改革释放政策红利2019资本市场值得期待

2019年，一系列政策红利将逐步释放，更大规模的减税降费，将稳定企业需求。企业盈利前景预估逐步接近合理区间，A股估值相对较低；外资流入比例增加，国内企业年金、职业年金及银行理财子公司等机构投资者参与A股，也带来长期增量资金。这些都将对中国股市起到提振作用

冬日霜催枯叶落，春来雨洒嫩芽生。新的一年，资本市场正在萌生新的希望。“预计外资流入股市会进一步增加，6000亿元应该是可以预期的”，“相对于去年，今年股市是可以期待的。”日前，证监会副主席方星海在第23届中国资本市场论坛上如此表示。

全球资本对中国资本市场关注度显著提高，外资入场持续加速，长期增量空间广阔。2019年，明晟指数(MSCI)将A股在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%；全球第二大指数公司富时罗素也将A股纳入，分3步走，2019年6月份纳入20%，2019年9月份纳入40%，2020年3月份纳入40%。美国标普道琼斯也宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球指数体系，纳入因子为具体A股标的可投资市值的25%。

海通证券首席经济学家姜超表示，从全球看，当前A股最大的吸引力在于估值比较便宜。目前上证A股的市盈率为11倍，“与海外主要股市比较，目前美国标普500估值为19倍，日经225指数的估值为14倍，德国DAX的估值为14倍，A股相对而言是最便宜的。”

从宏观看，我国经济发展基础更加牢固，内需空间十分广阔，政策回旋大有余地，抵御冲击的韧性更强。中央经济工作会议直面“经济下行压力加大”的现实，将“六稳”即“稳就业，稳金融，稳投资，稳外资，稳外贸，稳预期”作为当前乃至未来一段时间的重要决策要求，政策面暖风频吹，各部门纷纷发力，信心指数回升。

2018年，资本市场推进了若干基础制度改革，其财富正向效应将在2019年得以较明显体现。比如2018年10月份，全国人大常委会审议通过《全国人民代表大会常务委员会关于修改，〈中华人民共和国公司法〉的决定》，扩大了回购范围、简便了回购机制、放宽了回购条件，使得上市公司更易于进行回购。1月11日晚间，沪深交易所分别发布上市公司回购股份实施细则，对市场3大关注点——回购股份出售、回购期间减持、忽悠式回购，均做明确规定，通过重点防范内幕交易、操纵市场、利益输送和证券欺诈等违法违规行为，为回购制度系上了安全带。对中国股市而言，长期悬而未决的难点、痛点问题将逐步解决，基础性改革推动基础制度建设到位，这些对于股市的健康发展无疑是一项重大的长期利好。（据《经济日报》）

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