只擅长管理某一类产品，这个对他们来说太难了。 ”

深圳一家基金公司权益类产品投资总监指出，现在之所以有很多迷你基金大批量出现，清盘潮一浪高过一浪，也和基金公司盲目扩张基金产品数量有关。

盲目扩张利益受损

基金公司盲目追求发行数量，追求管理费和规模，无视业绩的做法，无疑会损害投资者利益和基金公司的声誉，同样也会使基金行业的形象大为受损。

招商基金一位产品部人士表示，唯有自我救赎，提升“内功”，增加投研宽度与深度，为投资者创造真实可持续的回报，才能赢得投资者的信赖和认同，从而吸引源源不断的资金流入。 “在市场高点时，投资机构保持理性克制欲望很重要，盲目扩张的结果就是推着投资者高位站岗，得不偿失。 ”

事实上，并非所有成立于牛市中的基金表现都不尽如人意。比如，在2008年市场大跌之前，公募基金业曾发行了一批基金产品，其中诺安配置、新华成长、大成回报等在成立后均依靠成立后骄人的业绩完成了“自我救赎”和U形反转，实现了规模增长。

同时，在公募基金行业扩张步伐放缓，存量博弈格局明显的当前，找到自己的生存点并发力深耕，建立健全投研体系和考核标准，对基金公司来说显得尤为重要。

前博时基金股票投资部总经理邓晓峰曾指出，大资管时代，基金风格有明确的划分有利于机构投资者进行选择。尽管投资风格细分后会各具特点，但投资的基础就是寻找好的公司，通过上市公司的成长与价值创造投资回报，这是一个基本不变的逻辑。 据《经济观察报》

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