徐高： 2019年去杠杆调整为稳杠杆

据21世纪经济报报道1月18日消息“去杠杆”是2018年中国经济的关键词，进入2019年，宏观经济或继续面临压力，去杠杆政策将如何走向？

“2019年，全球经济景气进入下行通道，中国经济无法依靠外需，能否在今年取得稳定，取决于国内宏观政策调整是否到位。”光证资管首席经济学家徐高17日如此表示。

徐高认为，目前宏观政策已经更多偏向了稳增长，2019年，政策从去杠杆到稳杠杆，需要通过放松去杠杆政策去疏通货币传导路径，从而消除实体经济融资难。

徐高进分析说，2018年，中国基建投资和地产投资增速均明显下滑，经济增长也有明显减速。同时，实体经济的信用紧缩已经让民企和国企之间的信用利差拉大到历史高位，加大了民企的经营压力，并且反而带来民企更大幅度的加杠杆和工业企业整体资产负债率的明显攀升。

“在此形势下，宏观政策需要进行调整，而且正在调整。”徐高表示，“2019年政策以稳为主，从去杠杆过度到稳杠杆，需要放松去杠杆政策：包括金融去杠杆和地方政策去杠杆。”

在大类资产配置方面，徐高认为，2019年，债券牛市走入下半场，信用债的配置价值凸显；A股估值已经下降到历史地位，长期配置价值显现；大宗商品进入熊市；美元牛市接近尾声，人民币兑美元汇率重获支撑。

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