首批基金四季报出炉：基金经理看好估值底部布局机会

■本报记者 刘庆华

1月18日晚间，基金2018年四季报披露大幕拉开。截止《金融投资报》记者发稿时，已有工银瑞信、平安、德邦、国海富兰克林、东方、中航、富荣、博道、渤海汇金证券资产管理等基金管理人披露了旗下基金四季报。基金经理对于2019年的展望也透露出谨慎乐观的态度：经过2018年的大幅下跌，部分基金经理对于A股的长期布局机会表示乐观。投资标的方面，业绩稳定增长或者受益于政策托底的行业获得基金经理看好。

A股机会与挑战并存

从最新披露的基金四季报来看，部分基金经理表示对于2019年的A股市场持谨慎乐观态度，预期市场将震荡磨底，长期看存在明显的布局机会。

博道启航混合基金经理认为，展望后市，经济形势尚不明朗，总体上维持区间震荡磨底的判断，长期看有较大机会。接下来半年内市场的主要矛盾将转变为“经济下滑带来的盈利预测下调”与“稳经济政策带来的估值提升”两方面力量的角力。主要指数的估值均已跌至有价值区域，对于偏中长期的投资人而言，其实不必纠结目前是否市场最低点，历史经验表明，在估值底部逐步布局，将来收获值得期待。

中航新起航灵活配置基金经理则判断，2019年的A股市场机会与挑战并存。一方面，A股市场的估值水平已到历史低位，尤其是大盘蓝筹股已出现明显低估，政策利好不断推出，有利于投资者负面情绪的修正。另一方面，外部因素的不确定性、股权质押等风险仍然影响市场的做多情绪。

平安策略先锋混合的基金经理认为，目前，政策面去杠杆力度放缓，强调对企业的信用投放，中央经济工作会议提出继续实施积极的财政政策，政策有望托底经济；中美贸易摩擦阶段性缓和，进入谈判阶段，有望达成一定协议，对市场压制有所减弱，因此2019年一季度可能面临较好的反弹时间窗口，而在一季度末二季度初，随着经济数据与企业业绩的陆续披露，市场下行压力或再次加大。

捕捉结构性投资机会

对于具体的投资方向上，基金经理认为，业绩增长、政策托底的板块或将面临较好的投资机会。

平安策略先锋混合的基金经理认为下一阶段主要有两大机会：一是经济托底预期带来的基建、地产产业链机会，比较偏中短期博弈逻辑；二是寻找比较优质的成长性个股机会，多见于消费、科技板块，比较偏中长期逻辑。其表示，将重点投资布局第二类机会，重个股轻行业，从业绩成长与持续性角度精选个股，涉及 5G、光伏、电动车、新材料、新兴消费、医疗服务、人工智能、物联网、传媒等细分行业。

中航混改精选混合基金认为，后市结构性机会较多，个股走势将会明显分化，受益于混改的相关标的将是重点挖掘方向。根据其对近期市场多空因素和公司盈利预测的判断，2019年一季度除了继续关注混改板块，也会考虑在新能源汽车、光伏、5G等成长行业和消费升级等稳健成长行业上加大配置。

富荣价值精选混合基金经理表示，外资和长期资金不断流入，或将改变股市生态。建议关注业绩稳定增长的防御性板块、政策可能托底的板块，以及产业升级高端制造等进口替代板块。

富兰克林国海研究精选混合基金经理表示，仍然将集中选择能够在竞争中保持和扩大优势的各子行业龙头公司，金融和消费仍然是其长期看好的领域。

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