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等待信号 逢低关注四个领域

来源:金融投资报 2019-01-22 06:26   https://www.yybnet.net/

■金鹰基金

上周A股市场在全球风险偏好回升的大背景下延续反弹趋势。一方面,数据真空期叠加社融改善预期带来春节躁动行情;另一方面,外部环境在近期也出现了积极的改善信号,有利于情绪面的企稳回升。短期看,市场反弹有延续可能,春节前预计市场将在风险偏好回升的大背景下稳中向好,但仍需警惕经济数据下行和中小市值公司的业绩下修风险。

中期来看,2019年的权益市场结构性机会突出。虽然经济下行仍需更强有力的政策对冲,但美联储频繁的鸽派表述以及国内货币政策宽松背景下,预计市场整体的风险偏好将维持稳定,而如果财政政策和产业政策可以更加积极的配合,预计社融增速和其结构也将得到显著改善,届时将提振市场对于企业盈利的预期。建议等待更明确、更积极的政策信号,并逢低关注以下四个领域:一是已反映了市场悲观预期的低估值板块,如家电、商贸零售、地产、医药、电力、传媒,具备一定的安全边际;二是稳增长政策受益的领域,如基建、房地产行业;三是业绩稳定、高分红、低估值板块,如公用事业领域;四是弱周期且符合产业升级方向的行业,如5G,人工智能,创新药,游戏。

债券投资方面,上周央行连续公开市场净投放,以对冲缴税、春节因素对流动性的冲击,在央行呵护下,资金面恢复宽松,在合理充裕的货币政策基调下,市场普遍预期本次跨春节无甚压力。1年与3年国债、国开债收益率继续保持下行,但10年国债收益率下行乏力,10年国开债收益率上行0.75bp。信用债方面,1年与3年高等级债券收益率继续下行,幅度分别约6bp、4bp。权益市场上周涨幅不小,风险偏好继续提升,利好转债品种。策略方面,仍维持“利率债配置价值弱化,重点关注信用债与转债”的观点。

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